QDII-ETF市场周报 | 港股通信息技术周涨7%全面开花，港股通互联网周跌5%深陷泥潭！孪生兄弟的极致背离

2026年5月18日至22日，本周QDII-ETF市场呈现出鲜明的“高低切换”特征。前期领涨的中韩半导体ETF周线收跌近5%，溢价率虽从25%回落至19%，巨量成交伴随下跌，高位筹码持续易主。标普油气ETF经历暴涨暴跌后周线仅录得4.6%涨幅，换手率从单日390%的极端水平回落至周均114%，投机热度显著降温。

资金在剧烈轮动中寻得两条新主线：一是港股通信息技术板块异军突起，七只ETF周涨幅集体超6.5%包揽涨幅榜；二是日经225及纳指方向稳健上行。然而，港股通互联网板块成为本周最大输家，九只ETF跌逾4.7%包揽跌幅榜，与信息技术的强势形成鲜明反差。全市场单周成交持续活跃，中韩半导体以近590亿成交额蝉联流动性之王，但资金属性已从追涨转向博弈。

涨幅方面，港股通信息技术七箭齐发，油气日经跟随

本周涨幅榜被港股通信息技术主题ETF全面接管。港股通信息技术ETF鹏华(159185.SZ) 以7.82% 的周涨幅领跑，华宝、招商、华夏、富国、易方达、华安旗下产品紧随其后，七只ETF周涨幅均超6.5%。

值得关注的是，这七只产品的折溢价率全部控制在±0.6%以内，上涨完全由净值驱动，无任何炒作溢价水分，是本轮行情中质量最高的上涨板块。

标普油气ETF富国周涨4.63%，但7.97%的溢价率表明其仍未摆脱投机属性。纳指科技ETF景顺周涨3.25%，但溢价率高达19.30%，溢价风险不容忽视。日经225ETF易方达周涨2.82%，折溢价0.62%保持健康。

跌幅方面，港股互联网九箭齐跌，中韩半导体王者收阴

本周跌幅榜呈现罕见的“双雄对决”格局——港股通互联网与港股互联网主题ETF联手包揽九席，且跌幅高度集中在-4.7%至-5.4% 区间。港股通互联网ETF富国(159792.SZ) 和港股互联网ETF华宝(513770.SH) 分别下跌5.35%和5.34%，两者年内跌幅已扩大至24%-25%，持续创出新低。工银、博时、华夏、国泰、广发、易方达、南方旗下同类产品悉数入榜，折溢价率普遍在±0.7%以内。

更引人注目的是中韩半导体ETF华泰柏瑞(513310.SH) 以-4.95% 的周跌幅位居第五——这是该ETF在经历连续数周的王者表现后，首次出现在周跌幅榜上。尽管其年内涨幅仍高达121.50%，但本周近5%的回撤配合589.86亿元的周成交额，意味着高位筹码正在大规模换手。其19.39%的溢价率相较上周36%的峰值已有显著回落，但距离合理水平仍有相当距离，溢价收敛的过程仍在进行中。这种“涨多了就跌”的调整本身是健康的，但关键在于19%的溢价率究竟是向净值靠拢，还是通过净值上涨来消化——前者意味着二级市场持有者将承受额外损失。

活跃度方面，中韩半导体589亿独霸全周，油气日均换手114%仍居榜首

中韩半导体ETF华泰柏瑞(513310.SH) 本周合计成交589.86亿元，日均成交约118亿，虽较上周656亿的峰值有所回落，但依然是全市场毫无争议的“流动性黑洞”。一周近590亿的成交配合4.95%的周跌幅，资金性质已从月初的“追涨抢筹”演变为“高位博弈换手”——有人在获利了结，有人在逢低接盘，筹码正在大规模易主。

香港证券ETF易方达(513090.SH) 以257.90亿元的周成交额跃居第二，这一数据相当耐人寻味——该产品本周未进入涨跌幅榜前十，但成交额却超过恒生科技ETF，说明有大体量资金正在对港股金融券商板块进行布局。恒生科技ETF华泰柏瑞和华夏合计成交逾414亿元，维持港股科网的流动性基本盘。标普油气ETF两只产品合计成交逾340亿元，但其周涨幅仅4.6%，放量滞涨的特征明显，投机效率正在下降。港股创新药ETF广发周成交180亿，医药板块的博弈热度持续在线。

本周换手率榜首仍被标普油气ETF富国(513350.SH) 占据，周均换手率114.13%，但相较上周的周均268%（前值按上周数据估算）已大幅降温。这一趋势与单日换手率从390%骤降至180%的节奏一致，短线热钱正在系统性撤离油气板块。值得高度关注的是，周换手率榜第二至第七名全部被港股通信息技术ETF包揽——招商、华夏、鹏华、富国、易方达、华宝旗下产品换手率集中在74%至105% 区间。结合该板块周涨幅超7%且折溢价率几乎为零，这种“高换手+高涨幅+零溢价”的组合，是典型的增量资金健康涌入特征。

港股通科技ETF华泰柏瑞换手率80.11%，港股通汽车ETF华夏换手率72.36%，说明科技和汽车板块也吸引了相当活跃的资金参与。恒生生物科技ETF华泰柏瑞换手率69.25%垫底前十，医药方向的博弈烈度相对温和。

ETF发行市场方面，下周暂无最新QDII动态

核心矛盾：信息技术暴涨 vs 互联网暴跌，同根不同命

本周市场最值得深究的现象，是港股通信息技术与港股通互联网这对“孪生兄弟”的极致分化——前者周涨7%，后者周跌5%，背向而行逾12个百分点。

两者的底层资产高度重叠，均重仓腾讯、美团、小米等港股科网龙头，但走势却截然相反。造成这一分化的可能原因有两点：其一，指数编制方式的差异导致对AI、云计算、半导体等硬科技成分的暴露程度不同，信息技术指数可能受益于近期AI产业链的情绪回暖；其二，规模与持有人结构的差异——互联网ETF作为更早成立的品种，存量套牢盘更重，反弹中遭遇的抛压也更大。