广东
华西证券认为，1）乳制品：板块自2024年二季度因四重周期触底后，伴随逐步修复，今年收入逐步转正，一季度迎来拐点，进入周期上行业绩拐点，预计未来2年板块收入利润都会非线性变好。今年是业绩最确定的板块。2）餐饮供应链：板块整体复苏节奏清晰，2025年三季度已开始释放边际回暖信号，2026年一季度复苏拐点进一步强化确认。3）调味品：2026年一季度调味品行业呈现营收普增、利润分化、龙头稳健、中小标的弹性凸显的特征。4）啤酒：2026年一季度行业盈利改善，旺季随着高温天气、世界杯赛事、旺季餐饮复苏三大催化落地，板块旺季需求修复、盈利超预期可期。5）小食品：2026年一季度经营数据已出现显著边际改善，利润端修复弹性尤为突出，一季度业绩回暖并非单一依赖春节错期带来的收入前置，更是行业经营能力的全面优化。
万联证券认为，食品饮料行业筑底修复为主线，可关注结构分化的投资机会。1）白酒：2026年一季度白酒行业库存逐步出清、终端动销回暖、头部企业市场化改革推进，低估值+高分红为股价提供支撑，股价向下空间有限，判断白酒渠道去库存周期延续至2026年上半年，拐点可能在2026年下半年出现，可以静待投资机会。2）啤酒：我国啤酒消费总量增长有限，成长主要来自产品结构升级，且当前已步入结构升级的下半场，行业整体的升级红利正在消退，产品结构偏低的啤酒企业升级空间更大。3）乳制品：预计2026年原奶供给过剩压力缓解，主要乳企因喷粉损失导致的资产减值损失有望减少，企业盈利能力有望改善。中长期来看，我国传统乳制品类供给过剩，但部分细分品类如低温奶、深加工乳制品仍存在增长空间，乳企有望开辟新的增长曲线。4）调味品：原料成本仍处低位区间，为行业利润释放提供支持，中长期来看，餐饮连锁化和强势终端的崛起，推动调味品行业向定制化趋势演进，能够挖掘定制化需求并给出解决方案的调味品企业将率先绑定头部客户。5）速冻食品：预计餐饮复苏带动速冻食品经营业绩向好发展。6）饮料：我国软饮料市场的增长主要是由功能性饮料、包装饮用水、茶饮料驱动，其中功能饮料具备“刚需+成瘾+高黏性”的品类属性，是软饮中最具弹性的高景气赛道，建议关注在高景气赛道具备竞争优势的龙头企业。
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