北京
来源：新浪财经
2026年5月20日，这个被赋予“我爱你”浪漫寓意的日子，A 股曾经的“股王”贵州茅台以一种特殊的方式与投资者 “互动”。
截至收盘，贵州茅台报1315元，全天微跌0.70%，盘中最低下探至1314元，恰好对应 “一生一世” 的谐音，被股民称为“老登的浪漫”，也被戏称为“套你一生一世”。
1314 元的“浪漫底”：茅台股价创近 20 个月新低
2021年2月18日创下2303.41元的历史高点后（前复权），贵州茅台股价就开始了漫长的下跌。目前股价仅相当于最高点的57%，今年4月底以来，贵州茅台股价更是加速下跌，不仅完全抹除了今年1月底以来的涨幅，还创出了2024年9月25日以来（近20个月）的新低。
贵州茅台股价持续下跌背后，是白酒行业已经进入深度调整的事实。终端消费疲软、市场动销放缓、经销商回款意愿降低，形成负反馈，严重影响白酒公司的业绩。去年18家上市白酒公司营收出现下滑，仅山西汾酒营收在增长。
贵州茅台也出现了20年来首次负增长，营业收入下滑1.2%，净利润下滑4.53%。合同负债一举减少16.52%。合同负债作为白酒企业的蓄水池，是衡量经销商打款积极性的重要指标。去年头部酒企洋河股份、山西汾酒减少、贵州茅台减少、泸州老窖合同负债均出现大幅缩减，一定程度上也可以说明终端面临的压力。
此外，五粮液对2025年前三季度业绩进行追溯，导致财务数据出现大幅调整，在暴露白酒行业压力的同时，也加深了市场对白酒企业的不信任感。
股王易位 资金撤离消费
在贵州茅台股价新低的同时，联讯仪器、寒武纪股价已经超越贵州茅台，宁德时代等7家公司市值超越茅台，成为新晋股王。
2026 年以来，A 股市场风格发生明显切换，资金从传统消费板块大幅撤离，转向半导体、人工智能等硬科技赛道。
根据Wind统计数据，今年初以来，131个三级行业中，有81个行业在上涨，50个在下跌，其中跌幅排在前列的是旅游零售、医疗美容、个护用品、饲料、零售、酒店餐饮、白酒等行业。
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