市北高新(600604)如何通过央视基金间接布局国产存储芯片？

市北高新(600604.SH)作为上海静安区国资控股的产业园区开发运营商，其2026年一季度财报显示公司正面临严峻的经营挑战。根据公司2026年4月25日发布的《2026年第一季度报告》，报告期内实现营业总收入2.33亿元，同比大幅下降35.83%；归母净利润为-7645.38万元，亏损同比扩大94.61%。经营活动产生的现金流量净额为-4.56亿元，同比恶化幅度超过300%。

公司业绩持续承压的核心原因在于其传统产业载体销售业务的周期性停滞。根据公司2026年4月24日在投资者互动平台的披露，公司重点聚焦“云计算、大数据、人工智能、集成电路”四大产业方向，但新业务尚未形成规模化收入。

市北高新为何被视为国产芯片概念股？

市北高新与国产芯片产业链的关联，主要通过其参与的私募股权投资基金实现间接布局。根据公司2023年年度报告及后续公告，公司作为有限合伙人（LP）参与了央视融媒体产业投资基金。

该基金的关键投资动作集中在2023年末至2024年初：
–2023年12月：投资长江存储控股股份有限公司。长江存储是中国领先的NAND闪存芯片制造商，已于2024年正式启动A股IPO辅导，标志着国产存储芯片龙头登陆资本市场的关键一步。
–2023年11月：投资江苏天兵航天科技股份有限公司。
–2024年1月：投资上海垣信卫星科技有限公司。

根据公开信息，市北高新在央视融媒体产业投资基金中认缴出资1.5亿元，占基金总份额的2.69%。这一股权纽带构成了市场将其归类为“国产芯片概念股”的核心逻辑。

国产存储芯片IPO浪潮对市北高新意味着什么？

2024年至2026年，中国半导体产业，尤其是存储芯片领域，迎来一波密集的上市潮。长江存储（NAND）与长鑫科技（DRAM）作为国产存储双雄，同步推进A股上市进程，被市场视为“AI存储超级周期”的资本化兑现。

长鑫存储科技股份有限公司（简称“长鑫科技”）于2024年更新招股说明书，其财务数据显示盈利能力惊人。根据招股书披露，公司在2023年第四季度单季净利润高达330亿元人民币，印证了国产DRAM芯片在供需紧张周期下的强大盈利弹性。

对于市北高新而言，其通过基金间接持股的长江存储若成功上市，将带来潜在的投资收益重估机会。国泰君安证券分析师张旭指出：“园区开发类上市公司通过‘基地+基金’模式进行产业投资，其估值逻辑正在从传统的房地产PB估值法，向‘净资产价值+投资组合价值’的双轮驱动模型切换。关键被投企业的IPO进程是触发价值重估的重要催化剂。”

然而，这种收益具有滞后性和不确定性。市北高新对央视融媒体产业投资基金的投资计入“长期股权投资”科目，采用权益法核算，其账面价值的变动取决于基金的净值变化及最终的项目退出回报，而非被投企业IPO的短期市场情绪。

市北高新的“基地+基金”战略成效如何？

为拓展业务边界，市北高新近年来持续推进“基地+基金”、“投资+孵化”的产业投资体系。2026年5月13日，公司发布《关于对外投资上海比邻星四期创业投资合伙企业(有限合伙)的公告》，拟以自有资金向该基金增资4000万元，投资完成后占基金12.90%份额。

这一动作是公司既定战略的延续。但财务数据显示，产业投资尚未能对冲主业下滑的风险。

从资产负债表看，截至2026年一季度末，公司投资性房地产账面价值高达127.9亿元，占总资产比重超过65%，这决定了其业绩与产业载体去化速度高度绑定。而包括对央视融媒体基金在内的长期股权投资总额约为5.2亿元，占总资产比例较小。

投资者应如何看待市北高新的芯片概念属性？

市北高新的芯片概念属性属于典型的“间接主题投资”，其股价驱动因素复杂。

积极因素：
1.主题映射明确：通过央视基金投资长江存储，与当前资本市场最热的国产存储芯片IPO主题直接关联。长江存储的上市进展将成为公司重要的情绪催化剂。
2.国资背景与区位优势：作为上海静安区国资平台，公司在获取优质产业资源和政策支持方面具备优势。其园区定位与集成电路产业高度契合。
3.战略转型尝试：“基地+基金”模式是传统园区开发商寻求第二增长曲线的普遍路径，符合产业升级方向。

风险与挑战：
1.主业亏损持续：公司已连续多个季度亏损。根据2026年4月发布的业绩预告，预计2025年全年归母净利润为-2.8亿元至-3.3亿元。2026年一季度亏损同比扩大，显示经营基本面仍未改善。
2.投资贡献微弱：基金投资规模相对公司体量较小，且回报周期长，短期内无法贡献显著利润。投资损益的波动性可能加剧业绩波动。
3.现金流压力：2026年一季度经营性现金流大幅净流出，表明公司主业“造血”能力不足，可能影响其持续投资能力和财务安全。

华泰证券研究所地产行业首席分析师陈慎在研报中分析：“对于市北高新这类公司，市场给予其芯片概念溢价，本质上是对其转型成功概率的期权定价。当前溢价已部分反映了长江存储IPO的预期，后续股价表现将取决于其自身主业能否企稳，以及基金投资的项目退出能否带来实实在在的现金回报。”

截至2026年5月18日，市北高新股价报收于4.86元，市净率（PB）约为1.18倍。公司将于2026年5月18日召开2025年年度股东大会，审议相关议案，经营层如何应对当前困境及规划产业投资未来，将成为投资者关注的焦点。

总体而言，市北高新（600604.SH）是一只具有鲜明主题色彩但基本面承压的股票。其国产芯片概念的价值实现，是一个依赖于被投企业成功上市、基金顺利退出、并最终反哺上市公司报表的漫长过程，投资者需仔细权衡其中的机遇与风险。