7 家日本车企 2026 财年净利预计腰斩，日产汽车为何如此不景气？

为什么要”看不上“美日车企的利润？这不是我们的强项啊！

我们完全可以就他们7大车企的产能增速、销售增速、利润率增速，去阐述我们汽车行业的稳中向好，而日本汽车行业自去年的关税、今年的大宗商品输入性通胀影响、全球经济放缓的影响，这两年的新闻一直是快要不行了。

这次也不例外，根据《日经亚洲评论》发布的报告：丰田、本田、日产、铃木、马自达、斯巴鲁和三菱这 7 家日本主要汽车公司，预计在截至 2027 年 3 月的 2026 财政年度内实现总计 3.9 万亿日元的净利润，较 2023 财年创下的 7.54 万亿日元历史峰值大幅下降 48%，近乎腰斩。

因此，这次又要强调下，这一数据标志着曾经称霸全球的日本汽车制造业，正遭遇自上世纪 90 年代泡沫经济破裂以来最严重的盈利危机，同时，2025年，根据日经中文网数据统计显示，中国制造的汽车总数达到2700万辆，同比大幅增长17%，超越日本的2500万辆历史上，登顶全球汽车制造产量的榜首，但这个数据比我们官方公布的2025年3453.1万辆总产量，少了700多万辆！

而2025年，我国汽车行业整体收入111796亿元、同比增长7.1%，成本增速8.1%，全行业利润4610亿元、同比增0.6%，利润率4.1%，较日本车企在速率上明显占优！

一、日本汽车为什么不行了？

基于我们的汽车行业发展角度看日本汽车行业，主流观点基本如下：

（1）全球汽车产业已不可逆地进入电动化时代

2025 年全球新能源汽车渗透率已突破 30%，但日本车企仍深陷 "混动依赖症"。

2025 年日本国内混合动力汽车市占率高达 61.1%，而纯电动车渗透率仅为 1.4%，即便在政府大幅提高补贴的 2026 年一季度，纯电渗透率也仅升至 3.4%，远低于我国。而丰田、本田等企业长期押注氢燃料电池技术，对纯电动路线投入不足，导致其在全球电动车市场的份额不足 5%，远低于中国车企的 60% 和特斯拉的 18%。

（2） 特朗普政府 2025 年重启的汽车关税政策，对日本车企造成了直接打击。

美国是日本车企最大的利润来源，丰田、本田约 40% 的利润来自北美市场。对进口汽车加征 25% 关税后，日本车企每向美国出口一辆车平均损失约 30 万日元利润。丰田财报显示，2025 财年美国业务营业利润同比下降 32%，本田更是因此出现了上市近 70 年来的首次营业亏损，亏损额达 4143 亿日元，但日元贬值原本可以抵消一部分冲击，但近期的输入性通胀又在此重创这一利润结构！

（3）伊朗局势对日本经济的冲击

当下，日本车企的物流成本同比上升了 18%，三菱汽车表示，中东局势造成的损失约 300 亿日元，直接导致其 2026 财年利润预期下调。同时，半导体和电池原材料价格的波动（产能和铅、镍、银），也也进一步挤压了日本车企的利润空间。

（4）汇率红利的预期在消失

2023 财年时日元对美元汇率一度跌至 160:1，这为日本车企带来了约 2.5 万亿日元的额外出口利润，但这种通胀代价巨大，并不能长期实现，2025年时日元就阶段攀升过。但随着日本央行 2026 年加息周期越来越近，日元汇率虽然目前在160:1 左右，但加息后，可能会升至 140:1。丰田财报显示，汇率因素导致其 2025 财年营业利润减少 1950 亿日元，2026 财年这一影响将扩大至 3000 亿日元以上。

二、7大车企中谁最难？

在日本七大车企中，日产汽车的处境最为艰难，其已经成为传统车企电动化转型失败的典型案例，也为法国雷诺财团带来了巨大的资本包袱！

遥想当年，日产曾是全球电动车领域的先驱，2010 年推出的聆风就是全球销量最高的纯电动车。但在戈恩事件后，日产陷入了长期的战略混乱，电动化投入大幅缩减。

2025 财年，日产净亏损 5331 亿日元，连续两年巨亏，累计亏损超过 1.2 万亿日元。虽然日产预计 2026 财年将实现 200 亿日元的小幅盈利，但这主要依赖于全球裁员 2 万人和关闭 3 家工厂的 "缩身" 策略，而非业务增长，“戈恩”模式成为了其粉饰报表的重要手段！

同时，作为日产第二大市场，中国区销量从 2018 年的 156 万辆暴跌至 2025 年的 65 万辆，市占率从 7.8% 腰斩至 4.1%不到，其寄予厚望的新能源车型 N6、N7 和 NX8 均高开低走，月销量均不足 2000 辆，远低于比亚迪、吉利等同级竞品。更致命的是，日产押宝的 e-POWER 混动技术在中国不符合绿牌政策，无法享受补贴和路权优惠，彻底失去了新能源转型的窗口期。

产能利用率低下进一步加剧了日产的困境。目前日产全球产能利用率仅为 65%，远低于行业健康水平 85%。

其武汉工厂年产能 30 万辆，2023 年仅生产了 1.12 万辆，产能利用率不足 4%，这导致日产单台车的固定成本比丰田高 47%，形成了 "卖一辆亏一辆" 的恶性循环。

三、中日汽车行业数据对比！

日本车企的财年通常是 2025.4-2026.3，而我们主要讲2025会计年，因此数据上存在跨期对比的问题，包括在利润和成本的汇率上，为了更方便理解，这里取2025年汇率平均数，按 100 日元 = 4.28 元人民币换算。

此外，我们的汽车行业通常会把宁德时代等上下游企业框入计算，而日本在这类对比中，通常仅指汽车集团，此外对利润确认的会计方法也不同/

因此，从数据上静态看，日本车企仍占据优势，丰田一家的净利润就超过了中国前四大车企的总和。但差距正在快速缩小，2023 年日本 7 家车企合计净利润是中国前四大车企的 3.2 倍，2025 年已降至 1.9 倍，也就是说：2023-2025 年，日本七大车企净利润从 7.54 万亿日元 (约 3228 亿人民币) 降至 4.16 万亿日元 (约 1781 亿人民币)，三年累计下滑 44.8%，同期中国前四大车企净利润从 247 亿元增至 791 亿元，三年累计增长 220%。

而在增长速度上，因为基数关系，我国车企增速明显更快。比亚迪 2025 年海外销量突破 105 万辆，同比增长 132%，吉利汽车销量同比增长 39%，新能源销量同比增长 90%。而日本 7 家车企 2025 财年全球销量同比仅增长 1.2%。

同时，比亚迪新能源占比接近 100%，吉利、奇瑞等企业也超过 40%，而日本车企新能源占比普遍低于 30%，且以混合动力为主，纯电动占比不足 5%。

此外，中国车企的单车利润仍低于日本车企，但差距在不断缩小，奇瑞汽车 2025 年单车净利润达到 7075 元，已超过本田和日产，接近丰田的一半。

所以，盯着速率看，先暂时搁置技术周期，我们遥遥领先！