面子亏钱，里子大赚！中国人寿2026一季报看懂真正赢家

出品|中访网

审核|李晓燕

在资本市场波动加剧、寿险行业深度转型的2026年一季度，中国人寿交出了一份“短期利润承压、长期价值高增”的特殊财报。归母净利润同比下滑32.3%的表象下，是新业务价值（NBV）75.5%的爆发式增长、长险新单保费创近十年新高、个险队伍企稳提质的硬核实力。这份“面子”暂时失色、“里子”实力拉满的成绩单，恰恰印证了中国人寿聚焦长期价值、推进高质量转型的战略定力，彰显了行业龙头的核心底气与发展韧性。

短期利润波动，源于市场与准则的双重影响

2026年一季度，中国人寿实现营业收入932.91亿元，归母净利润195.05亿元，同比分别下降15.3%和32.3%。单看利润数据，似乎表现不及预期，但深入拆解便会发现，利润下滑并非主业乏力，而是外部市场环境与新会计准则共同作用的阶段性结果，属于行业共性的短期波动，而非公司经营基本面恶化。

投资端的短期承压是利润波动的核心诱因。保险公司的盈利结构中，投资收益占据重要比重，而2026年一季度权益市场震荡下行，直接导致公司总投资收益同比缩水，年化总投资收益率有所收窄。更关键的是，新会计准则（IFRS9）的实施放大了市场波动的影响，股票、基金等权益类资产的公允价值变动直接计入当期损益，当期公允价值变动损失同比大幅增加，形成了显著的账面浮亏，直接拖累了当期净利润表现。

值得注意的是，这笔浮亏本质上是未实现的账面损失，并非实际投资亏损。随着4月下旬资本市场逐步回暖，权益资产价格回升，浮亏压力已开始缓解。中国人寿的投资组合以高股息、长期稳健资产为主，长期投资逻辑未变，短期波动不会动摇其投资底盘的稳定性。

负债端全面爆发，核心指标领跑行业

与投资端的短期波动形成鲜明对比的是，中国人寿保险主业的负债端业务全线飘红，核心增长指标远超行业平均水平，展现出强劲的内生增长动力，这才是财报中最具含金量的核心亮点。

保费规模稳健增长，新单业务创近年新高。一季度公司总保费收入达3584.78亿元，同比稳步提升，其中长险新单保费856.60亿元，同比增长29.9%，增速创下2017年以来同期最高纪录。首年期交保费同比大增41.4%，十年期及以上长期期交产品占比持续提升，保费结构持续优化，为长期盈利奠定了坚实基础。

最亮眼的当属新业务价值（NBV）的爆发式增长。一季度NBV同比飙升75.5%，不仅远超公司自身预期，更在行业中遥遥领先，成为衡量中国人寿长期价值创造能力的核心佐证。NBV的高速增长，源于公司产品结构的精准优化：浮动收益型分红险在首年期交业务中占比突破90%，既有效降低了负债端刚性成本，适配当前低利率市场环境，又精准契合居民保守理财需求，成功承接银行储蓄转移资金，实现了客户需求与公司发展的双赢。

这种业务结构转型，是中国人寿主动放弃短期规模冲动、聚焦长期价值的战略选择。通过压降低效业务、聚焦高价值保障型与长期储蓄型产品，公司新业务的盈利质量持续提升，为未来利润释放储备了充足空间。

个险队伍筑底企稳，转型成效持续显现

寿险行业的核心竞争力，归根结底在于销售队伍的质量与稳定性。在全行业面临“增员难、留存难”的困境下，中国人寿个险队伍率先实现筑底企稳、质效双升，为业务高增长提供了坚实的人力支撑。

截至一季度末，中国人寿总销售人力达64.4万人，其中核心个险人力59.4万人，较年初微增1.2%，规模稳居行业首位。更重要的是，队伍“质态”发生了根本性改善：绩优人力、优增人力数量同比大幅提升，人均产能、业务品质持续优化，队伍专业化、职业化水平不断提高。

近年来，中国人寿坚持“增量做优、存量做强”的队伍建设理念，摒弃过去“重规模、轻质量”的粗放式发展模式，聚焦代理人培训、赋能与留存，推动队伍从“规模驱动”向“质量驱动”转型。在行业多数公司队伍规模持续收缩的背景下，中国人寿实现队伍企稳提质，充分印证了其队伍管理策略的科学性与有效性，也为后续保费与新业务价值的持续增长筑牢了根基。

7.72万亿家底托底，风控实力筑牢长期底气

短期业绩波动不改长期稳健底色，中国人寿雄厚的资产规模与强劲的风险抵御能力，为穿越周期、行稳致远提供了坚实保障。

截至一季度末，公司总资产规模达7.72万亿元，较年初稳步增长，净资产同步提升，“家底”持续厚实。风险防控方面，公司核心偿付能力充足率156.87%，综合偿付能力充足率202.31%，均远高于监管红线，且已连续30个季度保持A类监管评级，风控能力稳居行业第一梯队。

雄厚的资本实力、稳健的风控体系，让中国人寿能够从容应对资本市场波动、利率下行等外部挑战，不必为短期业绩波动而过度焦虑。相反，公司可以凭借长期资金优势，在市场低谷期布局优质资产，为未来投资收益回升埋下伏笔。

深蹲蓄力谋长远，龙头价值持续凸显

纵观中国人寿2026年一季度财报，短期利润下滑是市场波动下的阶段性阵痛，而新业务价值高增、主业结构优化、队伍企稳提质、风控底盘稳固，才是公司发展的核心主旋律。

这份“深蹲式”的业绩表现，是中国人寿主动调整发展节奏、聚焦长期价值的战略抉择。在寿险行业告别高速增长、进入高质量发展新阶段的背景下，中国人寿没有盲目追求短期利润与规模，而是深耕主业、优化结构、夯实队伍，不断强化核心竞争力。

随着资本市场逐步回暖，投资端压力有望持续缓解，被短期波动压制的利润弹性将逐步释放；而负债端高增长、队伍高质量的红利，将持续兑现为长期盈利增长。作为行业龙头，中国人寿正以稳健的步伐穿越周期，其长期价值与核心竞争力，终将在时间的沉淀中持续绽放。