A股午后拉升，诱多还是承接？机构激辩去向

5月19日，A股上午弱势震荡，午后回升，市场由亏钱效应转为赚钱效应，逾3600只个股收涨。板块方面，电子、电力、计算机领涨。

受访人士表示，今日A股并非诱多，可视为“结构性修复”，呈现探底企稳特征。后续A股或将维持指数震荡、结构进攻行情，接下来需重点关注量能变化、主线持续性以及外部变量。存储芯片短期难言见顶，但也不建议追高。

三大股指涨跌互现

截至收盘，沪指收涨0.92%报4169.54点，创业板指收跌0.16%报3908.44点，深证成指微红0.26%。沪深300、上证50、北证50均微红；科创50盘中一度跌逾2%，最后收涨3.81%。

个股表现方面，上午市场亏钱效应明显，午后拉升回暖，赚钱效应显现。全天共计3608只个股收红，1774只个股收跌。

从交易活跃股来看，26只个股日成交额超过100亿元，多为科技股，涨跌互现。CPO概念“易中天”三只个股均收跌，中际旭创收跌1.44%报1030元/股，天孚通信收跌5.7%报363元/股，新易盛收跌4.57%报572.5元/股。电子设备制造个股佰维存储、江波龙跌幅均超过5%，但华工科技涨逾7%；半导体个股寒武纪收涨8.4%报1319.2元/股，中微公司收涨9.29%报479.51元/股，芯原股份涨近16%，长电科技、海光信息也表现不错。

盘面上，半导体、电力、被动元件、计算机软件、电子器件板块均大涨，但小金属概念、化肥农药、稀土永磁、化学原料、氟化工均收跌。

具体看31个申万一级行业，有色金属继续回调，近五个交易日累计跌幅超8%，但今日仍有海星股份、博迁新材、豪美新材涨停。家用电器、美容护理、农林牧渔仍表现弱势，通信、国防军工跌幅收窄，其中国防军工板块近五个交易日回调近6%。

公用事业、电子、计算机涨幅均超过2%，传媒、商贸零售、机械设备、交通运输、电力设备均收红。

11只公用事业个股涨停，包括上海电力、涪陵电力、建投能源、京能热力、赣能股份、贵州燃气、豫能控股、广西能源等。

近5个交易日里，有色金属、国防军工累计下跌幅度靠前，电子板块累计涨近4%。电子板块今日继续受到资金青睐，18只电子股涨停，天山电子、沪硅产业、逸豪新材、弘信电子、光莆股份、耐科装备、昀冢科技“20cm”涨停，同兴达、立昂微、江海股份、可立克、易德龙、法拉电子等个股也涨停。

呈现探底企稳特征

如何理解今日市场午后拉升？

对此，排排网财富研究总监刘有华分析，市场呈现出明显的探底企稳特征。其一，早盘指数精准回踩20日均线后获得支撑，表明关键技术位支撑有效，形成了较为明确的止跌K线形态。其二，电力板块全面走强，券商午后护盘，半导体、电子等科技主线同步回暖，权重与主线形成合力，共同激活市场赚钱效应，带动市场人气。

尚艺基金总经理王峥表示，今日A股更应界定为“结构性修复”，而非简单的诱多。午后拉升属于高位分歧后的积极承接信号，但仍需后续验证。就板块表现来看，电子、半导体、计算机持续强势，反映资金仍在寻找景气弹性；这不是单纯题材炒作，而是市场在宏观复苏弹性有限的环境下，主动向产业确定性和盈利弹性集中的结果。

富荣基金认为，从全球资本市场来看，资金对AI算力产业的配置热情明显升温，但同时也呈现出短期“过热”特征。此外，美债收益率上行推升了市场对美联储加息的预期，在一定程度上压制了科技成长板块的风险偏好。

后续预计震荡上行

后市将如何演绎？刘有华称，整体市场预计延续震荡上行、结构分化的格局。

就影响市场走势的内外因素而言，恒生前海基金经理胡启聪分析，海外方面，基于美国通胀超预期与利率再上行、美伊冲突仍有不确定性，以及全球风险资产进入再定价阶段，短线或以震荡为主。他同时指出，尽管美伊谈判仍在持续，但外部地缘风险对市场情绪的影响已有所减弱，不过仍不能忽视该事件的最终结果。若海外地缘冲突降温，市场风险偏好有望回升。

“后续行情大概率仍是‘指数震荡、结构进攻’。”王峥表示，科技板块连续领涨后，拥挤度和波动率也将同步上升。持仓上建议维持中性偏多仓位，保留科技核心敞口，但降低高位纯情绪品种；同时可配置电力、公用事业、红利低波等稳定现金流资产，以平衡组合波动。对于有色、军工、通信等弱势方向，建议等待放量企稳和相对强度修复后再提高权重。

如何布局科技股

在科技板块内部分化加剧的背景下，电子持续强势而军工回调明显，当前应如何调整持仓结构？

“目前海内外处于业绩披露后的真空期，市场将聚焦业绩线和热点方向。”胡启聪指出，中长期来看指数仍具备上涨空间，A股市场或呈现结构性行情特征。科技创新板块相关公司的长期发展前景依然广阔，传统与新兴、成长与题材之间的轮动或将持续。

“短期市场或从前期的趋势性上涨切换为震荡分化，但这并不意味着中期产业行情的结束，恰恰是积极调整持仓结构的时间窗口。”富荣基金表示，当前或是逢低关注产业趋势确定性高、竞争格局清晰、1至2年景气路径明确的细分领域核心龙头的好时机。行业配置方面，建议关注两大主线：一是成长主线，重点关注AI算力与应用、半导体等方向；二是能源主线，聚焦新能源替代相关的投资机会。

格林基金表示，随着经济复苏预期持续强化，在“低位景气赛道崛起+高位题材轮动退潮+流动性合理充裕”三重因素共振下，市场风格延续高低切换格局。该机构建议，短期关注半导体、电力等高景气低位板块，中长期则聚焦业绩确定性强的科技成长与顺周期核心资产。

针对半导体板块是否仍可介入的问题，诚诺资产基金经理余海华直言，短期与AI硬件相关的芯片、存储等方向估值已不低，相关预期释放较为充分，不建议追高。此外，他建议关注港股机会，尤其是基本面扎实的互联网巨头，以及业务能够持续落地、增长迅速的AI应用B端龙头公司。

本文源自：国际金融报