朱江明想做中国丰田，D19却让零跑更像汽车拼多多

2026年5月15日盘后，零跑发布一季度财报。销量110155台，同比增长25.8%；营收108.2亿元，同比增长8.0%。

4月单月交付71387台，刷新品牌单月纪录。D19上市15天大定破1.5万台，A10首月大定破4万台。

不过，很爆的规模后面，利润就没那么好看了。一季度毛利率9.4%，去年同期14.9%；净亏损3.9亿元，去年同期亏损1.3亿元。

或因再度陷入季度亏损，且亏损额同比扩大，零跑汽车的股价也出现暴跌，截至11时50分，跌超11%。

简单来说，零跑虽然卖得更猛了，可毛利率的变薄，引起了投资人的担忧。

01、朱江明不是流量型创始人

零跑汽车董事长朱江明有一套反复强调的逻辑：不能靠压供应商利润降成本，要靠研发创造成本空间。

他研究丰田的自研闭环、现代起亚的利润结构、大众的规模效应。在接受福布斯中国采访时，他说过，丰田的自研自制率是最高标杆，利润率也高于大众，这些都是零跑要学习的模式。

零跑不是一家典型流量型车企。它没有雷军式的粉丝经济，也没有李想式的强表达能力。朱江明更像工程师和制造派，关键词是全域自研、垂直整合、平台化、成本控制。

零跑也确实沿着这条路走。公司长期强调核心零部件自研自制，座椅、电驱、电控、电池包等。朱江明要的不是发布会热闹，而是把成本压下来，把规模做出来。

所以他想讲“中国否认丰田”，用效率、规模和制造能力，去穿越价格战。

但市场记住零跑的方式，没那么复杂。

便宜，大碗，配置满。

02、D19卖的不是豪华，是价格锚点

4月16日，零跑D19正式上市，售价21.98万—26.98万元，定位“科技豪华旗舰SUV”，提供纯电、增程、六座、七座版本。

这是零跑第一次真正把产品打进20万元以上价格带。

市场反应很快。上市15天，D19大定突破1.5万台。对一款20万元级大型SUV来说，这个开局不差。

但D19上市后，外界讨论最集中的点，并不是“零跑终于做出豪华旗舰”，而是“20多万元可以买到一台尺寸大、配置高、动力形式齐全的旗舰SUV”。

这是零跑的胜利，也是零跑的问题。

D19的打法，和A10本质上是同一套逻辑：同样的钱，给更多配置；同样的配置，给更低价格。

A10用6.58万元起的价格打开入门级市场，首月大定破4万台。D19则把这套方法复制到20万元级。

零跑把低价高配的打法，从6万元打到了20万元。

这说明朱江明的成本效率模型有效。

但也说明，零跑还没有真正走出低价叙事。

03、低价是能力，也是标签

说零跑像“汽车拼多多”，不是说它低端。

拼多多真正强的地方，是把供应链效率、交易效率和价格心智做到极致。用户想到它，第一反应就是：便宜，而且够用。

零跑现在也有类似的问题。

它真的把成本压下来了，也真的把一部分成本空间让给了消费者。A10和D19的订单说明，这套打法非常有效。

但汽车行业不是只比价格。

丰田追求成本效率，最后沉淀成的是可靠性、品质一致性和长期信任。用户愿意为“省心耐用”付钱。

零跑目前沉淀下来的，是“便宜大碗”

这四个字，在10万元以内市场是护城河；到了20万元以上市场，就变成一道必须翻过去的山。

D19面对的不是只讲参数的对手。问界、理想、极氪这些品牌，卖的不只是配置，还有服务体验、用户运营、家庭场景和品牌信任。

价格可以切进去，但信任不是一款车就能买来的。

04、财报提醒：规模还没变成利润

零跑一季度财报解释毛利率下滑，核心原因包括产品组合变化、平均售价下滑、战略合作业务减少。

这背后有一个问题是，零跑越依赖低价车型放量，产品结构就越容易压低平均售价和毛利率。

这不是零跑一家公司的问题，而是所有靠极致性价比拉规模的公司，迟早都要面对的算术题。

卖得多，不等于利润变厚。

零跑也知道这道题。财报电话会上，管理层给出二季度毛利率预计恢复到12%—13%的判断，但也承认难以回到去年四季度15%的水平。公司对全年100万辆销量目标仍有信心，但50亿元净利润目标存在一定风险。

这说明零跑并非没有规模。

恰恰相反，规模已经起来了。问题是，利润修复还没有同步出现。

D19的重要性就在这里。

它不只是零跑的旗舰SUV，也是零跑验证高价格带毛利修复能力的一次考试。如果D19最后仍然主要靠“更大、更满、更便宜”卖出去，零跑就还没有真正摆脱低价心智。

05、第二品牌是信号

一季度财报电话会上，零跑副总裁李腾飞确认，公司确实有第二品牌计划，产品最快今年底或明年亮相，明年年中或下半年上市，定价30万元以上。

这个动作很关键。

它说明零跑自己也明白：D19可以把主品牌带进20万元级，但要真正进入30万元以上市场，只靠“零跑”这个名字，可能还不够。

这条路很多车企都走过。长城做魏牌，吉利做领克，比亚迪做仰望，背后都是同一个逻辑：主品牌负责规模，高端品牌负责溢价。

逻辑清楚，执行很难。

高端品牌不是换一个名字、开一套渠道就能成立。它需要产品、服务、品牌故事和用户信任一起重建。

所以第二品牌不是零跑高端化成功的证明，反而是一个提醒：零跑当前最大的资产是性价比，最大的包袱也是性价比。

下一步，它要证明的不是会不会卖便宜车，而是规模做上去之后，成本能力能不能沉淀成品牌能力，毛利率能不能回来，利润能不能留住。

朱江明想做中国丰田。

丰田用几十年证明，效率可以变成利润，利润可以变成护城河。

这条路，零跑才刚走到起点。