上海
2026
联系人：谭逸鸣、韩晨晨
摘 要
1.哪些企业终止评级？
截至2026年5月13日，2026年内共有160家企业终止主体评级（剔除海外评级）。终止主体评级的企业分布特征呈现“城投为主，集中于AA+和AA主体”的特征。
分板块来看，160家终止主体评级的企业中有109家是城投，占比达到68%，其次是产业，占比24%，也存在部分金融主体终止评级。
对应行业分布，多数为建筑装饰或综合，两类合计有81家。
从主体评级分布看，绝大多数终止评级企业的主体等级集中在AA+及AA，两者合计占比66%。
从企业类型来看，地方国企占比最高，有118家，上市公司也有31家；央企和民企较少。
2.哪些企业终止评级且暂无其他评级？
考虑到部分企业有多家评级机构给予的主体评级，通过与此前（上一年度，部分存在2026年公布评级）企业评级机构进行对比，可以发现，160家终止评级的企业中，有1家企业所有评级机构均对其终止评级，110家企业此前仅有1家评级机构给予主体评级且终止评级，目前暂未公布新合作评级机构。
3.哪些企业部分评级终止？
47家企业上一年度有多家评级机构给予主体评级但终止评级机构仅1家或2家。
4.终止评级的原因有哪些？
1、主动终止（由委托方或评级机构发起）
委托方主动申请：如企业因业务调整、减少评级成本、评级调整等原因，向评级机构提出终止评级合作，评级机构经审议后终止评级。
评级机构主动终止：若评级机构发现委托方存在提供虚假材料、拒不配合评级工作、违反评级协议等行为，或认为继续评级可能损害市场公平性，可主动终止评级。
2、自动终止（因客观条件变化）
评级有效期届满：若评级协议约定或行业惯例规定的评级有效期结束，且委托方未申请续评，评级自动终止。
受评对象不再存续：如企业解散、破产、被收购兼并，或债券到期兑付、提前赎回、转股等，导致受评对象不存在，评级随之终止。
核心图表（完整图表详见正文）
风险提示：数据时效与更新滞后；统计口径与分类偏差；监管政策与市场波动。
报告目录
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哪些企业终止评级？
截至2026年5月13日，2026年内共有160家企业终止主体评级（剔除海外评级）。终止主体评级的企业分布特征呈现“城投为主，集中于AA+和AA主体”的特征。
分板块来看，160家终止主体评级的企业中有109家是城投，占比达到68%，其次是产业，占比24%，也存在部分金融主体终止评级。
对应行业分布，多数为建筑装饰或综合，两类合计有81家。
从主体评级分布看，绝大多数终止评级企业的主体等级集中在AA+及AA，两者合计占比66%。
从企业类型来看，地方国企占比最高，有118家，上市公司也有31家；央企和民企较少。
从地域分布角度来看，终止评级企业主要集中在江苏、浙江、山东等发债大省；广东、湖南等地在10家左右；上海、湖北、福建、安徽、贵州、重庆等省市终止评级数量在5至8家；甘肃、河北、河南、黑龙江、天津等地终止评级企业数量较少，均在5家以下。
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哪些企业终止评级且暂无其他评级？
考虑到部分企业有多家评级机构给予的主体评级，通过与此前（上一年度，部分存在2026年公布评级）企业评级机构进行对比，可以发现，160家终止评级的企业中，有1家企业所有评级机构均对其终止评级，110家企业此前仅有1家评级机构给予主体评级且终止评级，目前暂未公布新合作评级机构。
下文仅展示2026年4月以来的终止评级且暂无公布新合作评级机构的企业。
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哪些企业部分终止评级？
47家企业上一年度有多家评级机构给予主体评级但终止评级机构仅1家或2家。
下文仅展示2026年4月以来的部分评级机构终止评级的企业。
注：图6、7为终止评级的不完全展示，不包含终止评级不在历史评级范围内的。
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终止评级的原因有哪些？
终止评级的原因或存在以下几种情形：
1、主动终止（由委托方或评级机构发起）
委托方主动申请：如企业因业务调整、减少评级成本、评级调整等原因，向评级机构提出终止评级合作，评级机构经审议后终止评级。
评级机构主动终止：若评级机构发现委托方存在提供虚假材料、拒不配合评级工作、违反评级协议等行为，可主动终止评级。
2、自动终止（因客观条件变化）
评级有效期届满：若评级协议约定或行业惯例规定的评级有效期结束，且委托方未申请续评，评级自动终止。
受评对象不再存续：如企业解散、破产、被收购兼并，或债券到期兑付、提前赎回、转股等，导致受评对象不存在，评级随之终止。
※风险提示
1、数据时效与更新滞后。相关企业信息的披露可能存在时滞，或导致统计结果与实时市场情况存在偏差。
2、统计口径与分类偏差。对于“地方国企”与“城投平台”的归类标准可能因统计机构而异，存在企业性质界定的主观性风险。
3、监管政策与市场波动。监管政策和市场波动，或对评级分布产生非预测性影响。
※研究报告信息
证券研究报告：《信用专题：哪些企业终止评级？》
对外发布时间：2025年05月15日
报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
本报告分析师：谭逸鸣S1110525050005 ；韩晨晨 S1110525070007
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