北京
江苏苏讯新材料科技股份有限公司（以下简称“苏讯新材”）于5月12日回复北交所首轮问询，但其IPO之路布满荆棘——零社保关联方交易逾5000万元、审计机构五个月内三遭监管“点名”、营收破30亿但利润大起大落、5亿在建工程转固被监管追问，多重风险集中暴露。
股权高度集权，履历矛盾+突击股权转让引关注
苏讯新材实控人家族高度集权，IPO前李龙来（持股39.19%）、其子李康（持股22.93%）、配偶黄雪亚（持股9.34%）合计掌控71.46%的表决权，对公司拥有绝对控制权。
值得注意的是，2025年2月公司签署辅导协议前两个月，实控人侄子李敏全资持有的苏达康，将刚成立不到一年（2023年11月设立）的江苏法尔斯金属科技100%股权“突击”转让给自然人叶胜会，剥离动作仓促可疑。此外，实控人黄雪亚的履历存在明显矛盾：招股书称其2012至2017年为“自由职业”，但公司公开转让说明书却显示，同期她还担任江苏苏润达新材料科技有限公司监事，信息披露真实性存疑。
零社保关联方交易超5千万，合规性存疑
苏讯新材存在大量关联交易，且多家关联供应商社保缴纳异常，累计交易金额超5000万元，合规性备受质疑。
其中，实控人李康之母王萍持股51%的江阴骏妙金属，2022至2025年累计为公司供应包装辅材逾930万元，但自2013年设立以来，社保缴纳人数持续为零；实控人侄女配偶控制的沭阳县梦川运输，同期承担公司物流运输业务，累计采购额约3530万元，2016年至今社保缴纳人数亦为零；董秘孙瑜间接持股99%的江苏辰亚包装，同期累计获采购约1400万元，2022至2024年社保最多仅2人，其旗下另外四家关联企业也均长期零社保申报。
审计机构屡遭监管点名，执业质量堪忧
苏讯新材的审计机构为天健会计师事务所，该所近年执业瑕疵频发，五个月内三次被监管“点名”，其审计质量令人担忧。具体来看，2025年7月，天健所因审计程序不到位被浙江证监局监管约谈；同年9月，遭深交所公开通报批评；12月，再次被深交所公开谴责，违规行为涉及审计报告虚假记载、未勤勉尽责等情形，短期内密集违规，难以保障审计工作的严谨性。
营收破30亿利润震荡，多项经营问题被问询
作为金属包装材料供应商，苏讯新材核心产品镀铬薄钢带、啤酒罐用覆膜薄钢带均占据国内市占率首位，2022至2025年营收从22.39亿元攀升至30.25亿元，成功突破30亿，但利润表现波动剧烈：2022至2024年归母净利润分别为2.69亿元、1.46亿元、2.18亿元，起伏明显。
经营层面，公司还面临多重监管问询与合规隐患：
一是主力产品被列入《环境保护综合名录》“高污染”品类，且存在未批先建、未持排污许可证擅自调试设备等环保违规，北交所已追问其产能超标、环保违规的具体情形；
二是研发真实性存疑，公司声称研发人员全员专职，但核心技术人员华文明2023年薪资全部计入制造费用，未纳入研发费用，与另一位核心技术人员薪酬计入研发费用的处理方式矛盾；
三是报告期内5亿在建工程转固（含生产线改扩建、成品仓库新建等），北交所要求逐笔说明工程款支付与工程实体进度的匹配关系，质疑其转固的合理性。
此次苏讯新材回复北交所首轮问询，能否妥善回应上述诸多疑问、化解各类合规与经营风险，将直接决定其IPO进程的走向，后续进展值得持续关注。
记者：张嘉怡
财经研究员：邢蕾
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