那些常年不怎么涨的股票到底都是谁在买？

你们有没有一个疑问，就是那些常年不怎么涨的股票到底都是谁在买？我就有这么一个疑问。最近不是刚刚拉完了A股的2025年年报和2026年一季报的数据嘛，然后再翻看各家的数据的时候，经常就会扫到一些走势图几乎拉成一条水平直线、好几年都没怎么动过的股票。这个时候就有个疑问，这种既没有热门概念，又没有业绩爆发力的股票，每天还有几千万的成交量，有的甚至有上亿的成交量，到底是怎么来的？

在我看来，就是明知道这玩意儿肯定不能涨，不会涨。那如果连我都知道，他们也应该都知道。就明知道不涨，那是谁还在花真金白银去买它？当然了，虽然他们呈现的形态是常年不涨，但是各家的内生原因肯定是不一样的。我给他们按照不同的类型简单分析了一下，找一下原因。

第一路就是高股息的公司。那买他们并且持有他们的，就是纯粹吃股息的长线资金。这类公司的特点就是业务成熟，非常稳定，而且大多数是直接面向消费者，或者说有稳定到可怕的企业业务。他不担心业务没了，不担心业务被撬走，也不担心业务突然变大、吃不消，专打一个旱涝保收，极其稳定。就这种公司的股票通常是作为压舱石存在的。

这几年市场的偏好一直在变。像险资、社保，或者一些求稳的超大户，他们买这类股票的账算得非常简单。如果一家公司的股价死气沉沉，但是每年的分红收益率能够稳定在5%甚至更高，那就比把钱存到银行或者是买普通理财要划算得多。

对于这类资金来说，股价不涨反而是好事，因为他们可以一直用低迷的价格慢慢地吃进筹码，拿分红，继续复投。他们根本就不是在炒股，而是真的在买资产，是这个资产的红利。现在市场对于他们还没有给出高溢价的估值，所以最近一直在喊的“存款搬家”就还没有出现。

一旦他们这类股票开始动了，那搬出来的那一部分存款肯定会优先买这些股票，因为他们在本质上都是稳定资金，追求的是更为稳健的收益嘛。目前从存款搬家出来的还是一些先锋官，压舱石根本就没有动。

第二路是被动配置的一些指数基金。这一部分就是各位基民贡献的。因为它是指数基金包含的标的，不管这家公司有多平庸，平时多没有存在感，只要他还留在沪深300、中证500这些核心指数的成分股名单里边儿，只要有基民在申购相关的ETF，基金经理就必须按照权重比例去买入对应的股票。这部分资金没得选，是被动地在给这些股票提供流动性。

第三路是专门赌困境反转的老手。A股素来有“横有多长，竖有多高”的说法。所以呢，有些票在底部缩量盘整了三四年，在赌困境反转的老手眼里，这说明里面的浮动筹码早就洗得干干净净了，剩下的都是一些装死的死筹。

他们潜伏进去，赌的就是哪一天这个公司突然发一个重组公告，或者是主营业务突然踩中某一个风口。买这种票其实就是用时间成本去买一个爆发的盲盒。但是这类赌注的资金成本和时间成本也是对投资者的巨大消耗，赌对了犬中天，赌错了亡命天涯。

最后一路，也是数量最庞大的一群人，就是不断补仓摊薄成本的散户。有些票从高位跌下来，腰斩之后再慢慢阴跌，最后跌不动了，开始长期横盘。很多被深套的人下不了手割肉，只要手里攒了一点闲钱，就会在底部接着买，试图把账户里边的持仓成本给降下来，指望哪天稍微反弹一下就能解套。

这其实完全是心理学上的沉没成本在作祟，买入的原因不是因为公司变好了，而是因为自己亏怕了，所以用补仓填仓的方式来“找回”盈利的可能性。这种人的操作，可能每天买进去的第二天都是亏的，但是不断地买，最后把成本给降在某一个阈值之下了，一根穿云箭给他拉上去，他就觉得诶，赚到了。

所以你看，同样是买入一只不涨的股票，长钱图的是分红，机构图的是稳定压舱石，游资赌的是“横有多长、竖有多高”的盲盒，而大部分散户只是为了解套。也是因为这样，形形色色的投资者按照自己的不同逻辑在买入，在持仓。

香港市场有一种股票被称为“仙股”，就是一年到头没有什么成交量，但是还在市场里保留上市地位。如果港股的上市难度加大一点，这类票也会成为被人盯着的好壳子。

在A股就曾经有很多这样的案例，但是在现在全面的注册制下，上市相对以前要容易多了，壳子的价值越来越低，资金就越来越趋向核心资产。而那些常年趴在底部、基本面毫无起色的股票，最后可能并没有什么困境反转，而是直接阴跌，沦为无人问津的“仙股”。

所以在没有看清里面到底是哪路资金在主导之前，你千万不要觉得便宜就是你出手的理由。在机构主导的市场里边，是不能以看着绝对价格便宜就认为这个标的值得买入的。机构的信息还是要比普通人强的，太多的机构都完全不买、不碰的，个人进去有什么意义呢？