四川
大家好，我是老金。
这两天，各家上市长剧制作公司陆续发布去年年报与今年一季报。
一句话总结：长剧没人好过，平台也不例外。
去年10家剧集相关公司中，仅有芒果、华策、柠萌三家的电视剧业务实现盈利，即便芒果赚得最多，同比也少赚了10%。
表面看，剧集仍在播，项目仍在排，短剧和AI也被频繁写进财报，但老金扒开数字之后，问题变得更直接：钱去哪了？还能拍新片吗？拥抱短剧和AI真有用吗？
先看第一个指标：毛利率。
在平台缩减采购预算的背景下，稻草熊去年定制剧毛利率反而超过版权剧，这多少有点违反常理。
过去，版权剧更容易被理解为高收益模式，定制剧则更像稳定但有限的生意，如今结果倒过来，说明平台与制作公司的合作逻辑已经发生变化。
但真正的问题，不在毛利率，而在毛利之后。
把制作成本扣掉，再看销售费用和管理费用，长剧公司“赚了也留不住”的困境就暴露出来了。
欢瑞世纪为布局短剧，销售费用暴增2亿元，几乎和毛利持平，换句话说，项目赚来的钱，大量用于推广费和人员支出，最后等于白干。
百纳千成的管理费用也暴涨近2亿元，核心原因是近2.5亿元的前期项目投入打了水漂，前期开发一旦无法转化为可播出、可回款的项目，沉没成本就会直接压到财报上。
事实上，百纳千成前董事长方刚和副总经理张苗离职，已经在为此负责，这个变化也标志着公司正在坚定“去影视化”。
毛利率看起来还算体面，但费用端一压，利润空间迅速被吃掉，长剧公司的第一道难关，不是拍不出戏，而是拍完之后，钱很难真正留下来。
钱留不住之后，第二个问题立刻出现：新项目还开不开？
在大盘整体缩水的情况下，开新项目对长剧公司意味着更重的资金压力和履约风险。
如果不拍新片，公司的市场地位保不住，欢瑞、唐德、幸福蓝海等老牌公司，每年仍保持一两部剧播出，用来维持“长剧公司”的名头，但实际上，它们已经在转型其他业务。
但问题在于，只要开拍，就必须有人承担风险。
去年，除幸福蓝海、柠萌影视外，绝大多数长剧公司都在积极削减库存、缓开新项目、加快资金周转，这个动作很现实：先把手里的剧卖出去，把现金流转起来，再谈下一步。
即便如此，去库存仍然任重道远。
从年报看，长剧公司存货周转天数普遍在一到两年，百纳千成更夸张，存货周转天数达到2030天，也就是5年半，已经突破业内天花板。
库存压得越久，资金占用越重，资金越紧，新项目越难启动，长剧公司的第二道难关，由此形成闭环：不拍，位置会丢，拍了，风险更大。
新片压力之外，长剧公司也在寻找新出口。
短剧是最先被写进财报的方向，但问题是，AI漫剧都已经迭代多轮，上市公司们还在财报中纠结真人短剧的成果，而且财务数据，尤其是利润表现，仍然秘而不宣。
从目前公开成绩看，少数红果收藏达到百万的作品，包括华策的《咬清梨》、幸福蓝海的《破晓》、稻草熊的《夫人走的第三年》，以及柠萌的《东北爱情往事》《我在东北打鬼子》。
但这批案例还不足以证明，短剧已经成为长剧公司的第二增长曲线。
目前，华策、欢瑞世纪、柠萌明确采取短剧扩产能策略，其他公司仍在试水，问题在于，行业变化太快，水温已经变了，有些公司还停留在试水阶段。
相比之下，AI似乎正成为比短剧更大的行业共识。
唐德的AI换脸业务推进得不亦乐乎，华策在《太平年》中借助AI，把复杂场景制作周期压缩了7成。欢瑞的智能体则与上海独角兽阶跃星辰合作。
这些动作有价值，但还远不到“救命稻草”的级别，AI能降本，短剧能试新模式，但从财报结果看，降本速度暂时赶不上利润缩水速度。
长剧公司的第三道难关也很清楚：新工具来了，新业务也来了，但它们还没有形成足够稳定的利润支撑。
从年报到一季报，长剧公司的困境已经摆在台面上。
毛利率没有彻底塌，但费用吃掉利润，项目不能停，但库存压住现金流，短剧和AI都在推进，却还没有真正撑起第二条命。
说到底，后续走向仍取决于一个更根本的拷问：长剧未来还有多少人追？
平台预算收紧，观众时间被短视频、短剧、游戏不断切走，制作公司再会算账，也绕不开需求端的变化。
所以问题回到每个观众身上：去年你真正追完的长剧，有几部？
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
