四川
近期，5 月 11 日晚，中芯国际公布了一个重磅消息，收购中芯北方 49% 股权的计划，已经通过上交所并购重组委的审核。
这意味着从 2025 年就启动的这场大交易，终于过了最关键的监管关口，接下来就等证监会注册，完成股份发行和资产交割。
到时候，中芯北方就会成为中芯国际的全资子公司。
这场交易的推进速度简直像开了倍速。
2025 年 8 月末启动，4 个月就敲定了 406 亿的交易金额和 74.2 元 / 股的发行价。2026 年 2 月上交所正式受理，3 月初收到问询函，4 月回复并披露修订稿，5 月 11 日就过会，从受理到过会还不到 3 个月！
要知道这可是科创板史上最大的并购重组案，能这么快通过，背后肯定有对国产芯片发展的强力支持。
这次交易的对手方都是来头不小的机构，国家集成电路投资中心、北京集成电路投资中心、亦庄国投、中关村发展和北京工投。
交易完成后，这些机构会分别拿到中芯国际 4.18%、1.18%、0.75%、0.15%、0.15% 的股权，都能进前十大股东。
有意思的是，这次并购居然没设置业绩承诺和补偿协议，这在大交易里可不常见，足见各方对中芯北方未来的信心。
中芯北方可不是个小角色，它总部在北京，有两条 12 英寸晶圆生产线，每条月产能 3.5 万片，加起来每月能产 7 万片。业务覆盖 65nm 到 28nm 的成熟制程，是国内技术领先的芯片制造基地。
最近几年它的效益越来越好，2023 年营收 115.76 亿，2024 年 129.79 亿，2025 年 1 到 8 月 90.12 亿。
扣非净利润 2023 年 5.49 亿，2024 年 16.3 亿，2025 年 1 到 8 月 14.68 亿。毛利率从 10.73% 涨到 14.74%，一路上升。
更关键的是 EBITDA 利润率，这个衡量现金流和成本管理能力的核心指标，2023 年 49.94%，2024 年 51.64%，2025 年 1 到 8 月 52.58%，比同行平均水平高不少。
产能利用率也越来越高，2025 年 1 到 8 月甚至达到 100.76%，产线几乎满负荷运转，这效率在行业里算顶尖的了。这样的优质资产，406 亿的价格其实不算贵。
晶圆代工是芯片制造的核心，现在 AI、新能源汽车、功率半导体需求爆发，这个行业越来越重要。
中芯国际作为国内龙头，2025 年营收 673.23 亿，增长 16.5%，归母净利润 50.41 亿，增长 36.3%，在全球纯晶圆代工企业里排第二，国内第一。
但它自己也承认，和全球龙头比还有技术差距，市场占有率也有限，未来产能可能供过于求，如果不能及时拿出有竞争力的技术，可能会流失客户，定价权也会减弱。
所以这次收购中芯北方，就是为了筑牢规模壁垒，增强协同效应。之前中芯国际已经持有 51% 的股权，但重大决策需要多方股东沟通，有成本。
变成全资子公司后，就能统一决策，高效执行，更符合晶圆制造重资产、长周期的特点。而且还能在技术、客户、供应链、产能、管理上深度协同。
比如共享技术平台，降低研发成本。集中采购增强议价能力，保障供应链安全。统一调配 12 英寸成熟制程产能，提升交付能力。
还有统一的生产、质量、财务管理体系。这些协同效应，能让中芯国际的竞争力再上一个台阶。
这场 406 亿的并购，对中芯国际来说是一次重要的布局，也是国产芯片向全球龙头靠近的关键一步。
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