银行业在多重压力测试下迎来新叙事，新变量新格局呼之欲出

文/人民币杂志 陈宗 版权图片/微摄

2026年一季度，上市银行整体保持增长：42家A股上市银行合计实现营收1.56万亿元，同比增长7.6%；合计归母净利润5808.91亿元，同比增长3.0%。六大行合计营收9925.07亿元，同比增长9.05%；合计归母净利润3569.36亿元，同比增长3.63%，折合日均归母净利润约39.66亿元。

但真正值得关注的并非规模数字本身，而是数字背后的结构性变化。 当净息差从长达数年的单边下行转为企稳反弹，当负债端成本管控从被动应对走向主动作为，当部分银行贵金属销量增长超过200%、理财规模创出历史新高——这些零散的数据点，正共同勾勒出银行业在净息差、资产质量、负债成本、资本约束、监管合规、市场竞争六重压力测试下，正在发生的新旧动能切换。

息差拐点已现：盈利底盘从“失速”到“企稳”

净息差持续收窄曾是过去数年银行业最核心的盈利压力源。2021至2025年，商业银行净息差累计收窄66个基点至1.42%，存量贷款重定价压力持续向利润表传导。但2026年一季度，这一趋势迎来了决定性的边际变化。

数据显示，上市银行净息差已企稳回升。 国有行、股份行、城商行、农商行一季度净息差分别为1.34%、1.56%、1.53%、1.57%，季度环比分别上行3个、3个、1个、5个基点。六大行净息差均值1.30%，环比2025年四季度仅下降0.01个百分点，较上年同期0.14至0.18个百分点的降幅明显收窄。从个体看，邮储银行以1.65%居大行首位，交行净息差1.23%，但已实现0.03个百分点的环比改善。

净利息收入大面积“由负转正”。 一季度42家上市银行中有37家利息净收入实现正向增长，占比超过八成；而2025年同期仅半数银行录得正增长。这一变化直接源于资负两端合力的共同作用。资产端，新发放贷款利率环比降幅明显收敛。负债端，2025年以来多轮存款利率下调、中长期高息存款陆续到期重定价，叠加非银存款自律机制改革，使一季度上市银行累计负债付息率降幅达31个基点。

净息差企稳并非偶然，而是存款利率市场化调整机制逐步显效的结果。2025年以来，商业银行多次下调存款挂牌利率，同期整改银行违规手工补息、规范对公存款服务协议、建立存款招投标利率报备机制，使存款付息率出现确定性下行。银行负责人普遍判断2026年净息差大概率呈现“L型”走势——降幅显著收敛，部分银行已进入企稳回升通道。

负债“提质”：存款利率下行，中小银行加速出清高成本负债

净息差改善的根基在负债端。2026年一季度，银行主动调整存款结构以压降负债成本的趋势愈发清晰。多家中小银行相继下调存款挂牌利率，五年期定存利率普遍迈入“1字头”，部分银行甚至直接下架该期限产品。

最为典型的案例是湖南三湘银行。 该行在下调三年期定存利率的同时，同步下架五年期定期存款，并表示存量产品到期后不再滚存。徐闻农商银行调整后，七天通知存款利率降幅达65个基点至0.35%。河南漯河郾城中原村镇银行五年期定存利率已降至1.55%，低于三年期1.65%，出现典型的期限倒挂。与此同时，也有部分中小银行为保持流动性短期上调利率，但业内人士普遍判断，存款利率整体下行趋势未改，将呈现“整体低位震荡、结构性分化加剧”的特征。

商业银行主动压降高息存款、优化存款期限结构，是长期低利率环境下银行精细化管理的必然选择。存款付息率的下行，使银行在不依赖资产端收益率大幅回升的情况下实现了息差趋稳。这种“负债驱动”的息差管理模式一旦确立，其稳定性和可持续性将优于单纯依赖资产端定价回升。

资产质量分化：不良余额集体走高，结构性压力加大

息差企稳使盈利端压力缓解，但资产质量端的压力正在悄然积聚。

从六大行数据看，不良贷款余额集体上升。工商银行不良贷款余额4138.76亿元，较上年末增加148.63亿元。农业银行一季度末不良率为1.25%，较上年末下降0.02个百分点；中国银行为1.22%，下降0.01个百分点；工行与建行均为1.31%，与上年末持平。邮储银行不良率上升0.04个百分点至0.99%，突破1%边界；交通银行上升0.02个百分点至1.3%。

拨备水平的分化同样值得警惕。 农行拨备覆盖率292.55%居大行首位，工行、建行、中行覆盖较为充裕。但邮储银行拨备覆盖率216.65%，较上年末下降11.29个百分点。在不良贷款余额增加而拨备覆盖率下降的银行中，盈利质量与风险缓冲之间的安全边界正在收窄。

以更广泛的视角看，个人贷款不良率仍是主要压力来源。部分银行个人贷款不良率高达3.8%，房地产及建筑业不良率也呈上升趋势。当存量资产规模持续扩大，拨备缓冲空间相对吃紧，资产质量异动对利润的冲击将更为直接。

贵金属异军突起：非息收入的新增长极

在息差企稳、利息净收入回暖的同时，非息收入的增长源正发生结构性的替换——贵金属业务成为2025年以来最耀眼的新赛道之一。

中行2025年实物贵金属销售额745.52亿元，同比增长113.62%；邮储黄金积存交易金额123.2亿元，同比增长270.33%，“邮储金”销量23.27亿元，同比增长70.8%；浙商银行2025年全年贵金属交易量较上年扩大8倍。

贵金属业务的爆发式增长，是市场红利、避险需求与银行中间业务转型多重因素共振的结果。国际金价在2025年至2026年初震荡上行至4700美元/盎司附近，大幅激活了居民购金热情。银行顺势承接了这一需求，在贵金属代销、积存金、自营交易等领域全面开花。

但从银行非息收入结构看，传统中间业务如代理理财、基金代销、信用卡手续费增长放缓，投行、资管等资本占用型业务监管约束趋严——非息收入正在从“广撒网”转向“精准深耕”，贵金属业务的跃升只是一个先行信号。

理财新格局：规模回升叠加含权类资产升温

理财市场在经历一季度短暂波动后迅速回暖。截至一季度末，理财产品存续规模31.91万亿元，同比增长9.5%。进入4月，理财市场迎来超季节性增长，规模位居前列的14家理财公司4月末合计存续规模单月环比增长2.33万亿元，大幅超出历年同期增幅。

结构变化比总量回升更值得关注。 一季度14家理财公司“固收+”类产品较年初增长近6000亿元，含权类产品连续逆势增长，混合类产品也实现近400亿元增量。在低利率环境下，固收纯债类产品收益率下行压力显著；而权益市场结构性行情提供了超额收益可能。“固收+”、打新策略、目标盈等含权产品受渠道端青睐程度显著提高，理财产品的资产配置正从“单一的固收依赖”加速转向多元化配置。

理财公司的排名座次同样在快速调整。截至3月末，管理规模排名前五的机构分别为招银理财、信银理财、兴银理财、光大理财和工银理财，股份行理财公司占据前四席。理财竞争的核心正从“渠道为王”向“投研能力为王”切换——这对理财公司构建主动管理能力提出了更高要求。

中国金融网董事长何世红分析认为，2026年一季度银行业的成绩单，不是简单“数据不错”四个字可以概括的。净息差从过去三年的高速收窄中突然踩下“刹车”，并非侥幸，而是存款利率市场化机制在负债端终于产生了系统性效应。这是银行业盈利能力重构的关键节点。但也要看到，不良贷款余额的集体上升、零售与房地产不良率的阶段性走高，说明宏观经济的尾部风险仍在向银行资产负债表传导。贵金属销量翻倍、理财公司“固收+”快速扩容、存款利率持续下调——这些新旧变量的交替，勾勒出银行利润结构的底层逻辑正在换挡：利息收入的“压舱石”正在趋稳，但结构优化的主动权已不再完全掌握在银行业自己手中。净息差可以靠负债成本压降来“托底”，但资产质量的底，必须靠经济基本面的持续改善和全要素生产率的真正回升来支撑。

当商业银行一面承受资产质量风险扩散的压力，一面依靠负债成本压缩维系利润增长，一面还要在财富管理、贵金属、理财等轻资产领域寻找新的非息增长极，这种在多重压力下的精密平衡，恰恰是中国银行业正在经历的一次深刻嬗变。新变量已密集入场，新格局的轮廓正在形成。对于投资者而言，与其盯住季度盈利的短期波动，不如追问一个更本质的问题：在利率中枢长期下行、行业竞争渐趋同质、监管约束持续强化的背景下，什么样的银行具备可持续的盈利韧性和价值创造能力？答案，就藏在上述新旧变量的交替之中。