北京
5月14日，A股三大指数高开低走，均跌逾1.5%。
截至当日收盘，上证综指跌1.52%，报4177.92点。深证成指和创业板指分别下跌2.14%、2.16%。
值得一提的是，市场调整中出现一定程度的放量。5月14日，两市成交额达到3.39万亿元，仅次于5月11日的近期高点。
对于市场的回调，有券商策略分析师对澎湃新闻记者分析称，主要是两方面因素所致：一是获利了结，二是情绪面影响。
“近期不论是指数还是热门板块，表现都可圈可点，随着事件性影响的落地，投资者选择获利了结也在情理之中。”该券商策略分析师表示。
国金证券也指出，随着前期筹码过度堆积，大量获利盘累积在科技主线上。周四早盘高开，恰好为这些筹码提供了兑现窗口。从盘面走势看，短线资金兑现意愿相当坚决。
情绪面上，上述策略分析师表示，近期市场已经定价了多重利好，随着相关事件的落地，市场短期预期兑现。
“前期市场连续走强，科技主线一路强化，资金逐渐从‘基于产业趋势配置’滑向‘基于上涨惯性追逐’。当共识过于一致、仓位过于集中时，任何一个不够惊艳的触发器，都可能触发一轮集中的获利了结。这不是什么罕见现象，连续上涨后出现获利回吐，本就是市场的正常节奏。”国金证券称。
除此之外，国金证券还指出，目前外部通胀压力有所超预期。市场已开始出现2026年底美联储加息一到三次的预期，美债收益率应声上行，对全球高估值资产形成系统性压制。
A股放量调整后，短期趋势是否出现下拐？
有券商投顾认为，沪指周四高开低走收“穿头破脚”放量中阴，回补5月11日缺口，该缺口成为衰竭缺口，所以技术上来说周四的高点4258点很有可能成为3794点这波上涨以来的阶段性高点。周五预计将考验10日线支撑，观察支撑有效性及抵抗力度。
国金证券指出，周四一个非常关键的信号，是盘面分化非常明显，这是判断“行情没结束”的重要依据。
“在超过4300只个股下跌的背景下，周四依然有76家个股涨幅超过9.9%，这个数量与之前调整相比并没有明显减少。这说明，虽然指数在调整，但场内活跃的做多资金并没有撤退。”国金证券称。
国金证券表示，周四银行、猪肉、白酒、港口航运等防御板块相对抗跌甚至逆势走强，而前期涨幅过大的题材股跌幅居前。“资金并非全面离场，只是在做高低切换。”
“当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为17.25倍、52.88倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。”中原证券分析师张刚分析称，“预计上证指数维持震荡上行的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。”
落实到配置层面，中信建投策略分析师夏凡捷在中信建投证券2026年度中期资本市场投资峰会上演讲时表示，年初至今的A股表现已经显现出明显的结构性行情特征，各申万一级行业并非普遍上涨，而是大幅分化。随着A股“拔估值”完成，市场的普涨行情越来越难以出现，能够兑现业绩增长预期，消化估值的行业则会受到资金的追捧，甚至出现抱团行情。
“当然，投资者也需注意部分抱团板块交易拥挤的问题，虽然短期拥挤波动不改中期景气趋势，但交易拥挤板块会出现阶段性回调，赛道轮动加剧的情况，可通过成交额占比，换手率等拥挤度指标密切跟踪，及时切换。”夏凡捷说。
国金证券建议投资者接下来观察两个变量：一是科技领域动态；二是美国PPI超预期后，通胀形势是否会进一步制约全球风险偏好。“这两个变量将决定市场后续风格切换的方向。”
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