吉林
随着近期A股2026年一季报披露收官，保险资金的最新“排兵布阵”浮出水面。Wind资讯数据显示，截至一季度末，险资合计现身641只个股的前十大流通股股东名单，较2025年底增加24只，持股数量净增约42.4亿股。从持仓结构看，银行股依然是最重的“压舱石”，同时高端制造、半导体、电气设备等成长赛道获得明显增配。
业内人士分析称，在利率中枢持续下行、优质固收资产供给收缩的背景下，增配权益资产已成为险资提升长期投资收益、匹配刚性负债成本的必然选择。展望未来，险资权益配置比例有望稳步抬升，策略上将延续“高股息打底、成长股增强弹性”的哑铃型配置思路。
高股息标的稳住“基本盘”
银行股是险资近期加仓最集中的方向。Wind数据显示，险资增持股份数量最多的10只个股中，银行股占据半壁江山：中国银行、工商银行、兴业银行、中信银行、杭州银行悉数上榜。其余个股则集中在交通运输和电力板块，如大秦铁路、国电电力、浙能电力、唐山港及国投电力，同样具备高股息、低波动的特征。
具体公司层面，中国人寿新进杭州银行、上海银行、江苏银行的前十大流通股东，季末持股比例分别为2.89%、2.82%和2.14%；新华保险则将邮储银行和中国银行纳入重仓名单，季末持股比例分别为0.15%和0.08%。港交所数据亦显示，平安系账户今年以来持续增持H股银行，截至4月底，平安三大账户合计持有邮储银行H股的比例已超过50%。
对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心副主任龙格评价：“银行等行业上市公司盈利稳定、分红率高，其股息收入可直接增厚险资当期利润；在新会计准则下，险资配置并长期持有这类标的可归类为FVOCI，股票价格波动不会影响当期利润，是理想的‘压舱石’资产。”
泓川证券指出，保险资金尤其是寿险资金，需要同时满足久期匹配、收益覆盖和利润波动管理三重要求。在利率中枢下移的环境下，传统固收资产收益率承压，保险资金需要通过提高权益配置效率来缓解长期投资回报压力，而高股息、低波动、容量较大的红利资产天然符合其配置诉求。他进一步判断，将“双低”利率期主动转化为低成本负债积累期，向高股息红利资产系统性迁移，是险资在当前周期下优化资产负债匹配的理性选择。
从估值看，A股42家上市银行近12个月平均股息率超过4%，而市净率普遍在0.6倍以下。国信证券分析师田维韦认为，尽管险资增量流入边际有所放缓，但其锁仓意愿较强，与增量资金共同构筑了银行股估值底部支撑。
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