“AI药物递送第一股”！红杉种子单列后，首单IPO诞生

5月13日，剂泰科技（北京）股份有限公司正式登陆港交所，成为“AI药物递送第一股”。

本次IPO发行价为10.50港元/股，开盘即飙升超170%，截至收盘，剂泰科技市值274亿港元。新股认购阶段，剂泰科技公开发售获得6910.96倍认购，锁定认购资金逾7300亿港元。

值得一提的是，在此次港股IPO前，公司已获得多轮融资，吸引了中金资本、红杉、峰瑞资本、源码资本、晶泰科技等多家资本加入。基石投资阶段也吸引了贝莱德、瑞银集团、韩国未来资产、高瓴等多家明星资本认购。此次剂泰科技港股上市，也是红杉种子自2018年单列以来，投出的第一个IPO。

AI药物递送第一股

公开资料显示，剂泰科技是一家处于商业化阶段的生物技术公司，创立于2020年，是一家人工智能（AI）驱动的药物纳米递送材料和技术创新的生物科技公司。公司自主开发全球首个人工智能驱动的药物纳米递送平台NanoForge。NanoForge可使小分子药物的剂型研发从1—2年缩短到3个月，并可实现靶向肝脏、肌肉、肿瘤及免疫系统等8个器官或组织的精准药物递送。

据证券时报记者了解，在过去的小分子创新药研发黄金期，寻找到有效的致病靶点几乎意味着药物研发成功了一半，这促成了“靶点发现”时代的繁荣。

然而，随着医学界向双抗、核酸药物等大分子生物制药领域挺进，研发人员发现，这些具有极大治疗潜力的生物大分子极易在人体内被降解、难以跨越复杂的生物屏障，且存在脱靶毒性等严峻挑战。

因此，药物效用的发挥前提变成了如何将其安全包裹并精准导航至目标细胞，递送系统由此迎来了史无前例的价值重估。

招股书显示，目前，剂泰科技已构建了全球规模最大、最多元化的脂质库，收录了超过1000万种结构多元化的脂质。这种规模化的创新能力，使得公司能够针对特定的载荷（Payload）和器官目标，快速匹配出最优的递送方案。

剂泰的核心竞争力源于NanoForge。基于NanoForge平台，剂泰拥有超过10种管线产品，其中包括数种处于发现阶段的候选产品、4种临床前候选产品、3种临床阶段产品、1种pre-NDA产品及2种动物保健产品。

在商业化策略上，剂泰科技采用“平台合作+产品合作”的双轮驱动商业模式，形成“技术迭代—商业应用—真实数据反馈”的再循环协同生态。迄今为止，剂泰科技在全球拥有超过30个制药及生物技术合作伙伴，客户主要包括全球顶级制药公司、创新生物技术公司以及医学研究机构。

招股书显示，2024年剂泰科技营收为150万元，2025年达1.05亿元，同比增长近70倍。毛利率从2024年的55.5%提升至2025年的98.2%。年内亏损从2024年的4.99亿元收窄至3.92亿元。

红杉种子等长期“陪跑”

剂泰科技由美国工程院院士陈红敏以及MIT科学家赖才达、王文首于2020年联合创立，目前已获得国家专精特新“小巨人”、国家高新技术企业等重要资质认定。公司自主开发的纳米递送平台NanoForge，拥有目前全球最大规模千万级LNP脂质库，并基于NanoForge打造了三大核心解决方案：AiLNP（AI纳米递送系统设计平台）、AiRNA（AImRNA序列设计平台）、AiTEM（AI小分子制剂设计平台）。

剂泰科技的成长离不开红杉等资本的长期“陪跑”。据证券时报记者了解，早在2019年，红杉种子在天使+轮投资了剂泰科技，是公司最早的外部投资人之一；6年来，红杉对剂泰连续进行了5轮加持，是支持轮次最多的投资机构，也是上市前持股比例第二大的机构股东，合计持股比例达6.89%。

2019年前后，红杉开始有意识地朝AI for Science方向上进行布局，在晶型预测、小分子设计、大分子设计、逆合成路线分析等多个细分领域进行了投资，而剂泰的出现，恰恰弥补了制剂方向的空白。

红杉中国合伙人公元回忆称，“2019年下半年，我们得知Chris（剂泰科技创始人赖才达）准备开始AI+制药方向的创业，很快就联系他见了一面。当时剂泰还没有正式成立，甚至都没有工商注册。”

“坦率讲，当时AI制药方向的创业项目没有那么多，而且基本都处于早期阶段，看不到产品、管线和业务，因此对于极早期的创业项目来说，只要大方向是认可的，我们更关注人和事是否匹配。”公元表示。

“我们在当时有一个比较非共识的判断：在AI+制药的跨领域创业方向上，既懂AI、又懂制药的‘两条腿’走路是关键，这相比传统的、大药厂出身的资深人士，没有太多‘惯性’反而会成为优势。”公元说。

剂泰科技此次港股IPO以18家顶级机构累计认购1.48亿美元的顶配阵容再次刷新了港股AI制药IPO纪录，获得“国际资管+专业医疗基金+AI科技基金+国家级基金+中资公募”的全方位护航。

责编：岳亚楠

校对：吕久彪