广东
5月13日，被市场称为“Token龙头股”的迅策(03317.HK)收盘涨幅达23.88%，盘中最高涨幅超26%，截至收盘总市值为913.9亿港元。
消息面上，摩根士丹利最新发布报告指出，中国AI发展重心已从技术训练转向场景推理，从概念探索转向盈利落地。中国AI新阶段的核心是捕捉实际价值，推理需求取代训练需求成为增长主力。
在算力、算法、数据构成的AI三角中，算力和算法正在变得同质化，如何能让企业“用得上、用得起、能赚钱”的AI模式，成为接下来行业发展核心竞争力。
就在近期，迅策在商业模式上已率先做出调整，从传统的订阅制、项目制，转向“Token付费+价值分成”新型模式，构建了“收入=Token价格×调用次数×模块应用数”的增长模型，收益与Token使用强度深度绑定。迅策管理层表示，未来两到三年内，Token付费模式将逐步成为公司收入核心组成部分。
近期披露的数据显示，2026年4月，迅策Token调用ARR季度环比大增300%，Token付费收入占比已突破5%，全年目标瞄准20%—30%。
迅策方面表示，从产业生态的行为逻辑来看，公司连接算力到算法，成为“数据中枢”，与全产业链都是天然共生的关系。比如，公司与大模型厂商是天然的上下游合作关系，而非竞争关系，公司角色是坐在客户这一端。
“客户如果选用A模型，公司就按照A模型的数据需求进行调优；如果客户选用其他模型，公司就调优其他模型。每个模型在输入输出格式、调试方式、自身属性上都有差异，而迅策的价值就在于——帮客户用指定的模型跑出最优效果。客户使用的模型越多，迅策服务机会越多，为客户创造的价值更多，收入也随之增长。”迅策方面介绍称。
当前，中国日均Token调用量突破140万亿次，两年增长超千倍；机构预测，到2030年，AI推理Token消耗将暴增370倍，AI Agent市场五年增长139%，智能体普及带动垂类Token需求持续飙升。
目前，迅策已布局金融、机器人、商业航天等10个高增长赛道，以AI Data Agent为核心，搭建了覆盖数据获取、清洗、实时计算、模型调优的全链路技术体系，并形成竞争壁垒。公司管理层公开表示，未来公司还将拓展机器人训练数据、商业卫星计算、航空业计算等百亿级新赛道，持续打开增长空间。
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