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通向真理的道路竟如此简陋崎岖！ 平姐姐摄于云南
上证指数好不容易站上4200点，证券公司就开始单方面修改融资规则，将过去融资的风控线从担保比例不低于130%，并给出一天的时间补充本金，一下子修改成只要担保比例跌到115%，立马二话不说就平仓了。这种针对做多的投资者突然发动的袭击，今日重创了A股市场。
从好的方面来说，这条规则完善了客户跌破130%的平仓线后，又迟迟不予以补充现金提高担保比例后的规则。过去，一些客户跌破这一比例后，现金补不上，券商也想着反正还有30%的空间，可以不马上强制平仓，造成券商没有一个准确的动手平仓的时间。现在加上了这一条即时平仓线，毫无疑问券商的融资更安全了，因为大多数证券品种的跌幅都在10%以内，在15%的时候动手，券商的本金与收益都是有充分保障的。
但是客户的操作空间就小了，而且在融资量较大的个股上，这种即时平仓制度很可能会带来多杀多的惨剧。比如A券商有1000万元的融资盘要强平，会导致B券商的2000万元的融资的担保比例下降，也进入强平，而大量强平的涌入，就会带来股价的跌停。十多年前的股灾很大程度上就是这样来的。
过去，虽然有客户因为周转不及时，各种拖延导致担保比例较低的，但是因为各家都有与券商谈判的余地，加上市场的波动，券商不强制平仓也许就稳住了股票的走势，因此虽然规则上不够严谨，但是在实操上确实不可否认，因为没有在短时间内的统一卖出操作，客观上还是起到了券商与客户双赢的作用。如果硬性做出现在这种只要今日跌到115%，明天上午不将保证金交够，下午开盘就开始强行平仓的行动，那么股市上很可能会因为连锁反应造成不必要的恐慌，从而带来争相出逃时的踩踏行为，这对市场的行情向好是十分不利的。当年的股灾就与强平以及融断的相结合脱不了干系。
这里先解释一下什么叫担保比例，就是你证券账户里的总资产，除上你向证券公司的总负债的数据再换算成百分比。比如你有100万元的股票加现金，然后你又向证券公司借了100万元买入股票，你的总资产就是200万元，除以负债100万元，换算成的担保比例就是200%。如果行情不好，你账户里的证券市值下跌到只有130万元了，此时的担保比例就跌到此前约定的强制平仓线了。过去行业通行的做法是，如果T日收盘，客户的担保比例低于130%，那么T+1日，客户要往证券账户里转入现金，提高担保比例，如果客户没钱转入，T+2日的担保比例继续小于130%，那么券商就要开始强平客户的仓位了。但是，这个期间内，客户与券商还是有相互博弈的空间的，并非一刀切的加以处理。
现在，东方证券与部分其它券商，又临时搞出一个即时平仓线，这就意味着，一旦到担保比例跌到115%，就会出现一刀切的强平了。这对整个市场都是一个相当大的危害。
而且肯定地说，这对绩优股是一个特别大的伤害。道理很简单，我们现在5000多只股票，只有业绩相对不错的绩优股才可能是融资标的。ST类股票，严重亏损的绩差股，大多不在两融名单里，而且投资者为了防范风险，也大多会把借来的钱用于购买绩优股，如果市场连续下跌，这些融资客没有及时平仓的话，一旦达到即时平仓线，各家券商都对这些融资金额较高的绩优股强行平仓，就会引发对绩优股的错杀。
尤其是在当下，融资余额已经高达2.8万亿元了，尤其是因为近期市场表现较好，融资余额连续四日大涨，光是五一节后，融资余额就增加了2700亿元以上，在这样的时刻出台这样的政策，实在是诛心。
更何况，目前融资金额最大的前十只股票分别是宁德时代、东方财富、中芯国际、澜起科技、中际旭创、亿纬锂能、海光信息、寒武纪、兆易创新与工业富联。大家可以看出，这些股票大都是行业的龙头股，也是创业板与科创板的权重股，如果这些股票因为融资量大，最先被强平，不光是这些个股的股东受到伤害，就连指数也将遭遇无妄之灾！
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