对冲基金押注生物燃料，欲从伊朗石油价格冲击中获利

来源：环球市场播报

对冲基金正大举涌入用于制造生物燃料的农产品市场，因为伊朗战争推动能源市场大幅飙升，并加剧了人们对霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz）燃料供应长期中断的担忧。

根据美国商品期货交易委员会（US Commodity Futures Trading Commission）的数据，自中东冲突爆发以来，基金对用于生产生物柴油的豆油的净看涨押注几乎增加了两倍。在乙醇原料玉米方面，基金已从此前押注价格下跌转为今年以来最高水平的看涨头寸。

对冲基金经理和交易员表示，随着冲突爆发以来油价已经飙升，许多基金认为农产品价格将是下一个起跳的市场。

“我认为这不仅仅是稳步转向，”RCMA资本（RCMA Capital）的道格·金（Doug King）谈到对冲基金在这些软商品上的仓位快速变化时说，“我认为这是一场闪电战。”

金所在的公司管理着商户商品基金（The Merchant Commodity Fund），他补充说，对冲基金已经“涌入”豆油市场，受飙升的加工利润以及各国政府将因应能源冲击而加速国内生物燃料生产的预期所吸引。

随着美以对伊朗战争将油价从每桶72美元推高至100美元以上，对玉米、糖和植物油的需求正在增长，因为各国政府寻求通过扩大国内生物燃料生产来减少对进口碳氢化合物的依赖。

与此同时，全球化肥供应正因霍尔木兹海峡几乎完全关闭而受到挤压——冲突前，全球氮肥出口贸易量的多达三分之一要经过该海峡——而天然气流量减少也限制了其他地区的化肥生产。燃料短缺还在推高农业种植以及粮食运输、加工和烹饪的成本。

联合国已发出警告，如果战争持续下去，不断上涨的化肥和燃料价格可能会导致一场全球粮食危机。

然而，到目前为止，农产品市场的反应没有那么剧烈，玉米仅上涨约6%，豆油上涨约23%。

纽伯格·伯曼（Neuberger Berman）的投资组合经理哈坎·卡亚（Hakan Kaya）表示，他正在押注农产品，以布局生物燃料价格和食品价格的潜在上涨。他已经减少了直接对石油和天然气的敞口，因为存在军事升级或停火谈判引发的价格突然波动的风险。

“现在看能源，我们究竟是走向降级对抗还是进一步升级，这是一个二元赌注，几乎不可能知道，”他说。“但我们知道一件事：如果能源价格维持在目前的高位，它们将外溢到农产品的其他领域。”

该公司一直在构建农产品的“代理篮子”，这些农产品可能受益于能源市场震荡和通胀，包括玉米、豆油、双低油菜籽和牲畜。

他说，玉米正成为“对汽油的代理押注”，并补充说植物油价格也日益与燃料市场挂钩。

市场认为农产品受燃料需求驱动的观点，在美国尤为突出，美国政策制定者已扩大了E15等更高乙醇混合燃料的使用渠道，部分原因是为了支持美国农民。

美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）的关键选民基础之一——美国种植者，一直受到贸易紧张局势和化肥成本上涨的打击，投资者预计政府将进一步支持国内生物燃料原料，而非进口替代品。

大豆油、双低菜籽油和菜籽油等植物油现在是主要的生物柴油原料，而美国约40%的玉米需求来自乙醇生产。

伊朗冲突正在加速这一趋势，因为各国政府寻求减少对脆弱石油供应路线的依赖。在生物燃料需求不断增长的亚洲，印度尼西亚政府正准备从7月起推出50%生物柴油混合比例的要求，而马来西亚正在讨论将其生物柴油混合比例要求扩大到目前的B10计划之外。

全球最大的农产品贸易商之一阿彻-丹尼尔斯-米德兰（Archer-Daniels-Midland）上周上调了全年盈利预期，尽管第一季度利润较弱。首席执行官胡安·卢西亚诺（Juan Luciano）表示，在美国生物燃料要求加强后，大豆压榨和乙醇的利润“已显著增强”。

他补充说，“鉴于霍尔木兹海峡问题，对短缺的看法”可能提振了对大豆的需求，同时警告说能源和化工成本的上升正在推高农民的投入品价格。

RCMA的金表示，尽管中东发生冲突，但作物短缺和谷物价格飙升可能永远不会成为现实。

“这不是一场农业冲击。这是一场石油冲击，”他说，并补充说，对农业的连锁反应来自更高的生物燃料需求，而不是任何即时的作物短缺。

然而，联合国粮农机构警告称，将更多作物用于生物燃料可能会使任何迫在眉睫的粮食冲击恶化。

纽伯格·伯曼的卡亚说：“如果你看到作物被用于能源而非食物，那么，我们肯定正在径直走向一场粮食危机。”