北京
智通财经获悉，摩根大通对全球石油市场发出了严峻评估，警告称美伊冲突造成的供应中断可能将布伦特原油价格推高至150美元，并将美国通胀率抬升至4%，同时导致美联储按兵不动直到2027年。
据摩根大通全球大宗商品策略主管娜塔莎·卡内瓦(Natasha Kaneva)称，4月份全球原油供应中断量达到每日1370万桶，约占全球需求的14%。由于霍尔木兹海峡关闭，沙特阿拉伯和阿联酋的剩余产能无法使用，全球原油市场严重依赖库存消耗来弥补缺口，上个月库存下降速度达到每日710万桶。即便如此，市场仍存在约每日200万桶的缺口。
其结果是需求遭受了历史性规模的破坏。4月份全球石油需求下降了430万桶/日，几乎是金融危机期间峰值降幅的两倍，而目前的油价水平按历史标准来看并不算极端。约87%的需求下滑集中在中东、亚洲前沿经济体和非洲，但摩根大通明确指出，西方消费者未来将面临进一步的调整。4月下旬，美国普通汽油的平均价格为每加仑4.05美元，高于战前约2.88美元的价格，高企的燃油成本已经开始抑制驾车和航空旅行的需求。
在价格方面，摩根大通预计布伦特原油近期价格将在每桶120至130美元之间波动，如果中断持续到5月中旬，价格可能达到每桶150美元甚至更高。花旗银行也发出了类似的警告，指出如果霍尔木兹海峡的原油流动持续受阻至6月，布伦特原油价格可能达到每桶150美元。
即使在摩根大通的基本预测情景(假设海峡在6月重新开放)下，该行也预计2026年布伦特原油均价将为每桶96美元，第二季度均价为每桶103美元，第三季度均价为每桶104美元。这是因为库存压力、油轮短缺和炼油厂产能提升受限等因素，即使在海峡畅通之后，仍将长期维持市场供应紧张。
在通胀方面，摩根大通的基本预测是，美国总体CPI将在5月份达到4%，之后逐步回落至12月份的3%左右，并在2027年4月降至2%以下。在最糟糕的情景下，如果冲突再度升级导致夏季原油价格持续高于每桶120美元，CPI可能突破5%。在摩根大通模拟的所有三种情景中，通胀率在明年年初之前都将高于美联储2%的目标，这意味着降息目前已被彻底排除在外。
摩根大通将当前供应中断定性为结构性恶化程度远超表面价格所呈现的水平，这对交易员而言是一个重要信号。该行给出的近期布伦特原油120至130美元区间、甚至可能超过150美元的目标价，远高于通常会触发协调政策应对的水平;此外，该行承认即使在库存出现历史性下降之后，市场仍存在每日200万桶的短缺，这表明实物供应紧张尚未在定价中充分体现。
摩根大通预测2026年全年布伦特原油均价将达到每桶96美元，第三季度峰值约为每桶104美元，这为大宗商品交易台提供了一个相对坚实的交易上限参考;与此同时，预计从9月份开始，随着海湾产油国在重新开放后最大限度地提高产量，市场将转向供应过剩，这将为远期曲线引入一个需要密切关注的急剧方向性转折。
本文源自：智通财经网
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