AI产业叙事：趋势依然向上，关注中小盘成长

来源：市场资讯

（来源：嘉实财富投顾）

2025 年下半年至今，国内 A 股 AI 产业链持续领跑市场，热度从算力芯片向存储、光模块、服务器及应用端全面扩散，走出一轮 “业绩驱动、资金扎堆、政策加持” 的结构性行情。这一阶段，AI 产业链由题材炒作转向业绩兑现，核心公司盈利增速显著高于市场平均水平，新产业的景气度和盈利兑现能力显著超过传统产业。

在AI产业链表现一骑绝尘的情况下，市场对产业泡沫化的担心也越来越多；不过从资金面、宏观产业周期角度，还能窥得AI产业叙事继续向好得迹象。

连续几个季度资金面呈现机构、北向、产业资本合力加仓态势。高盛等外资 2026 年一季度大举新进 AI 产业链个股，布局覆盖算力基础设施至应用端。内资方面，截至2026年一季度，光模块龙头标的已成为主动权益基金第一梯队重仓标的，主动/被动公募基金合计持有市值1000亿+元；而从筹码结构看，机构成本低于散户成本的负向价差持续扩大，表明机构在低位已完成大量建仓，当前仍处于浮盈状态，抛售压力有限。北向资金对电子、通信板块的配置比例处于历史高位，但尚未触及95%分位的T1级拥挤度阈值，且景气度向AI产业链其他环节尚未充分传导。

数据来源：同花顺，iFind，数据区间：2025.7.1-2026.5.7

从更长的维度来考察，宏观视角为行情提供了最根本的锚定。全球半导体销售额2025年达7917亿美元（+25.6%），相关机构预测2026年将突破1万亿美元。光模块市场2025年销售额超230亿美元（+50%），机构预测2026年增速仍将维持60%。更深层看，当前处于康德拉季耶夫长周期的技术革命导入期：全球半导体资本支出2025年1660亿美元，2026年预计攀升至2000亿美元（+20%），台积电、美光、SK海力士均大幅上调扩产计划。与2000年科网泡沫的核心区别在于——当前AI产业链具备"三有"特征：有盈利（如中际旭创2025年净利首破百亿、各存储龙头盈利皆创阶段新高）、有订单（光模块出货量2026年预计翻倍、存储和GPU订单排至2027年末）、有技术迭代（1.6T进入量产、3.2T已启动研发）。政策面，中美均将AI列为战略优先级，中国"强链补链"政策持续加码半导体自主可控。

数据来源：互联网，同花顺，iFind，数据区间：2025年2月-2026年5月

从宏观视角和微观资金结构，AI叙事带来的产业链

用“方兴未艾“四个字来形容，现在还是在一点繁荣到全面扩散的过程中。但是，个股的分化、投机资金的涌入，势必带来局部的泡沫和波动。行业指数类工具，因为聚合了同行业的一揽子标的，会平滑个股风险，改善投资行业的持有体验；进一步讲，如果不想过多的关注产业扩散逻辑，怕把握错切换行业的节奏，可以投资于偏成长的中小盘宽基指数（如中证1000），用足够的指数宽度来把握长周期的产业升级机会。

中证1000行业分布

数据来源：同花顺，iFind，数据截至：2026年5月8日

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