直击业绩会｜*ST中地申请撤销退市风险警示，目前处于审核阶段 总裁曾益明：已对所有在管项目开展系统性排查

5月8日下午，*ST中地（SZ000736，股价5.68元，市值42.44亿元）举行2025年度网上业绩说明会，公司董事兼总裁曾益明、独立董事刘洪跃、财务总监何海洪、副总裁兼董事会秘书田玉利出席。

根据年报，*ST中地2025年实现营业收入约147.07亿元，同比下降19.64%；归属于上市公司股东的净利润为-17.1亿元，同比减亏66.99%。经营活动产生的现金流量净额为-2.77亿元，同比减少108.75%。截至2025年12月31日，公司总资产为23.77亿元，同比下降97.79%；归属于上市公司股东的净资产为12.08亿元。

就在5月6日下午，*ST中地从中交地产股份有限公司正式更名为中交城市发展控股集团股份有限公司，全面转向轻资产城市运营赛道。

公司向轻资产运营模式转型

由于刚刚完成身份切换，在业绩说明会上，重组后的资产置入和未来收入可持续性问题备受投资者关注。

根据此前公告，*ST中地于2025年8月31日完成重组交割，实现向轻资产运营模式的战略转型。曾益明在回应本次重大资产重组原因时表示，此前公司房地产业务持续亏损，2024年末公司归母净资产为负，公司股票被实施退市风险警示，同时资产负债率处于较高水平，面临较大偿债压力。在此背景下，公司积极响应国家支持上市公司并购重组的政策导向，实施本次重大资产重组，通过剥离房地产开发相关亏损资产及负债，实现对于物业管理、资产管理等优质轻资产业务的聚焦，加快推进战略转型。

“本次重组完成后，公司资产结构得以优化，负债率与偿债压力显著降低，有效化解了公司的退市风险，切实维护中小投资者合法权益。目前，公司已经全面由重资产开发模式转向轻资产运营模式，构建起以物业管理+资产管理与运营为核心的业务体系，致力于成为综合城市运营服务商。”曾益明说。

他还称，重组完成后，公司将专注于物业服务、资产管理与运营（包括商业管理及自持物业租赁）等轻资产业务，实现向轻资产运营模式的战略转型。未来，公司将依托中交集团“投建运管服”等全产业链布局优势，持续拓展城市综合运营服务等能够实现稳健经营的业务发展方向，致力于成为综合城市运营服务商。

如前所述，*ST中地2025年经营活动产生的现金流量净额为-2.77亿元，何海洪对此解释，2025年经营活动现金流为负，主要受重组交割的影响。重组交割后，公司不再从事房地产开发业务，不再需要大量前置性的土地款和工程款投入，现金流结构将发生根本性变化（经营活动现金流入小计67.01亿元，同比下降64.17%，主要是本期收到的房屋销售回款减少；经营活动现金流出小计69.79亿元，同比下降55.06%，主要是支付的土地款、工程款等减少）。

“2026年，公司以物业服务等轻资产业务为主营方向，收入模式以定期收取物业管理费为主，现金流将更加平滑稳定。公司将通过优化应收账款管理、提升回款效率等措施，持续改善现金流表现。”何海洪指出。

2026年一季度营收同比降97.04%

从年报看，2025年，*ST中地物业服务和资产管理与运营业务收入为12.90亿元，较上年增加43.37%；毛利率为15.66%，同比有所下降；物业管理新拓展面积757.8万平方米，在管面积5762.59万平方米。

转型轻资产后，物业管理将成为*ST中地的核心业务之一。但2025年以来，多地出台物业费降价政策，不少投资者担忧*ST中地未来的盈利能力。

曾益明解释，降价政策主要集中在新建住宅前期物业领域。

根据曾益明的说法，*ST中地已对所有在管项目开展系统性排查，评估物业费定价机制在不同城市、不同业态项目的合规性及市场竞争力。“应对策略为：第一，持续优化业态结构，交通物业、政府公建、产业园区等非住宅板块受住宅物业费降价的直接影响较小，公司将进一步加大非住业态的拓展力度；第二，强化成本管控，通过数字化管理工具提升运营效率；第三，积极推动服务标准体系建设，以透明化、标准化的服务增强客户信任、稳固收费基础。”

“现阶段行业整体竞争加剧、增速放缓、盈利空间承压，但存量社区需求释放、优质标的换手率提升，也为具备规范运营和专业能力的企业带来结构性机遇。”管理层表示。

对于“摘帽”时间，田玉利表示，公司2025年度经审计的期末净资产已实现由负转正，达到12.08亿元。根据《深圳证券交易所股票上市规则》第9.3.8条之规定，公司符合申请撤销退市风险警示的条件。公司已向深交所提交申请撤销对公司股票实施的退市风险警示，目前处于审核阶段，后续将根据进展情况及时履行信息披露义务。

对于未来分红政策，管理层坦言，2025年公司处于亏损状态，不具备利润分配条件，公司2025年度拟不派发现金红利，不送红股，不以资本公积转增股本。

2026年一季度，*ST中地实现营业收入约3.48亿元，较上年同期下降97.04%。对于下降的主要原因，曾益明表示：“2025年8月31日重组完成，（2026年）一季度数据仅包含重组后的轻资产业务（物业服务、资产管理等），而上年同期包含体量庞大的房地产开发业务，口径不一致。”