苹果FY26Q2财报一览：内存囤货惊人，iPhone/Mac供应受制于台积电产能

来源：市场资讯

（来源：Eric有话说）

苹果FY26Q2财报对应实际时间2026年1/2/3月。

苹果FY2026 Q2财报摘要：

• 营收1112亿美元，同比增长17%，汇率正面贡献2.5个百分点，此前指引是同比增长13%-16%；

• 毛利率49.3%，同比增长2.3个百分点；其中硬件毛利率38.7%，同比增长2.8个百分点，在如今内存价格飙涨背景下实属罕见，主要靠更有利的产品组合以及较低的关税成本推动，抵消内存成本的上升；软件毛利率76.7%，同比增长1个百分点；

• 净利润296亿美元，同比增长19%，增速创2019年底以来新高；净利润率26.6%；

• 全球所有产品活跃设备超25亿台创新高（90天内使用过苹果服务即视为活跃设备，1个季度未更新）；

• iPhone营收570亿美元，同比增长22%，增速连续2个季度维持在20%+；iPhone活跃安装基数达到历史新高，创下历史同期iPhone升级用户纪录；iPhone SoC先进制程工艺供应受限，不然营收增速会更高；

• 服务营收310亿美元，同比增长16%，环比加速2个百分点；全球付费订阅用户超10亿（10个季度未更新），customer engagement持续增长；服务业务在发达市场和新兴市场都实现两位数增长，并在大多数服务类别中创下历史收入纪录；交易账户和付费账户均创下历史新高；

• Mac营收84亿美元，同比增长6%，与媒体渲染的“卖爆氛围”有所距离，但确实供应受限；Mac安装基数达到历史新高，在发达市场和新兴市场均实现增长，并在许多新兴市场实现双位数增长，包括印度和印尼；Mac mini、Mac Studio、MacBook Neo需求超预期，供应受限，可能需要几个月才能达到供需平衡；Kansas City Public Schools正在将高中学生设备从Windows笔记本和 Chromebook切换到MacBook Neo，完成向全Apple学区的转型；

• iPad营收69亿美元，同比增长8%；iPad安装基数创新高，换机用户也创新高；在印度、墨西哥和泰国iPad收入实现两位数增长；

• 可穿戴等营收79亿美元，同比增长5%，结束连续10个季度同比下滑；

• 大中华区营收205亿美元，同比增长28%，连续2个季度增速跑输公司平均水平，主要得益于国补，是苹果本季度财报超预期最大功臣，在中国门店的客流同比强劲两位数增长；大中华区经营利润率44.8%，同比提升3.4个百分点；

• 苹果全球化进展：在每一个地区市场都创下同期营收新高，并实现两位数增长，其中大中华区和亚太其他地区均实现强劲两位数增长；

  本季度美洲经营利润率43%，同比提升1.4个百分点，欧洲经营利润率46.5%，同比提升3.3个百分点，大中华区经营利润率44.8%，同比提升3.4个百分点，日本经营利润率45.7%，同比下降1.4个百分点，亚太其他地区经营利润率45%，同比提升2.4个百分点。

• 预计FY26Q3营收同比增长14%-17%，iPhone、Mac产能受限，Services同比增速与本财季一致（16%），毛利率47.5%-48.5%，经营费用188-191亿美元，这样算下来Q3净利润上限同比增长23%（约289亿美元），增速将创FY22Q1以来新高；

• 本季度回购123亿美元（环比下降50%，创FY19Q1以来新低），分红38亿美元，net cash 620亿美元；未来不再将净现金中性作为正式目标，而是会独立评估现金和债务；董事会授权1000亿美元回购额度，股息提高4%；

• 本季度推出Apple Business，这是一个全新的综合平台，将苹果的硬件、软件和企业服务结合起来，使企业能够高效管理部署并扩展业务；

• 广告业务实现同比增长，最近在App Store搜索结果中引入额外广告，今年夏天计划在美国和加拿大，Apple Maps将在关键搜索和发现时刻展示广告；

• iPhone、Mac产能受限主要因先进制程（台积电N3节点）产能受限，不是因为内存；

• 本季度确实看到更高的内存成本，但这部分被已有库存带来的收益部分抵消；预计下季度内存成本将显著更高，不过这也会被既有库存收益部分抵消（难怪毛利率指引也这么强），再往后内存影响会越来越大；

总的来说，苹果这份财报主要依赖iPhone和大中华区强势表现，同时下季度增速指引超市场预期，久违地连续交出两位数的营收和利润增速。

至于市场最关心的存储涨价影响，不得不感慨苹果到底是囤了多少内存啊，看毛利率指引好像完全没影响，不知道年底情况如何。

【苹果核心增长公式】：

AAPL=active installed base（25亿） * customer engagement（服务营收）

前段时间郭明錤发文称OpenAI手机已经在路上，最快2027年就可能亮相。在GenAI时代，手机这一最高频使用的载体，确实应该被彻底重构，尤其是看到豆包手机的“夭折”以及苹果Apple Intelligence的难产、Gemini的“伪AI”安卓手机。

其实在几年前我们曾发文表示微软是最应该通过AI来复活手机业务《一个脑洞：微软是不是可以重启手机项目？》，但微软确实没有做硬件的基因。郭明錤那篇文章中提到OpenAI要彻底推翻App这一入口，真正做到“重新发明手机”。如今众多App开始CLI化是不是会加速这一天的到来？