万亿锂电赛道出现新动向：资金在龙头之外，正关注这些细分领域

万亿锂电赛道出现新动向：资金在龙头之外，正关注这些细分领域

2026年5月以来，锂电产业频现高热度信号：5月6日电池级碳酸锂现货均价报19.48万元/吨，连续8日上涨，突破19万元关口；同日，宁德时代成交额达217亿元，盘中市值一度突破2.12万亿元。与此同时，一季度公募基金在锂电赛道的持仓数据出炉，宁德时代以1581.75亿元的持股市值、2326只基金持有的体量，位居行业前列。

但在龙头集中的现象之外，机构的配置逻辑正在发生分化。从一季度公募基金持仓来看，36只锂电个股被重仓超5亿元，盐湖股份、赣锋锂业、中矿资源等锂矿企业占据近半席位。同时，年初以来资金向固态电池、负极材料新技术、复合铜箔等方向的关注度正在加深，一场“从高集中度向寻找结构性增长点”的配置调整正在锂电赛道展开。

一、板块业绩回暖，细分领域利润修复分化明显

需要说明的是，机构并没有看空锂电赛道。从数据来看，锂电行业的景气度正在回升。

有机构统计显示，锂电行业样本企业2026年一季度营业收入同比增长52%，归母净利润同比增长108%，行业利润连续5个季度同比增长。也有研究指出，行业已进入“主动补库”阶段。另有机构预测2026年全球电动汽车及储能系统电池需求同比增长27%，而2026年前两月实际数据为38%。

不过，修复并非均匀分布。从科创板锂电板块业绩来看，材料、设备等细分领域率先回升。财报数据显示，超七成企业营收同比增长，归母净利润同比增长超过100%的企业达11家，其中部分企业扭亏为盈。但与此同时，仍有部分正极材料等环节的企业面临压力，板块内部分化加剧。业绩回暖正在从“涨价驱动”切换为“结构驱动”，这一趋势也反映在资金的配置路径上。

二、磷酸锰铁锂：从实验室走向产线，材料升级进入落地期

当前锂电正极材料领域，磷酸锰铁锂正处于从“掺混路线”向“独立上车”跨越的关键节点。

产业信息显示，容百科技的产品已在BEV、PHEV、商用车、电动工具、3C数码、高端电摩等领域实现量产突破。多家EV客户的纯用方案验证进展超出预期，2026年有望实现磷酸锰铁锂纯用方案上车，在小批量层面实现整车配套。这意味着磷酸锰铁锂将不再局限于掺混路线，而是作为主材独立承担电芯性能。

在产线投资层面，扩产正在同步加速。厦钨新能于2026年4月宣布，控股子公司计划投入7.34亿元，在四川雅安新建年产4万吨的磷酸铁（锰）锂产线。更早的2025年12月，珩创纳米与银川经开区签约落地总投资48亿元的磷酸锰铁锂正极材料项目，规划年产13万吨产能，一期工程已于2026年一季度开工。

在性能层面，磷酸锰铁锂较传统磷酸铁锂能量密度提升15%至20%，同时兼具高安全性与低温性能优势。

三、固态电池：产业化进程加速

如果说磷酸锰铁锂代表了对现有路线的升级，那么固态电池则是锂电行业重要的远期方向之一。

从今年4月北京车展的情况来看，“实车化”成为行业关注的重点。比亚迪展示了硫化物全固态实车，能量密度与充放电性能达到预设目标。产业链各环节的配套也正在从图纸走向现实。

材料端，固态电解质是体系中的关键环节。有机构报告显示，截至一季度，三井金属、出光兴产、当升科技、国轩高科等企业已陆续启动固态电解质初期量产工厂规划与设计，大型中试装置年产能可达千吨级。天赐材料的硫化物固态电解质百吨级中试产线落户江西九江基地，预计2026年6月建成投产，将实现稳定的规模化供货。

供给结构上，氧化物电解质中国供应占全球85%以上。产能的快速铺设意味着在固态电解质这一核心环节，中国企业已经占得先机。

设备端同样进入招标放量期。宁德时代、比亚迪等头部厂商已开启全固态电池设备招标，蜂巢能源、欣界能源、金羽新能等在氧化物路线的半固态电池量产上继续加速，2025年至今年一季度多条GWh级产线陆续投产。从装车验证到设备招标再到材料中试，全产业链的产业化进程正在加速。

四、技术驱动下的新布局：负极材料与碳纳米管

负极材料领域同样正在进行以技术指标为核心驱动力的高端化升级。

硅碳负极是当前能量密度突破的核心方向之一。目前碳纳米管在锂电池产业已得到广泛应用，在硅碳负极材料中，碳纳米管能够构建稳定导电网络并增强结构强度，其在硅碳负极中的集成应用是未来重点研究方向。

从供需数据来看，有机构预计2026年全球多壁碳管浆料需求将达37万吨，2024至2026年复合年增长率达28%。单壁碳管方面，2026年我国单壁碳管粉体需求有望超100吨。有测算显示单壁碳纳米管粉体在2026年将出现一定供给缺口，国内产能亟待扩张。

五、复合铜箔：产业化全面推进

复合铜箔是“十五五”规划纲要明确提及的重点攻关方向，也是本轮资金关注的另一条主线。《十五五规划纲要》提及加快复合集流体的产业化攻关。

产业化进展上，锂电铜箔轻薄化已成为市场竞争焦点。业内数据显示，2025年5μm及以下铜箔占比已提升至25%，预计2026年占比将突破50%。与此同时，行业开工率持续走高，2026年2月中国锂电铜箔企业开工率为86.33%，预计3月进一步提升至92.46%。

依托于铜价上行带来的成本传导，复合铜箔正在加速从中低端需求场景实现产业化渗透。有机构预测，2026年锂电池行业需求预期约为3000GWh，按复合铜箔渗透率20%测算，对应出货量可达60亿平。产业内公司已逐步推进中小批量供货。随着下游验证完成和装车启动，这一赛道也在进入产业化拐点。

六、从高集中度到多点开花，资金在寻找结构性机会

综合来看，锂电赛道正经历从“龙头集中”向“多点开花”的结构性演变。一季度公募基金在锂电赛道的持仓逻辑中，部分正极材料、隔膜材料、设备环节的个股表现出较高的市场关注度。从锂矿到正极新材料再到设备端，机构对估值和未来技术方向的判断存在分歧，资金也由此变得更为灵活。

与此同时，碳酸锂价格反弹、储能锂电池出货量增长、欧洲和中国铁锂渗透率差异等产业背景，共同构成了锂电池赛道所处的高复苏阶段。在这一阶段，关注细分领域的技术领先企业，看重的不仅是短期业绩，更是对未来技术格局的参与。

后续可以关注的方向包括：一是固态电解质产业化进度及车企装车测试进展；二是铜铝箔等环节的结构性价格变化；三是磷酸锰铁锂纯用方案突破的客户认证情况。

提示： 本文对锂电产业链动态进行客观梳理与分析，不构成任何投资建议。投资者在做出投资决策前，建议充分了解相关风险，审慎评估。