买飞机、搞AI，快递“战争”进入下半场

来源：经济观察报

　　这几年国内头部快递公司普遍加大了航空投入，但在通达系里，真正自己买飞机的只有圆通。四家公司在具体运营策略上走向不同方向，但在一件事上高度一致：AI。

　　作者：郑晨烨

　　封图：图虫创意

　　国家邮政局数据显示，2026年一季度，全国快递业务收入3690.2亿元，同比增长6.8%；业务量477.3亿件，同比增长5.8%。收入增速近两年来第一次超过业务量增速。

　　其大背景是，自2025年下半年起，国家邮政局专项部署治理快递行业“内卷式”竞争，多省份先后上调快递价格。

　　在快递行业各类公司中，受这一轮政策影响最直接的是“三通一达”：中通快递（02057.HK）、圆通速递（600233.SH）、申通快递（002468.SZ）、韵达股份（002120.SZ）。

　　这四家公司均采用轻资产加盟制模式，客户高度集中在电商件市场，过去几年的价格战打得最凶，反内卷政策对它们的利润弹性影响也最大。

　　财报数据显示，2026年一季度，已披露业绩的三家A股“通达系”公司归母净利润同比增速全部超过50%。其中，圆通增长60.76%，申通增长94.3%，韵达增长51.67%。

　　同一个政策环境下，四家公司走出了不同的节奏。

　　变化

　　根据国家邮政局数据，2025年，全国快递业务量完成1990亿件，同比增长13.7%；快递业务收入1.5万亿元，同比增长6.5%，收入增速不到业务量增速的一半。

　　多送一件、少赚一点，是整个2025年快递行业的常态，转折出现在下半年。

　　2025年7月，国家邮政局专项部署治理“内卷式”竞争，此后多省份上调快递价格，四季度起价格修复效果开始显现，并延续至2026年一季度。

　　财报数据显示，圆通速递2025年完成快递业务量311.44亿件，同比增长17.20%，超出行业平均增速约3.6个百分点；全年快递业务归母净利润46.14亿元，同比增长7.14%，在通达系中居首。2026年一季度，圆通归母净利润13.78亿元，同比增长60.76%。

　　圆通的利润来源是持续的成本压降。

　　2025年，圆通单票快递产品成本1.99元，同比下降4.95%，这一降幅略高于单票收入的降幅（4.61%），单票毛利维持在0.20元；另外，其单票运输成本0.37元，同比下降10.35%。

　　圆通速递管理层在4月23日的投资者交流活动中表示，运输成本下降得益于干线车辆装载率的提升，2025全年装载率同比提升超过7%。此外，亦得益于路由优化和智能调度系统的应用。

　　在圆通速递4月30日的年度业绩说明会上，经济观察报记者问及反内卷政策落地后加盟商的盈利改善情况。

　　对此，圆通速递董事局主席喻会蛟表示，行业自律有序推进反内卷政策落地，年初至今多个省份陆续出台并持续落实相关举措，“相关举措对快递企业及加盟网络的盈利改善均具有积极、正向影响”。

　　记者同时就圆通业务量增长的驱动因素提问，喻会蛟回应强调，快递行业正逐步从价格竞争向服务质量、客户体验、网络能力和综合能力等价值竞争转变，“服务品质更优、客户体验更佳、管理能力更强、网络健康度更高的企业，更容易获得市场与客户青睐”。

　　喻会蛟所说的价值竞争落到具体业务上，时效是绕不开的一环。

　　卡车从华东到西北要三四天，飞机几个小时落地，电商平台上的“次日达”“次晨达”离开航空运力做不到。

　　这几年国内头部快递公司普遍加大了航空投入，但在通达系里，真正自己买飞机的只有圆通。

　　截至2025年末，圆通自有机队13架，累计开通货运航线160余条，中通、申通以地面运输网络为主；韵达与50余家航空货运代理合作，需要航空运力时向外采购。

　　自建机队投入大、周期长，一条新航线在货量跑满之前几乎注定亏损。

　　眼下，圆通的航空业务仍在投入期。2025年年报显示，圆通航空业务毛利率为-7.15%，国际快递及包裹服务收入同比下降超过50%。

　　另外，圆通2025年全年资本开支超过86亿元，是通达系中最高的。2025年其归母净利润为43.22亿元，快递业务归母净利润为46.14亿元，两者之间约3亿元的差额，主要被航空和国际业务吞掉了。

　　申通快递则是2025年通达系里变化最大的一家。

　　2025年11月，申通完成对丹鸟物流的收购并表。丹鸟的核心业务为品质快递和逆向物流，拥有一张标准化直营网络，在多个城市提供半日达、次日达和送货上门服务。

　　并表之后，申通形成了“加盟网络+直营网络”的双网模式，时效快递收入从2024年的21.29亿元增至2025年的53.64亿元，增幅达151.9%。

　　收购丹鸟也改变了申通的收入结构。2025年全年，申通单票快递服务收入2.10元，同比增长2.3%，是通达系中唯一实现单票收入正增长的公司；此外，2025年，申通散单业务量同比增长超过150%。

　　2026年一季度，申通单票快递服务收入进一步升至2.33元；归母净利润4.59亿元，同比增长94.3%，扣非归母净利润4.64亿元，同比增长101.3%；市占率13.91%，同比提升1.05个百分点。

　　申通快递管理层在2025年度业绩说明会上表示，公司常态产能已达日均9000万单以上，预计2026年资本开支规模同比下降。申通快递2025年年报同时披露，该公司拟发行不超过30亿元可转债，募集资金用于转运中心设备升级和干线运力提升。

　　2025年，申通实现归母净利润13.69亿元。同期，其快递服务毛利率为5.66%，在通达系中垫底。

　　并购丹鸟带来的收入结构改善已经反映在单票收入上，但能否持续转化为利润，是申通接下来需要回答的问题。

　　中通快递2025年完成包裹量约385亿件，同比增长13.3%，实现归属于普通股股东的净利润90.81亿元，同比增长3.0%。

　　中通2025年最大的变化在直客业务。

　　通达系的传统模式是，加盟商从电商客户手中揽件，交给总部的分拣和干线网络运输，再由目的地加盟商派送。直客业务则绕过揽件端的加盟商，由中通自己的直销团队对接电商客户，承接从揽收到派送的完整链条。

　　2025年，中通直客业务收入同比增长111.8%，年报将增长归因于电商退货包裹量的增加，消费者退货后，由中通直接上门揽收寄回商家。

　　这块业务增速快，但成本增长同样快。

　　中通2025年年报显示，与直客相关的“其他成本”从2024年的59.53亿元增至2025年的116.81亿元，一年增加57.28亿元，其中55.33亿元来自直客业务支出。全年毛利率从31.0%降至25.0%。

　　中通在2025年年报中预计，2026年包裹量在423.7亿至435.2亿件之间，同比增长10%至13%。

　　圆通投航空，申通买丹鸟，中通做直客，三家都在扩版图，而韵达在2025年没有什么大动作，管理层把重心放在了单票利润和成本效率的提高上。

　　韵达股份2025年归母净利润11.71亿元，同比下降38.79%。利润承压主要集中在前三季度，二季度和三季度归母净利润分别为2.08亿元和2.01亿元。四季度随着行业价格修复，归母净利润回升至4.41亿元。这一修复趋势延续到了2026年一季度：归母净利润4.87亿元，同比增长51.67%。

　　2026年一季度，韵达单票快递服务收入2.17元，同比上升9.77%，在已披露业绩的通达系公司中涨幅居前；单票归母净利润0.09元，同比增加0.03元。同期，其业务量57.10亿票，同比下降6.02%。

　　韵达管理层在4月27日的投资者交流活动中表示，件量下降“主要系公司主动优化货品结构等阶段性因素影响”。

　　韵达在成本管控上的持续性，是支撑这一调整的基础。年报数据显示，韵达快递四项费用（销售、管理、财务、研发费用）连续三年下降，2025年合计18.33亿元，同比下降7.35%。另外，资产负债率亦连续四年下降至42.96%。

　　2025年，韵达单票核心运营成本0.61元，同比下降10.29%。在通达系中，韵达是费用压降持续时间最长的一家。

　　未来

　　2025年四季度以来，快递行业单票价格持续修复。

　　韵达管理层近期在投资者交流活动中表示：“快递行业价格修复的水平、走势、持续性等，比市场预期的要好。”

　　韵达管理层从三个层面做了分析：政策层面，“十五五”规划建议明确提出综合整治“内卷式”竞争；法律层面，涉及市场主体竞争的多项法律法规正在修订完善；供需层面，消费端处于修复向好过程，快递需求持续增长，同时快递企业的资本开支总体处在收敛过程中。

　　2026年以来，国际油价持续走高也进一步推动了快递价格上行。

　　3月23日，国内成品油价格迎来年内第六轮上调。同日，中通、圆通、申通、韵达、极兔五家快递公司在贵州同步发布调价通知，上调面单费和最低收费标准。此前，四川已率先启动调价，五家加盟制快递公司在四川全域末端派费每票上调0.1元，收件价格同步上调0.1至0.3元。随后义乌、云南、江西等地陆续跟进。

　　5月7日，快递物流专家赵小敏在接受经济观察报记者采访时表示，快递价格今年还有继续上调的可能，且大概率不会只调一次。

　　赵小敏认为，年初以来的价格调整主要由油价成本推动，这是第一波；随着派费改革深化、快递员社保覆盖面持续扩大，行业大概率还将迎来新一轮价格调整。

　　但快递涨价能否持续，关键在末端——加盟制快递的价格信号需要从总部逐级传导到省区、加盟商和快递员。

　　喻会蛟就在业绩说明会上表示，反内卷政策对加盟网络的盈利改善“具有积极正向影响”。韵达管理层也提到，公司加大了对加盟商及一线快递员的帮扶力度，持续推进网格仓、集包仓等末端资源建设。

　　2026年1月全国邮政工作会议将“纾解快递员急难愁盼”列为年度六大重点任务之一，从企业财报到末端网点，反内卷的红利能传导多深多久，是这一轮行业修复的核心变量。

　　赵小敏同时指出，靠低价抢件量的打法已经不可持续，通达系的竞争重心正在转向服务质量和产品能力。在他看来，行业排位争夺战远未结束，在政策鼓励并购重组的背景下，头部企业整合重组的概率在上升。

　　从2025年年报和2026年一季度业绩说明会的信息看，自快递行业开始反内卷整顿以来，通达系四家公司选择的方向已经出现分化。

　　申通通过并购切入高单价市场。丹鸟物流并表后，申通在品质快递和逆向物流领域获得了一张直营网络，时效件收入占比从2024年的4.51%提升至2025年的9.65%。

　　申通快递管理层在业绩说明会上表示，丹鸟的直营网络与申通的加盟网络形成互补，双方在揽派网络融合、散单与逆向件资源共享上全面推进。

　　中通在价值链上纵向延伸。直客业务绕过网络合作伙伴直接触达电商客户，短期压缩了毛利率，但中通对客户需求和物流数据的掌控力因此增强。中通2025年年报将直客业务收入的增长归因于电子商务退货包裹量的增加。

　　退货件的增长不只是中通一家的故事。直播电商和兴趣电商的退货率远高于传统货架电商，消费者“先买了再说、不合适就退”的购物习惯带动了逆向物流需求的快速增长。

　　申通的丹鸟物流核心业务之一就是逆向物流。韵达2025年散单和逆向物流快件亦同比增长63%。快递业务的增量来源正在从“消费者下单”延伸到“消费者退货”，通达系的揽收网络和服务模式也在随之调整。

　　圆通在持续投入基础设施。自有航空机队和嘉兴东方天地港航空枢纽，是圆通区别于其他通达系公司的差异化投入，虽然航空业务至今仍在亏损，但在行业转向品质竞争之后，能提供航空时效产品的公司，会有更多的服务选项。

　　圆通管理层在4月23日的投资者交流活动中提到，嘉兴航空枢纽的智慧海关监管体系与AI预测能力正在融合，跨境和航空件处理效率在提升。

　　韵达侧重于网络质量和运营效率的修复。韵达管理层用“调整、巩固、优化”概括过去一年多的工作：调整网络结构，优化了部分分拨功能，形成枢纽为主、地区为辅、网格仓补充的多级转运体系；巩固资产和科技优势，将总部的自动化能力向网点延伸；成立标准化和流程效率委员会，优化管理精度。

　　四家公司在具体运营策略上走向不同方向，但在一件事上高度一致：AI。

　　比如，圆通落地了行业垂直大模型YTO-GPT，应用于智能路由规划和分拨中心安全监测。圆通管理层表示，AI已将关键线路分析周期从天级缩短至实时。

　　申通管理层则在业绩说明会上提出“人人拥抱AI”，规划从数据治理到AI架构搭建再到产品输出的三步路径。

　　韵达也提出了“全栈AI”战略，AI已覆盖客服、仲裁、路由、预测、辅助驾驶等全链路环节。韵达管理层表示，“未来三年，AI能力将成为影响公司成本、时效、体验的重要因素。

　　中通也已将AI上升为核心发展战略，“继续坚定在人工智能领域的战略投入”，推动企业从“经验驱动”全面转型为“算法模型驱动”。

　　如果说行业价格战时期比的是谁敢把价格压得更低，那么价格战之后比的就是谁能把成本降得更快、服务做得更好。

　　AI是四家公司目前给出的共同答案，但谁先把技术投入转化为成本和时效上的优势，还需要时间验证。

　　2026年，国家邮政局预计全年快递业务量完成2140亿件，同比增长8%左右，增速较2025年的13.7%进一步放缓。同时，一季度中西部地区快递业务量占比已提升至32%，农村市场和逆向物流正在成为新的增量来源。

　　另外，通达系面对的竞争也不只来自同行。

　　赵小敏指出，电商平台与快递公司的关系正在发生变化，抖音、快手等新兴电商平台正在搭建自己的物流能力，通达系与电商平台之间的关系正在从单纯的承运变成竞合。

　　当平台开始自己送货，通达系需要证明自己在成本和效率上仍然不可替代。

　　赵小敏认为，在增速放缓、成本上升、政策持续引导的多重作用下，通达系内部的分化才刚刚开始。