“无证”借钱撞上监管枪口，嘀嗒出行金融化冒险折戟

出品|拾盐士

作者|科技互联网研究组

一则调查报道，让嘀嗒出行的“金融化冒险”骤然停滞。

4月26日，北京商报披露嘀嗒出行平台“借钱”服务存在利率超标、收费混乱、信息泄露等多项违规问题。报道发布后随即引发热议，嘀嗒出行也紧急下架这项服务。截至5月8日，入口仍未恢复，去留成谜。

近年来，携程旅行、滴滴出行等APP均推出借贷服务，拓展金融业务板块的盈利思路似乎已成行业趋势。面对主营业务盈利危机，嘀嗒出行也紧随风向上线“借钱”服务，然而因缺乏金融服务主体资质，其所谓助贷服务实际上仅属金融产品网络营销范畴。

在国家大力加强相关监管力度的当下，嘀嗒出行的“借钱”服务面临着巨大合规风险。然而这一冒险尝试，并未给嘀嗒出行带来转机。从2025年财报来看，企业仍在寻找新的增长点。

金融营销新规亮剑

嘀嗒出行无证“借钱”踩红线

借钱业务给嘀嗒出行带来的衍生风险，不仅停留在合规层面，更是早已显现在真实的用户投诉之中。

截至5月8日，黑猫投诉平台中关于嘀嗒出行的投诉已超过2.6万条，其中存在着大量针对“借钱”服务的投诉内容。

图片来源/黑猫投诉平台

用户投诉显示，嘀嗒出行“借钱”服务背后隐藏的合规与消费隐患逐一浮出水面：

在收费方面，还款金额中暗含服务费、担保费等多类隐性费用，致使实际综合年化利率超过36%的法定上限。

在机构披露方面，实际放贷主体标注不清，借款流程需经过平台、助贷机构多环节跳转，甚至最终被引导至线下贷款中介。

在用户信息安全方面，一键授权获取的个人隐私未能得到有效保护，部分用户在申请后遭遇持续不断的贷款推销骚扰。

面对上述乱象，公司对此给出的解释为“嘀嗒不是金融机构，不直接提供金融产品及服务”。该说法虽在形式上切割了法律责任，却也直接承认了其业务仅停留在引流与金融营销环节，并未持有相应金融资质。

公开信息显示，嘀嗒出行所属公司为北京畅行信息技术有限公司，其工商资质中并不包含金融服务内容，且旗下子公司及其控股的北京抵达科技有限公司亦不属于金融机构、不具有金融信息服务资质。

由此可见，嘀嗒出行平台中推出的“借钱”服务确实不属于借贷、助贷范畴，仅是作为第三方互联网平台提供的金融产品网络营销服务。

但“仅作营销”不意味着可以免除责任。2025年下半年以来，《关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知》等监管文件接连出台，明确要求规范贷款业务宣传与综合成本披露。

特别是2026年4月，央行、金融监管总局等八部门联合发布《金融产品网络营销管理办法》，明确规定第三方平台在从事金融产品网络营销时，需建立监测机制、制止违规行为，并禁止使用“秒到账”等误导性宣传，不得在无资质情况下使用“借钱”等字样，该办法将于2026年9月30日正式施行。

国家监管力度加大、新规实施在即，嘀嗒出行选择在此次舆论风波中紧急下架存在多年的“借钱”服务，其背后的合规风险已不言自明。然而，回看其近三年财报，这项游走于灰色地带的业务，并未给公司带来显著收益，反而使其陷入合规与声誉的双重争议。

困于单一业务转型难题

上市两年市值蒸发30亿，盈利暴跌近9成

嘀嗒出行的发展轨迹，折射出许多移动出行平台从高速扩张到增长乏力的共同困境。

嘀嗒出行成立于2014年，前身为提供私人小客车合乘服务、顺风车服务的嘀嗒拼车，随后又上线出租车服务，于2018年完成品牌升级改名嘀嗒出行，并在2024年6月于港交所上市。

然而上市并非终点，而是新一轮挑战的开始。

自登陆港交所以来，嘀嗒出行的资本市场表现持续承压。截至2026年5月7日，其总市值为12.93亿港元，已不足上市时总市值的四分之一，仅两年时间总市值蒸发近30亿港元。截至2025年底，嘀嗒出行基本每股收益为0.13元人民币，同比下降约91.4%。

与此同时，公司的财务表现也逐渐开始承压。2024年，嘀嗒出行营业总收入约为7.87亿元，同比微降3.42%；利润净额约10.04亿元，净利润率高达127.6%。然而进入2025年，其营收下滑明显加速，总收入降至5.02亿元，同比大幅收缩36.18%。利润端同样急剧萎缩，利润净额仅约1.30亿元，同比骤降87.07%，净利润率也由三位数跌落至25.8%，同比下滑约80个百分点。

在短短一年内，嘀嗒出行不仅收入规模收缩超过三分之一，盈利能力也呈现断崖式下滑，反映出其业务基本面和盈利模式的严峻挑战。

图片来源/嘀嗒出行财报

嘀嗒出行连续两年营收下滑，核心症结在于其高度单一的业务结构，以及主营业务萎靡。2023年至2025年，包含顺风车平台服务、智慧出租车服务在内的出行相关服务营收，在其总体营收中连续三年占比96%以上，且占比呈逐年上升趋势。

作为嘀嗒出行当之无愧的营收支柱，出行相关服务2025年营收较2024年减少约2.7亿元人民币，同比下降超35%。其中顺风车平台服务缩减最为明显，据财报显示，2025年嘀嗒出行顺风车整体交易额仅45.11亿元人民币，同比减少约38.7%，顺风车服务整体订单量较2024年减少约4260万单。

主营业务的收缩，迫使公司急切寻找“第二增长曲线”。然而，此次陷入争议的“借钱”服务所属的“广告及其他服务”板块，在2025年仅贡献不足1500万元营收，且同比下滑46.7%。尽管该业务毛利率有所提升，但其全年毛利仅约1287万元，面对主营业务超过2亿元的毛利缩减，可谓杯水车薪。

成立超过11年，在同行纷纷布局金融、汽车服务、智能驾驶等多元生态的背景下，嘀嗒出行仍重度依赖单一出行业务。这种略显脆弱的商业模式，使其在行业波动面前几乎毫无缓冲空间。探索真正可持续的新增长点，已成为其生存与发展的紧迫命题。

降本增效“加减法”

去年裁员184人，高管总薪酬反大增

在主营业务持续收缩的背景下，嘀嗒出行也开启了一场从成本端出发的“自我调整”。

公司财报显示，2025年嘀嗒出行因采用了更为审慎的推广营销策略、引入算法辅助推广，其销售及营销开支减少近5000万元人民币。同时，因组织精简导致研发人员减少，研发开支也降低了约3450万元。然而，一般及行政开支却同比大幅上升近95%，增加约3583万元。

图片来源/嘀嗒出行财报

对于行政开支的逆势增长，嘀嗒出行解释为主要用于支付“组织精简”产生的一次性员工遣散费，以及员工花红的增加。

财报数据显示，2025年公司雇员总数减少184人，且裁员主要集中于全职一般员工，中高级管理层并未明显缩减。尽管员工人数减少近半数，但包含董事酬金在内的员工总成本仅下降9.5%，仍高达约2.12亿元。

图片来源/嘀嗒出行财报

而颇具对比意味的是，嘀嗒出行对高管着实不错。在公司整体营收下滑、基层人员优化的同时，公司董事及最高行政人员薪酬总额却同比大幅上涨，董事及高管薪酬分红从75.8万元涨至1556.4万元。其中，执行董事的薪金、福利及花红，以及非执行董事的各项费用，均出现翻倍以上的增长。

图片来源/嘀嗒出行财报

在公司整体营收连年下滑的低谷期，为降本增效大量裁撤基层人员，却依然大力提升高管福利，可见嘀嗒出行在转型困境中保留核心管理团队的决心，也将破局的希望寄托于当前领导层。

图片来源/嘀嗒出行财报

如今，“借钱”服务入口已悄然下线，但遗留的用户投诉与信任损伤仍需消化。对嘀嗒出行而言，在金融试水受挫之后，真正的挑战或许才刚刚开始。市场留给其探索新增长路径的时间与耐心，似乎已经不多了。