1.93%预定利率研究值首次止跌回升，本轮保险的降息要停了吗？

1.93%预定利率研究值首次止跌回升，本轮保险的降息要停了吗？

近期保险行业迎来了一个重要信号。7月24日，中国保险行业协会公布了2026年一季度普通型人身保险产品预定利率研究值为1.93%，较上季度公布的1.89%回升了4个基点。这也是自2025年1月该指标启用以来，首次实现环比回升。

过去这一年多，预定利率研究值这个数字仿佛在一路下滑，从2.34%到2.13%，再到1.99%，到1.90%，再到1.89%。每一次这个数字的公布，都会让从业者心头一紧。如今，我们终于等到了预定利率研究值的止跌回升。这四个基点虽然不多，但意义非凡，因为它很有可能意味着本轮保险产品的降息可能真的要停了。

那先来回顾一下什么是预定利率研究值。它是监管部门建立预定利率与市场利率挂钩动态调整机制的核心参考指标，是保险产品定价利率的锚。那当在售普通型产品预定利率的最高值（目前是2.0%）连续两个自然季度比研究值高出25个基点及以上时，全行业就要下调新产品的预定利率。

过去一年这个数字一直在向下走，从2025年1月的2.34%，一直降到2026年1月的1.89%。而2026年4月公布的数值1.93%，终于止跌回升了。大家可能会问，就涨了4个基点，值得这么大惊小怪吗？

确实值得。因为在过去这一年多的时间里面，行业似乎已经习惯了利率只会降不会升的思维定式，每次研究值公布之前，大家讨论的都是这次降多少，却几乎没有人想过利率会不会涨。

而这次预定利率研究值的回升就更像向我们印证了，经济是有周期的，利率走势也应该是双向波动的。我们不能只赌利率会一直下降。而且呢，这次保险行业利率的反弹也给市场传递了一个明确的信号，经济的底部可能已经形成，接下来我们将迎来一段上升的经济周期。实际上对于这个结果，我一点都不感到意外。

那就在半年前，就是2025年11月初的时候，根据当时公布的预定利率研究值，以及中国经济正处于复苏阶段的态势，我就已经预判过，整个2026年保险产品的预定利率水平都会保持不变。大家感兴趣的可以看看我之前的分析。那这也就意味着，2026年一整年，甚至到2027年，保险行业的产品可能都不太会因为预定利率的下调，而出现炒停售的机会。

这对于保险行业这种追求长期主义的行业而言，其实是一件长期的利好。只是近期因为国际形势的动荡和股市的波动，监管部门对于保险行业的投资回报率预期还是相对比较保守的。因此呢，要求全行业在2026年7月1日将分红险产品的演示利率上限从3.9%下调至3.5%，不符合要求的产品需要在6月30日之前停售。

可以看到，监管部门希望向市场传递出来的信号就是，保险行业长期还是要将产品从过去的保证收益向浮动收益进行转型。过去呢，在以增额终身寿险等普通型产品为主导的市场当中，无论保险公司的投资实力如何，都能够在降息的大环境下分一杯羹。

而当市场的利率开始止跌回升，那在一个以分红险为主导的市场中，真正考验保险公司实力的就是这家公司的投资实力了。不知道大家是否认可我这个观点呢？