今世缘：公司整体渠道库存处于行业调整期的合理区间，预计二季度白酒行业可能企稳回升

5月8日，今世缘举办2025年度业绩线上说明会。会上有投资者发问，公司当前股价表现与2025年的经营成果、行业合理估值水平存在明显背离，管理层认为核心原因为何？

对此，管理层回应，2025年，白酒行业深度调整、终端需求疲软，白酒板块整体承压下行，公司市值走势与行业中枢大体一致。基于行业低基数和消费环境的改善，预计二季度白酒行业业绩可能企稳回升，公司的长期投资价值将进一步显现。

谈及2026年公司在品牌建设、新媒体营销方面的规划，管理层介绍，2026年，公司新成立品牌传播管理部、数字化营销中心，并对文化部、销售部等多个核心部门的职能进行深度调整，适配公司全国化、品牌化、数字化发展新阶段的关键组织升级。一是整合品牌资源，统一传播口径，提升品牌运营效率。二是做强数字化营销，构建全域闭环营销能力，从“传统营销”向“数据驱动、精准高效”转型，为市场拓圈、用户运营、渠道提效提供更强支撑。三是厘清职能边界，强化专业分工，提升整体组织效能。

对于如何提升产品对当今年轻消费者的吸引力，管理层表示，根据A股白酒上市公司公开数据，在白酒行业深度调整的背景下，公司2025年营收与净利润规模在20家白酒上市公司中分别位居第七位、第六位，变动幅度在营收规模前十的白酒上市公司中分别位居第三位、第五位。上述数据反映了公司的稳健与进取。

目前行业调整节奏呈现“挤压式增长”特征，但中长期看，白酒消费习惯确有改变，“少喝酒、喝好酒”趋势明显，消费场景从商务宴请向品质生活、圈层社交转移。

今世缘将以积极的进取姿态迎接挑战，布局C端运营，通过消费者会员体系、私域流量和数字化工具直接连接消费者，提升品牌粘性，力求在行业调整周期中实现高质量发展。比如，淡雅国缘作为国缘品牌塔基核心产品，定位更多年轻人的选择，将紧抓大众消费扩容红利及国缘品牌整体向上发展势能，稳固放大百元价格带超级单品优势。

有投资者询问，淡雅、单开系列等特A产品如何能保持相对稳健增长。对此，管理层表示，2025年公司100-300元特A类产品营收占比32.7%，在行业整体承压背景下走势稳健。淡雅、单开系列是国缘品牌核心产品，定位更多年轻人的选择，紧抓大众消费扩容红利及国缘品牌整体向上发展势能，稳固放大百元价格带超级单品优势。

公司聚焦三大核心抓手：一是强化品牌势能，注重多品系联动，深挖缘文化内涵，借力体育营销等，深化品牌与消费场景绑定；二是保证产品品质，以技术创新优化口感与健康属性，匹配消费者高品质以及舒适性饮酒需求；三是精耕市场渠道，赋能经销商及终端动销，依托数字化精准营销，推动整体产品结构稳步提升。

在回应产能方面提问时，管理层介绍，当前白酒行业已进入总量收缩、结构性分化的深度调整期，整体呈现“低端产能过剩、优质产能尚缺”的格局。从长远看，随着行业集中度提升、消费向品牌与品质集中，优质基酒储备、智能化酿造、绿色低碳产能会更具竞争力。公司始终坚持高质量发展，产能布局基于中长期市场需求，重点投向智能化、绿色化和优质基酒储备，提升生产效率、降低单位成本，同步提升产品品质与长期盈利能力，与全国化推进、产品结构升级、省外市场突破节奏相匹配，确保投建节奏与渠道消化能力、终端动销相适配。

对于渠道去库存方面的提问，管理层表示，公司已关注并在积极推进库存消化工作，尤其对库存相对较高的区域，正通过一区一策措施，推动库存去化。当前，公司整体渠道库存处于行业调整期的合理区间，总体风险可控。同时，公司通过优化费用投放、加强库存管控等措施稳定价盘，保障经销商合理利润。

（上证路演）

(编辑：林辰)