软银股价狂飙70%后面临“OpenAI现实检验”：600亿美元豪赌能否说服市场？

智通财经APP获悉，软银集团股价的凌厉涨势即将在下周迎来基本面检验。投资者急切希望获得确信——该公司对日益陷入困境的OpenAI投入的数十亿美元赌注，究竟是否物有所值。

孙正义旗下的科技投资集团将于5月13日公布全年财报。市场普遍预期，得益于其在AI相关投资(包括持有CPU芯片设计公司Arm Holdings 90%的股份)的强劲表现，公司利润将十分丰厚。然而，市场对软银如何为持续加码OpenAI提供资金、以及这笔押注能否真正带来回报的担忧，可能令这场狂欢失色。

分析师Kirk Boodry表示：“如果投资者开始过度担心资产负债表，那么软银股票的折价幅度就会扩大。去年他们投资时，金额虽然庞大，但投资者尚能接受，因为OpenAI代表着未来。但现在，质疑声出现了。”

软银当前偏高的估值进一步放大了市场的谨慎情绪。受AI热潮以及Arm CPU需求飙升迹象的推动，软银股价在过去一个月内飙升约70%，已接近历史高位。Boodry称，该股看上去已经“泛起泡沫”。

投资者对软银押注OpenAI的疑虑正在加剧——软银预计将总计投入逾600亿美元，换取OpenAI约13%的股权。这反映出，在Anthropic等竞争对手快速崛起的背景下，市场正在重新评估Sam Altman这家创企的前景。

生成式AI用户争夺战日益激烈，加上Elon Musk提起的诉讼，以及有报道称OpenAI的营收未能实现自身目标，均令这家ChatGPT开发商的未来蒙上阴影。这与2025年3月软银承诺首笔重大投资时的情况形成鲜明对比。

Phillip Securities Japan研究主管Kazuhiro Sasaki表示：“软银与OpenAI的关联最终可能转向负面，这种风险是存在的。市场对OpenAI未来的业务存有担忧。对软银而言，这很可能只是一项耗资巨大的尝试。”

为了给OpenAI这笔豪赌提供资金，软银正在寻求创纪录的400亿美元过桥贷款。标普已在3月将软银的信用评级展望从“稳定”下调至“负面”，理由是担心其财务压力。

分析师Boodry表示，投资者将期待软银在下周三财报发布时提供有关资产出售的信息，以帮助缓解对资产负债表的担忧。他指出，软银已清仓所持英伟达股票，其在T-Mobile US Inc.的持股很可能是下一个出售目标。Boodry补充称，股东还希望软银能更新其预计通过与OpenAI合作产生多少收入的具体细节。

如果软银未能安抚投资者的紧张情绪，其股价很可能承压。该股周四在东京市场收涨18%，目前市盈率已升至1月中旬以来的最高水平。而估值越高，投资者便更偏向于仔细审查。

IG International市场分析师Fabien Yip表示：“投资者如今正在对交易的经济性进行压力测试，而不仅仅是单纯地为头条新闻欢呼。仅凭一份OpenAI新闻稿就能推动股票重新估值的日子已经一去不复返了。”

不过，强劲的业绩可能为软银股价提供支撑。根据市场共识预期，分析师预计软银在截至3月的财年中实现净利润约3.25万亿日元(合210亿美元)，为2021年以来最高水平。近期软银股票的做空比例已降至流通股的1%以下，为四个月低点，表明鲜有人认为财报后会引发大规模抛售。

投资者还急切希望了解软银此前报道中提到的计划——在美国成立一家AI与机器人实体并寻求上市——能否真正落地。若能成功IPO，将产生现金流，有助于缓解市场担忧。

不过，IG的Yip认为，要维持股价的长期上涨，软银需要说服市场，其对OpenAI的押注不仅仅基于炒作。“在这个AI野心泛滥的时代，资产负债表纪律正在成为低调的差异化因素，”她表示。