上海
AI云计算基础设施公司CoreWeave公布2026财年第一季度业绩，营收同比翻番，订单积压规模骤升至近千亿美元，但持续高强度的资本投入令利润承压明显。
本季度营收达20.78亿美元，同比增长112%，IBES预期19.65亿美元，由Meta、Anthropic等头部AI客户的旺盛需求驱动。截至3月底，公司未完成收入积压达994亿美元，较上年同期激增284%，显示中长期需求能见度显著提升。
CEO Michael Intrator表示，公司已超越1吉瓦活跃电力容量，计划到2030年扩张至8吉瓦以上，"CoreWeave位于模型和芯片之间，提供基础设施和专业知识。随着市场从训练转向推理，这比以往更加重要，CoreWeave正是为此而生"。
然而，大规模产能扩张带来的前期成本已开始侵蚀利润空间。调整后净亏损扩大至5.89亿美元，调整后净亏损率为28%，均较上年同期大幅恶化。与此同时，本季度资本支出高达67.86亿美元，同比大幅攀升。
财报发布后，CoreWeave股价盘后下跌4.2%。
营收增势强劲，但规模效益尚待释放
CoreWeave第一季度营收20.78亿美元，环比增长约32%，同比增长112%。调整后EBITDA为11.6亿美元，较上年同期的6.06亿美元近乎翻倍，对应调整后EBITDA利润率为56%，去年同期为62%。
调整后运营利润骤降至2100万美元，调整后运营利润率仅为1%，而上年同期为1.63亿美元、利润率17%。
公司解释称，利润率收窄主要源于活跃算力容量的持续快速扩张——基础设施部署相关费用先于收入确认，造成阶段性利差压缩。
按GAAP口径，公司净亏损为7.40亿美元，净亏损率36%，上年同期为亏损3.15亿美元。利息净支出达5.36亿美元，较上年同期的2.64亿美元大幅增加，是净亏损扩大的重要因素之一。
订单积压近千亿美元，Meta签下210亿美元大单
CoreWeave本季度最引人关注的数据来自订单层面。截至2026年3月底，公司收入积压达994亿美元，其中剩余履约义务为988亿美元。
从期限结构来看，36%预计在24个月内确认，39%集中在25至48个月区间，25%则在48个月以上。
客户层面，公司与Meta签署多项新协议，包括一笔在3月签订的210亿美元新承诺；与Anthropic签署多年期协议，支持Claude系列AI模型的开发与部署；并扩展了与Cohere、Jane Street、Mistral等企业及AI原生客户的合作关系。
此外，Adaption Labs、Hudson River Trading、Perplexity及World Labs等也成为新增合作伙伴。
资本开支创新高，基础设施扩张提速
CoreWeave第一季度资本支出为67.86亿美元，相比上年同期的18.6亿美元增长265%。
截至3月底，公司活跃算力已突破1吉瓦（GW），运营数据中心49座，本季度新增6座。已签约算力总量超过3.5吉瓦，较此前增加逾400兆瓦，同时进一步分散了基础设施供应商结构。
在融资层面，公司本季度完成多项重要资本操作：获得首笔85亿美元的4.0版本DDTL（延迟提款定期贷款）融资，该贷款为无追索权投资级债务，浮动利率为SOFR加225个基点，固定利率为5.9%。
同时获得NVIDIA以20亿美元认购A类普通股，NVIDIA方面表示此举反映了对CoreWeave业务、团队及增长战略的信心。
公司还与NVIDIA扩大了长期合作关系，目标是在2030年前加速建设超过5吉瓦的AI算力工厂。
技术布局持续深化，产品线全面扩展
在产品与技术层面，CoreWeave本季度进行多项重要更新。
公司宣布推出弹性容量计划，包含Flex Reservations和Spot两种模式；发布专项推理服务Dedicated Inference，覆盖从实验阶段到持续生产的全周期需求；推出CoreWeave ARENA，允许客户在CoreWeave Cloud上运行并评估真实工作负载。
在AI平台工具层面，公司扩展了Weights & Biases（W&B）平台的功能，涵盖W&B Weave和W&B Models两大模块。
CoreWeave还率先获得NVIDIA Exemplar Cloud认定，成为首批在GB200 NVL72推理场景下获此资质的云服务提供商之一。
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