不动产投资信托基金运营向好

近日，公募REITs（不动产投资信托基金）完成2025年年度报告披露。年报信息显示，全市场77只公募REITs运行整体稳中有进，分红价值日益凸显，不动产项目运营稳健，投资者关系活动持续推进，REITs市场活力不断激发。

从盈利能力来看，沪市52只公募REITs产品收入合计达145亿元，同比增长71%；可供分配金额合计88亿元，同比增长42%。深市25只公募REITs实现总收入约66.35亿元，实现净利润约5.5亿元，实现可供分配金额合计约35.17亿元，除了10只REITs超过招募说明书预测期间无可供分配金额预测值外，剩余15只REITs可供分配金额平均完成率为107%。

从投资价值来看，公募REITs以稳定分红将经营成果转化为投资者的真金白银。沪市公募REITs2025年全年累计实施分红110次，金额近78亿元，较上年增长30%。深市公募REITs中除了3只2025年新上市产品外，其余22只在2025年进行了64次分红，平均分红次数近3次，分红金额合计约33.19亿元，同比增长46%。

在二级市场上，沪市公募REITs2025年除权价格平均上涨6.3%，计入分红再投资的复权价格涨幅达11.9%。深市公募REITs2025年报告期末收盘价较期初平均上涨6.05%，较发行价平均上涨8.49%，市场的价格发现功能总体有效，引导资源合理配置的作用逐步发挥。

西南财经大学金融研究院副教授吴博晨表示，公募REITs将缺乏流动性的基建存量转化为流动性强的金融产品，为传统高周转、高杠杆的房地产业提供了新的融资渠道和运营模式。此外，公募REITs为广大二级市场投资者提供了低相关性的资产配置新选择，已成为分散投资风险的有效工具，同时结合其强制高分红的制度特性，对机构和个人投资者具有显著的吸引力。

制度供给与政策红利为公募REITs市场成熟度提升构建了长效机制。2025年12月31日，中国证监会发布《关于推动不动产投资信托基金（REITs）市场高质量发展有关工作的通知》，完善基础制度，优化监管安排，启动商业不动产REITs试点，同日，深市与沪市发布相关业务办法，试点3个月申报规模已超600亿元。

沪深证券交易所也不断完善自身机制建设，完善发售定价、扩募及新购入不动产、信息披露等关键机制。目前，深市已有7只REITs自愿披露了2025年度环境、社会和公司治理（ESG）报告，将ESG理念深度融入REITs全生命周期管理，将持续提升项目运营质效，为投资者创造可持续价值。同时，深市2025年全年举办业绩说明会、项目开放日等活动近60场，提高投资者关系管理质效，回应投资者最新关切。上交所于近日举办沪市REITs2025年度业绩说明会，向市场集中展示2025年度运营成果与发展亮点。

“公募REITs的发展将逐步转向更注重资产质量、运营能力与投资者体验的精细化阶段。”吴博晨表示，展望未来，公募REITs的底层资产边界将持续拓宽，监管正从推动市场扩容转向强化风险防范与质量把控。

深交所相关负责人表示，深交所将紧扣推进REITs市场高质量发展主题，继续以“管资产”为核心，持续关注不动产项目运营情况，推动商业不动产REITs试点平稳落地，进一步提升监管能力和服务水平，凝聚各方合力，增强多层次资本市场服务实体经济质效。（经济日报记者 尚 咲 马春阳）