北京
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东方证券研报指出，深信服AI促新拐点，云业务成新引擎。公司2025年实现收入80.43亿（+6.96%），归母净利3.93亿（+99.52%），扣非净利3.04亿（+296.38%）。2026年Q1季报实现收入16.27亿（+28.91%），归母净利-0.65亿（+74.16%）。转型AI+云基础设施服务商，云业务成最大营收来源。公司将AI技术深度融入研发流程，如AI代码助手等，赋能研发提升效率。我们认为公司研发和管理效率也同样能持续受益AI的发展，人效持续提升，费用率有望不断摊薄。随着公司不断补全AI产品线，公司在AI驱动的数字化底座市场逐渐崭露峥嵘，在新一轮AI浪潮有望不断受益。根据可比公司26年的PS水平，给予公司26年6.91倍PS，对应目标价为143.93元，维持“买入”评级。
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