美媒称美伊接近达成终战备忘录，原油价格大幅回落

来源：福能期货

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01

重点关注

贵金属

美伊正接近就一页纸的谅解备忘录达成协议，伊朗表示将通过巴基斯坦传达回应，市场对此保持乐观预期。由于金价受实际利率影响较大，短期油价走弱利好金价表现，可逢低买入看涨期权进行轻仓追多，可考虑回撤20%止损。由于备忘录中多数条款均以最终全面协议落地为生效前提，不确定性仍存，关注伊朗方回应，如果伊朗方面予以否认，市场做多情绪骤然降温，则期权仓位建议及时离场。白银方面，短期宏观情绪改善，同时受低库存支撑，加上AI科技巨头财报支撑及能源转型等中长期利好因素影响，银价上行动能仍存，建议多单上移损位后续持。由于美伊冲突不确定性较强，预计短期较为反复，关注下方18000支撑及上方10日、20日线压力突破情况。由于当前IV处于中等偏低水平，可关注牛市价差机会。

碳酸锂

当前碳酸锂基本面支撑强劲，供需格局持续向好，具备逢低布局多头的配置价值。

供应端利好集中：霍尔木兹海峡若长期封航，澳洲锂矿或将面临柴油供应短缺隐患；尽管津巴布韦已放开锂矿出口限制，但考虑到海运周期约两个月，二季度锂原料紧缺格局难以有效缓解；马里矿区恐袭风险不断扩散，原料供给不确定性加大；国内锂云母矿山复产进度持续延后，且仍有部分云母矿需停产换证，进一步约束国内供给释放。

需求端景气度稳步抬升，5 月下游锂电排产预期继续上调，国内锂电企业开工维持高景气，储能赛道更是成为需求核心增长极。4 月国内锂电市场排产总量约 235GWh，5 月升至 249GWh，环比再度增长 6%，其中储能电芯排产占比已升至42.3%。

操作策略上，建议逢低布局碳酸锂 2609 合约多单，原有多单可继续持有。展望后市，5—6 月锂价突破上行概率较大，首先关注20万元/吨关口能否有效站稳；一旦站稳支撑，价格有望进一步上探25万元/吨一线，该位置或将面临一定需求端承压阻力。

棉花

供需面上，新年度国内植棉意向面积同比下降3.8%，其中新疆降3.4%，供应预期收紧；巴西新棉季减产，美棉主产区受持续干旱影响，厄尔尼诺可能进一步威胁印度、澳大利亚等产区；化肥价格上涨可能影响种植积极性，同时偏高油价支撑替代品价格。在基本面支撑叠加节日期间外盘棉价拉动，短期棉价预计震荡偏强，前期09多单建议续持

股指

周三美伊正接近就一页纸的谅解备忘录达成协议，伊朗表示将通过巴基斯坦传达回应，市场对此保持乐观预期。市场逐步脱敏美伊冲突，驱动逻辑回归到国内主线。由于节假日期间特朗普TACO交易再现，加之AI投资再获市场支撑，预计短期行情有望延续偏强，建议节前多单上移损位后续持。由于IM主力接近前期2026 年2月的高点，关注有效突破情况，短期建议期货新单暂不宜追高，等待回踩1/2阳线并确认支撑有效后再行介入。期权方面，中证1000IV处于近一年来中位数水平，加上市场情绪偏暖，短期可关注牛市价差策略。由于美伊冲突不确定因素仍存，建议轻仓滚动带损操作。

02

今日晨报

能化板块

●原油/燃料油：国际油价回落，WTI 06月合约收于95.08美元/桶，下跌7.03%，布伦特 07月合约收于101.27美元/桶，下跌7.83%。美国商业原油库存继续下降，汽油和馏分油库存也减少。美国能源信息署数据显示，截止5月1日当周，美国商业原油库存量4.57182亿桶，比前一周下降231.4万桶；美国汽油库存总量2.19795亿桶，比前一周下降250.4万桶；馏分油库存量为1.02344亿桶，比前一周下降129.3万桶，库欣地区原油库存2912.4万桶，减少64.8万桶；美国石油战略储备3.927亿桶，下降了522.4万桶，维持去库。两名美国官员及另外两名知情人士透露，白宫认为，与伊朗接近达成一份一页的谅解备忘录。该备忘录旨在结束战争，并为更详细的核问题谈判设定框架。报道说，美方预计伊朗将在48小时内对几个关键点做出回应。目前双方尚未达成任何协议，但消息人士称，这是自美伊战事爆发以来各方最接近达成协议的一次。报道还说，谅解备忘录内容将包括伊朗承诺暂停核浓缩活动，美国同意解除制裁并解冻数十亿美元伊朗资金，以及双方解除对霍尔木兹海峡通航的限制。备忘录中的许多条款以达成最终协议为条件，“这意味着战事仍有可能重启，或者陷入一种长期的不确定状态”。市场对协议达成，海峡开放的押注增加，风险溢价回落，带动油价下行，INE原油及高低硫燃料油在情绪驱动下偏弱震荡。继续关注地缘局势发展以及阿联酋和OPEC+增产的实际效果。

●PX、PTA：美伊局势出现转机，原油大幅下挫，同时长丝龙头企业为控制库存，加大减产力度，聚酯负荷有或进一步下滑，PX和PTA夜盘跌幅明显，但原料供应问题仍在，工厂开工仍然承压，且PTA检修力度或强于PX，截至4月30日，国内PX和PTA降负荷分别降至80.4%和66.3%。供需双弱下。PX和PTA平衡去库，下方仍有支撑，预计宽幅波动，关注低位入多机会。

●乙二醇：原油回落下乙二醇跟跌成本端。基本面看，目前乙二醇全球负荷降至5-6成，后期国内外轮到货量将继续缩减，且国内负荷在67%附近，乙二醇去库格局延续，现华东港口库存在88万吨附近，下方支撑较强。预计乙二醇跟随成本宽幅波动，可低位试多参与。

●短纤瓶片：美伊冲突出现缓和迹象，成本端价格走弱带动短纤瓶片偏弱震荡。上周短纤负荷下降至85.4%，基本面供需双弱，库存略微下滑，预计跟随成本端运行。瓶片负荷维持在80%附近，为近年同期低位，而需求端正值旺季，国内瓶片工厂库存快速去化对价格存在支撑，短期预计跟随成本走势。

●纯苯/苯乙烯：原料供应短缺下开工率下滑，纯苯、苯乙烯整体供应收缩，非苯乙烯下游开工持稳。苯乙烯下游需求表现一般，但出口端仍有支撑。综合来看，纯苯苯乙烯供应收缩，消费端未见明显负反馈，预计跟随成本宽幅震荡运行。

●甲醇：美煤称美伊双方接近达成停战谅解备忘录，但伊朗称美军动用任何手段也无法开通霍尔木兹海峡，地缘仍存在较大不确定性。远期伊朗甲醇出口、海外货源发运恢复预期大幅升温，但港口低库存以及到港偏低支撑近月合约价格，MA2609短期观望为主，静待海峡同行情况及到港数据进一步落地。

●聚烯烃：市场对美伊达成协议的前景较为乐观，成本端支撑减弱。PE、PP5月计划检修量环比下降，PE检修损失量预计由76.91万吨下降至58.86万吨，PP由122.79万吨下降至112.27万吨，下游春耕行情进入尾声，下游开工上方空间有限，价格成本传导或受限。聚烯烃或偏弱震荡。继续关注地缘局势发展，若市场情绪受影响，聚烯烃可能跟随成本端波动。

●氯碱：5月检修力度扩大，供应端持续收紧，江苏海兴、安徽华塑、莘县华祥等多家氯碱企业集中检修，推动市场供应收紧预期。本周全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存57.25万吨，环比下调2.23%，同期绝对值仍处高位，但连续去库信号改善市场情绪。烧碱短期在多因素共振下维持偏强运行，但基本面供需仍偏宽松，氧化铝厂采购价格不断下滑对上方空间形成制约。烧碱波动较大，建议严格控制仓位，做好风险管理。

●橡胶：2026年一季度泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计67.8万吨，同比降15%。厄尔尼诺预期升温，全球减产逻辑持续发酵。国内云南、海南虽已进入开割期，但气温偏高导致胶水放量缓慢；海外主产区尚未全面开割，原料整体偏紧。泰国胶水报收81.75泰铢/公斤，处近年同期高位，成本支撑强劲。此外，国内社会库存由累转去，天胶价格中枢有望进一步上移，偏多参与。

●尿素：霍尔木兹海峡航运和谈反复，全球1/3尿素贸易通道风险未消，国际尿素价格高企支撑国内价格。我国尿素企业库存同比处历史低位，主产区货源偏紧；但行业日产量高位运行，需求有所走弱，供需结构性博弈持续，前期已提示尿素09多单减持，后续尿素09预计在【1950，2050】区间震荡。

黑色建材

●钢矿：钢市供需回升，基本面进一步改善，五大品种钢材总库存量1702.56万吨，周环比减少62.12万吨，降幅有所扩大。不过钢价连日拉涨之后，需求后劲不足，高价资源成交一般。钢厂效益好转，铁水产量维持高位，叠加五一长假前有一定补库需求，铁矿价格存在支撑。综合来看，钢矿供需矛盾有限，短期预计震荡运行。

●建材：市场缺乏利好消息提振，玻璃供需宽松局面延续，中下游拿货维持刚需为主，行业库存消化压力依旧偏高。不过当前玻璃估值水平偏低，成本存在支撑。纯碱企业装置平稳运行，供应持续高位。五月检修将增加，供应存在下降预期。下游需求表现平稳，维持刚需补库。综合来看，玻璃纯碱基本面变化有限，短期预计震荡运行。

●双焦：焦煤供应维持高位，523家样本矿山产能利用率93.6%，环比增加1.9%。蒙煤通关高位运行，整体供应偏宽松。需求端随着传统旺季推进，钢材持续去库，对原料消耗量维持高位。焦企利润得到修复，生产积极性尚可，焦煤需求稳定。叠加临近五一下游有一定补库支撑，市场成交整体温和放量。综合来看，双焦在刚需支撑下，短期预计震荡运行。

金融金属板块

●铜：原料端铜精矿现货TC持续下滑，进口铜精矿指数已跌破-80美元/吨，矿端供应短缺加剧；海外硫酸供给持续收紧，直接制约湿法铜产出。需求端来看，国内下游受制于高位铜价，新单承接力度偏弱，社会库存去化节奏已明显放缓，后续市场大概率维持紧平衡格局。展望后市，地缘极端尾部风险回落，短期铜价或震荡偏强运行为主。

●氧化铝/电解铝：后续需重点关注几内亚是否出台出口配额政策：若效仿印尼强制限制铝土矿出口，市场交易逻辑将转向原料约束，氧化铝产量将直接受制于配额规模；若仅为口头调控而非实质限产，仅会抬升氧化铝成本底部，难以改变其供需过剩格局，定价仍将围绕成本一线波动。电解铝方面，阿联酋位于阿布扎比的电解铝厂遭遇伊朗导弹和无人机袭击，受损严重。同时，巴林铝厂4号生产线有减产风险，涉及电解铝产能160万吨。海外电解铝供给持续收紧，但国内铝锭库存高企，施压铝价上方空间。

黑色板块

●钢矿：近期房地产热度回升，提振市场情绪。根据中原地产研究院统计数据显示，今年“五一”假期期间，一线城市二手房成交量同比上涨40%，二线城市上涨接近20%。同时钢市供需回升，基本面进一步改善，五大品种钢材总库存量1702.56万吨，周环比减少62.12万吨，降幅有所扩大。钢厂效益好转，铁水产量维持高位，铁矿价格存在支撑。综合来看，钢矿市场情绪乐观，短期预计震荡偏强。

●建材：玻璃供需宽松局面延续，中下游拿货维持刚需为主，行业库存消化压力依旧偏高。不过当前玻璃估值水平偏低，成本存在支撑。纯碱企业装置平稳运行，供应持续高位。五月检修将增加，供应存在下降预期。下游需求表现平稳，维持刚需补库。综合来看，玻璃纯碱基本面变化有限，短期预计震荡运行。

●双焦：煤矿多仍有前期合同在执行，库存维持低位，加之动力煤价格相对偏强，对煤价形成一定支撑。下游高炉铁水产量维持高位，焦企利润得到修复，生产积极性尚可，焦煤需求稳定。焦化厂对焦炭价格发起第三轮提涨，但能否落地仍存在博弈空间。综合来看，双焦在刚需支撑下，短期预计震荡运行。

农产品板块

●油脂：油脂跟随原油价格下行后小幅反弹。棕油方面，马来西亚将于6月开始生产棕榈油含量为15%的生物柴油(B15)，但原油回落后，棕油性价比下降，关注后续印尼和马来西亚生柴政策是否顺利推进。豆油方面，性价比在油脂板块内突出，相对抗跌。菜油方面，受4月菜籽陆续到港影响，菜油供应预期趋于宽松，对盘面形成一定压制，短期同样受原油影响。

●油料：5月中旬的中美会面叠加原油价格回落对大豆市场构成压力。美豆产区方面，截至5月3日当周，美国大豆种植率为33%，上周为23%，去年同期为28%，五年均值为23%。近期中南部降雨可能阶段性放缓播种节奏，但整体播种仍处于历史偏快水平。国内方面，二季度到港大豆量多，受国内供需基本面压制，豆粕主力合约延续偏弱震荡格局。菜粕方面，加菜籽恢复进口，港口菜粕库存略有回升，油厂逐步恢复开机，供应有增加预期，菜粕短期偏弱运行。

●白糖：中东冲突导致化肥成本上涨，甘蔗为高耗肥农作物，种植成本直接推升白糖估值底部。糖价是农产品中对厄尔尼诺较敏感的品种之一，历史上强厄尔尼诺年份（2015/16、2023/24榨季），印泰两国均出现了大幅减产。美伊冲突下能源价格上涨，导致白糖物流成本上抬。巴西提议将汽油中乙醇强制掺混比例由30%上调至32%，目前生产乙醇利润高于白糖，糖醇比或降低。制糖集团成本约5200-5300，目前白糖价格处于低估值区间。Conab上调巴西2025/26榨季甘蔗产量至6.7325亿吨，但预计产量仍较上一年度下降0.5%，因巴西中南部地区面临水资源短缺；整体来看，化肥成本上涨叠加厄尔尼诺因素下，白糖或有长期布局偏多机会。

●生猪：猪价延续弱势，华东、华中部分区域，需求偏弱，供大于求难改，虽然养殖端挺价情绪增强，跌势有所放缓，但终端需求依旧疲软，短期仍弱势调整为主。 重点关注养殖端出栏量和市场情绪变化。

03

昨日市场概况

主力合约涨跌幅

数据来源：iFind

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期货日历