地下储氢“卡位战”

记者 王雅洁

4月底，一家华东地区能源企业内部，一场围绕河南平顶山盐穴储氢项目的分析会正在进行。类似议题，近期已被反复研讨。

“不能再慢了。”该企业新能源板块的一名负责人认为，“我们手里的盐腔（盐穴的通俗说法，地下盐矿开采后留下的空腔，密封性好，可用于储气）现在是‘香饽饽’，我们不动，别人就要来‘圈’了。”

让他坐不住的，是4天前发生的一件事。

4月25日，中国平煤神马集团（下称“平煤神马”）在平顶山投运了一个百万方级地下盐穴储氢库。氢气被注入地下深处的废弃盐矿空腔内进行存储。该项目实际钻井深度1418米，目标是完成水溶体积大于3万立方米的盐穴造腔、实现150万标方氢气储存。该总投资为7772万元，核心装备全部国产。

这是亚洲第一个投入商业运营的百万方级盐穴储氢项目。

消息传出的当晚，长三角及周边多个省份省级能源平台的氢能业务线负责人，都将目光聚焦于此。记者多方采访后获悉，江苏中部的一处盐矿，已经迎来了新的技术调研团队；华东某资源大省的肥城盐田勘探数据，也被行业内研究机构调出重新研判。

中国工程院院士杨春和一直关注这个项目的进展。他曾公开指出，盐穴储氢的意义在于为氢能产业找到了一个大规模、经济性存储的解决方案，使跨季节、跨区域调配成为可能。如今，方案变成了现实。

一名长三角地区政府部门的人士对经济观察报记者打了个比方：“盐穴储氢，就是把地下废弃盐矿改造成巨型氢仓库，靠囤货、调峰、长租来赚钱。”

他表示，地面高压储氢罐建造成本高、占地大、安全隐患多。而地下800至1200米的废弃盐腔，密封性好，稳定性强，改造成储氢库，成本比地面储罐低80%，使用寿命超过30年，后期几乎没有大修成本。“底层逻辑不复杂。”他对经济观察报记者说，“过去采完盐就废弃的矿坑，现在变成了抢手的地下仓库。谁掌握了盐穴，谁就有了在区域氢能市场上的定价权和调配权。”

河南落子，各地闻风而动。

在全国适宜储氢的废弃盐矿资源稀缺，且利用现有盐腔比新建能节省1到2年造腔时间的前提下，一场围绕废弃盐矿资源的“卡位战”，就此打响。

谁有资格玩？

“这张图上的每一个红点，将来都可能值几十亿元。”上述华东地区能源企业新能源板块负责人，这样解构自己所在的华东资源大省的盐矿资源分布图。

他认为，大汶口盆地、肥城一带的盐腔密集区域，值得被重点标注。该区域拥有70多个现成盐腔，埋深800至1000米，盐层厚、密封好，可以直接改造利用，比河南从零造腔节省时间。但短板同样存在，部分盐矿是“层状盐加石膏夹层”，地质条件比河南的纯盐层复杂，建库需要针对性技术攻关。

“资源是‘卡位’的第一关。”上述管理人员说，“盐穴这东西，不可再生，不可移动。全国能拿出来用的优质盐盆（即富含盐矿的地质盆地）就那么几个，占一个少一个。今天你不占，明天就被别人圈走了。”

他透露，其所在企业已锁定省内3个百万方级盐腔，完成了三维地震勘探，目标在2026年底前开工第一个百万方级示范项目，2028年前形成超过500万立方米总库容，卡位华东氢能枢纽。

长三角地区也在动起来。上述地方发改委人士告诉记者，淮安、盐城、常州一带的盐穴资源“质量非常好”，当地的盐业龙头企业苏盐井神（江苏省盐业集团旗下上市公司，掌握大量盐矿资源）手里就有大量现成盐腔。但他表示：“河南（的地下盐穴储氢库）已经投产了，华东其他资源大省（的能源企业）正在锁定资源。我们要是再等，本地化工、钢铁企业的氢源市场，就可能被其他省份‘截胡’。”

他解释：江苏是全国最大的工业用氢市场，年需求量超过300万吨，化工、钢铁、电子产业密集。这些企业要完成脱碳任务，就必须从灰氢转向绿氢（即利用风电、光伏等可再生能源制取的氢气，全过程无碳排放）。谁的盐穴库先建成，谁就能先和这些下游用户签长期协议。长期协议一签，市场就锁定了。

那么，到底谁有资格坐到这张牌桌上？

一家能源央企负责储运与氢能研究的人士给出了判断：“这个产业并非由单一类型企业垄断，而是形成了清晰的分工。核心基础设施建设，需要国企牵头。”

他分析，进入盐穴储氢的核心基建环节，至少要同时具备三个条件：第一，手里有盐穴资源，或者有能力从地方政府拿到开发权。这一点，省属国资、央企有天然优势。第二，能承担8至12年的投资回报周期和一个项目近亿元的启动资金，产业资本很难接受这么长的回本时间，而国资考核体系里有“战略投资”这个科目。第三，自己或者周边有稳定的大规模用氢下游，化工厂、钢铁厂、工业园区，否则库建成了没人租，就是巨大的浪费。地方能源集团，自己往往会配套这些产业。

但“核心基建由国企主导”，不意味着民营企业没有竞争力。

“很多人觉得民企在盐穴储氢领域没机会，其实不然。”上述长三角地区政府部门人士表示，国内已有一批民企在核心设备制造、运维服务等细分领域形成了独特优势，甚至比部分国企更具灵活性和性价比。比如浙江某民营企业，专注于盐穴储氢高压密封设备，技术水平比肩国际，不仅供应河南、湖北的盐穴项目，还出口海外；还有长三角本地的民企，聚焦盐穴储氢的监测运维，凭借精细化服务，已经拿下多个盐穴项目的运维订单。“这些民企不碰盐穴资源、不建主干管网，而是深耕自己的细分赛道，活得非常好，竞争力一点不弱。”该人士称。

上述能源央企负责储运与氢能研究的人士表示，民企可以是盐穴储氢产业的“活力源泉”。盐穴储氢的核心基建（管网、库容）需要国企牵头，但设备配套、运维服务、技术创新等领域，民企的灵活性、创新能力更强。比如国内某民营氢能设备企业自主研发的抗氢脆管材，成本比进口低40%，质量完全达标。该能源央企全国主干管网的配套设备，有30%都来自这家民企。还有一些民营科研企业，在盐穴密封性监测、绿氢套利算法等领域的技术突破，走在了国企前面。

上述能源央企负责储运与氢能研究的人士认为：“民企的竞争力，不在于‘抢资源、建基建’，而在于‘做细分、做创新’。”

上述能源央企下属的省级能源平台公司管理层人士也明确，在设备零部件、工程施工、下游供氢配套等领域，民企有天然优势。比如华东一家民营工程企业，在盐穴造腔的精细化施工上，经验比他们还丰富，其部分项目的施工分包，就交给了这家民企；还有民营制氢企业，聚焦中小型绿氢制造成套设备，适配盐穴储氢的调峰需求，已经和他们签订了长期合作协议。

怎么赚钱

“河南这个项目，我们盯着看了两年，现在终于有一个可以掰开来算账的样本了。”上述能源央企负责储运与氢能研究的人士，在接受经济观察报记者采访时，把平顶山百万方项目视作一个“财务核算基准”。他描述出一条简单的流程图：制氢端—管网—盐穴库—管网—用氢端。

“投资一个百万方级盐穴库，大约需要7000万到8000万元。这是固定资产。”他说，建完之后，主要靠三块收入。

第一块是库容租赁费，制氢企业、化工钢铁企业，或者将来做氢贸易的公司，租下盐穴库的存储空间，按年付租金，这部分收入稳定、可预测，占整体收入的“大头”；第二块是注采运营费，即氢气存入和采出过程中的专业注气、采气、安全监控、设备维护等运营服务费用；第三块，也是他们内部最看重的一块，是调峰套利。在风光发电充足、电价低的时段，下游制氢企业加大产量，将低成本绿氢存入盐穴；到用电高峰、氢气价格高的时候，再采出来供应市场。“这一进一出，赚的是时间差和价格差。”该人士说，“我们内部测算，这个差价空间是相当可观的。”

成本端呢？中国平煤神马集团副总经济师梁五星曾公开算过一笔行业大账，当前国内氢气出厂成本可以做到每公斤20元左右，但经过储存、运输到终端加氢站，综合成本飙升至每公斤50元以上。储运环节，“吃”掉了产业链上最多的利润。

河南项目投运后，这个“利润黑洞”首次被撕开了一个口子。上述华东能源新能源负责人说：“我们判断，盐穴储氢至少能把储运环节成本压低40%到50%。”这表示，一两年内，从盐穴库出来的绿氢，其价格有望与目前市面上用煤或天然气制造的工业灰氢实现接轨。

价格一接轨，下游的商业逻辑就通了。该企业已经开始行动。

上述华东地区能源企业新能源板块负责人透露，他们正和省内几家大型化工、钢铁龙头企业洽谈5到10年的绿氢长期协议。“只要价格有竞争力，这些企业非常愿意切换成绿氢。”他说，“他们有脱碳的硬任务，我们有库容，供需是匹配的。”

但“怎么赚钱”这条线，若要完整闭环，还绕不开央企和地方国资之间的利益分配，这就是管网的账了。

“央企和地方的分账，现在基本有了一致框架。”上述能源央企负责储运与氢能研究的人士说，“央企建‘路’，收‘过路费’，也就是管输费，按输送量计费，对标天然气管网；地方建‘库’，收‘仓储费’，主要是库容租赁和运营费。在调峰套利这一块，双方按比例分成，地方拿大头，鼓励多调峰多保供。谁投资谁受益，边界划清楚，大家才能把这件事一起干成。”

长三角地区方面的账也算得很清楚。“资源是地方的，必须地方国资主导开发。”长三角地区政府部门前述人士说，“本省盐业龙头负责盐穴改造和库容运营，省能源集团对接下游化工钢铁锁定长期协议，央企管网的过路费该收就收，但核心的仓储运营收入要留地方。”

万亿赛道洗牌

“过去五年，氢能行业讲的是‘谁能做出更好的产品’；今后5年，行业讲的是‘谁能拿出更值钱的资产’。”4月28日上午，一名长期关注氢能赛道的产业资本合伙人在与记者交流时，用这句话概括了行业逻辑的变化。他所在的基金，过去几年投过燃料电池、投过电解槽、投过加氢站。现在，他正密集调研江苏、山东、河南的盐穴储氢项目。

“河南投产是一次‘氢能的实体化拐点’。”该产业资本合伙人说，“以前这个赛道里，只要贴‘氢’的标签就能拿融资。现在变了，我们在看企业的时候，会直接问，你有盐穴吗？你签了管网接入协议吗？你的下游长协锁定到什么程度了？”

这不是一家机构的变化。资本市场的估值指挥棒，正在转动。他认为，百万方盐穴项目的投运，为资本市场提供了一个锚点。以后业内再看氢能企业，就有了一个可参照的资产模型——它不是一个故事，是一个有稳定现金流的重资产项目。谁有盐穴资源，谁签了管网和长协，谁就能获得估值溢价。

这种从概念到资产的转变，会驱动行业优胜劣汰，让真正有技术、有资源、有资本实力的企业“跑”出来。

上述产业资本合伙人分析，三类企业正面临直接冲击。第一类是在细分领域缺乏独特技术壁垒的企业。过去这些企业给大项目做配套业务，但一旦行业进入以储运基建为核心的规模化运营阶段，国企主导的供应链会越来越追求稳定性和规模化，这类企业如果没有不可替代的技术，订单会急剧萎缩。

第二类是纯粹靠“氢能概念”支撑股价的上市公司。“以前燃料电池签一个几千万元的意向订单，上市公司的股价就能拉几个涨停。”他说，“但以后资本市场会越来越精明，会去查上市公司有没有实体资产、有没有稳定的现金流模型。没有的话，‘市梦率’会变成‘市盈率负数’。”

第三类是那些在没有盐穴资源的地区盲目跟风上马高压储氢、液态储氢项目的企业。上述能源央企专家说：“没有地下盐穴的先天条件，硬上地面储氢，成本大概是盐穴的5到8倍，而且规模上不去。这些项目在未来几年会陆续暴露出经济性问题。”

那么，谁在洗牌中占据了先手？

答案指向那些正在快速将“地下资源”转化为“账面资产”的地方国资和央企，以及那些在细分赛道建立起核心壁垒的民营企业。

上述能源央企内部已经明确，要把全国氢能主干管网建设纳入集团“十五五”核心基础设施规划。

一家华中地区的国企能源企业也在加快推进内部立项程序。经济观察报获悉，该企业看盐穴储氢，不仅看它本身能不能赚钱，更看它能撬动多大的业务边界，假如能把他们的风光制氢、化工用氢、钢铁氢冶金整条线串起来，这将是他们转型估值从传统能源5到10倍PE（市盈率），切换成新能源基建20到30倍PE的支点。

盐穴储氢产业的发展，离不开国企与民企的协同发力。例如河南平顶山盐穴项目，国企平煤神马负责盐穴开发、储氢库建设，但核心设备（压缩机、临氢管材）来自民营厂家，运维服务也由民营团队承担；华东某省级能源平台的盐穴项目，施工分包给民营工程企业，下游供氢配套交给民营制氢企业，既降低了国企的建设和运营成本，也给民企提供了巨大的市场空间。这种“国企主导基建、民企聚焦细分”的模式，让国企的资源优势和民企的创新优势充分结合，推动产业快速落地。

未来盐穴储氢行业，将形成“国企主导核心基建、民企抢占细分赛道”的协同格局——国企聚焦盐穴资源开发、主干管网建设，保障国家能源安全和产业基础；民企聚焦设备制造、运维服务、技术创新、下游应用，激活产业活力。两者分工明确、利益共享，共同推动氢能产业从示范走向规模化商用。

“河南投产，是行业的起点，”上述能源央企省级公司的新能源业务负责人说，“但对我们来说，洗牌才刚刚开始。”