一汽解放，从周期修复迈向长期成长

重卡行业的“春天”，终于来了。

2026年一季度，国内重型货车销量31.8万辆，同比增长19.9%，销量规模创近五年同期新高，行业开局表现向好。

在这样的行业东风下，一汽解放（000800.SZ）再次展现出强劲的发展韧性。据中汽协数据统计，一季度公司重卡累计卖出5.76万辆，同比增长6.41%，市场份额达到18.13%，稳居行业前列。尤其在3月，解放单月批发、终端销量双双突破3万辆，在11个区域终端份额排名第一。

01 行业回暖 盈利水平逐步修复

2026 年一季度，多重利好因素共振推动重卡行业走出低谷。国四、国五重卡加速淘汰、物流需求持续回暖、基建项目集中开工，叠加天然气重卡经济性持续凸显，共同构成了行业复苏的坚实支撑。

一汽解放作为国内老牌商用车企业，一季度经营业绩同步改善。

公司一季度实现营业收入187.76亿元，同比增长30.92%；归母净利润0.99亿元，同比增长241.82%；扣非净利润0.25亿元，同比增长111.69%，主要财务指标稳中向好。

2025年公司营收、利润已实现双增长，扣非净利润与经营现金流同比转正。2026 年一季度更是走出了收入增长大于销量增长，利润增长大于收入增长的良好开局。这一趋势表明公司经营状况逐步走出前期低谷，适应行业周期变化的能力有所增强。

从季度表现看，公司经营改善趋势已持续多个季度。2025年第三、第四季度，公司营业收入同比分别增长66.97%、38.94%，归母净利润同比分别增长407.57%、36.18%。

2026年一季度盈利转正，表明公司主营业务盈利水平出现实质性修复。

一汽解放业绩改善主要得益于三重积极变化。一是产品结构持续上移，高毛利产品销量占比大幅提升。并且，在油价高企背景下，天然气重卡运营成本优势突出，解放凭借天然气市场长期积累的优势，成为此轮燃气车红利的重要受益者。

二是极致降本增效落地见效，公司全面推进全价值链成本管控，通过供应链优化、技术降本、精益生产等一系列举措，有效缓解原材料价格上涨影响。一季报显示，公司管理费用显著下降，这其中可以看到在公司持续加大研发投入及营销力度的前提下，一季度期间费用率仍然同比下降0.57个百分点，可见公司减费力度之大。

三是海外销量持续提升，海外市场与国内“内卷”的情况不同，盈利整体高于过内。海外市场加速扩展的情况下，海外的高盈利水平为毛利率改善提供支撑。

随着高毛利产品占比持续提升与规模效应不断释放，公司盈利能力有望在2026年进一步改善，打开持续增长空间。

02 多元布局 发展空间有所拓展

就业务布局而言，一个多元的一汽解放，正在“蜕变”当中。

公司正从传统整车制造商，向 “科技解放、绿色解放、国际解放” 的多元化成长型企业转型。

从实际业务表现来看，各项新业务均进入加速兑现期，转型成效显著。

“科技解放”方面，一汽解放紧跟行业趋势，在智驾领域构建“平台+车型+生态”全方位布局，成果突出。

在此前的2026全球合作伙伴大会上，一汽解放正式推出引领行业的智能电动底盘 —“星钥滑板底盘”，搭载轮毂电机、MTC 电池一体化与全冗余安全系统，支持L4级自动驾驶，续航超600公里，引领干线物流电动化智能化升级。

4月24日，第十九届北京国际车展开幕，一汽解放与卓驭科技联合打造的J7创领高速NOA版惊艳亮相，成为国内商用车领域首款搭载端到端大模型辅助驾驶技术的量产车型。

显然，立足行业复苏拐点，一汽解放正试图依托技术突破与全球化布局，以全新技术基因重新定义未来运输形态，引领中国商用车迈向全球价值链高端。

“绿色解放”方面，一汽解放作为行业最早布局新能源领域的企业之一，已实现纯电、混动、燃料电池三条技术路线全覆盖，自主掌握三电核心技术。据行业媒体统计，一季度公司新能源重卡销量实现同比大幅增长，市占率稳步跻身行业第一梯队，其中新能源牵引车表现尤为突出，在矿山、港口、钢厂等封闭场景建立起明显竞争优势。

“国际解放”方面，2026年是一汽解放“国际解放”战略的关键落地之年，一季度，J7重卡在南非成功上市，与沙特、菲律宾、多哥等 “一带一路” 沿线国家签署批量订单，标志着公司国际化从产品出口迈向本土化生产、本土化运营的高阶阶段。

随着全球产能布局完善与品牌影响力提升，海外市场有望成为一汽解放未来几年最确定、增速最快的增长引擎。

此外，今年一季度，公司发电动力业务成为一大超预期亮点，一季度销量同比增长超过30%。

依托自主研发的高效发动机技术，解放发电机组在国内备用电源、海外工程建设市场需求旺盛，成功进入中东、摩洛哥、印尼等多个海外市场。此项业务不仅毛利率高于传统整车，且受商用车周期波动影响较小，能够有效平滑公司业绩波动，增强整体抗风险能力。

03 从短期修复到长期成长的蜕变

尽管当前无论是行业还是公司，都面临一些阶段性挑战，比如行业价格战尚未完全结束，新能源重卡尚处投入期，钢材、橡胶等大宗商品价格波动，也可能对成本控制效果带来不确定性。但拉长周期来看，这些短期扰动，并不会改变公司复苏向上的核心趋势。

这一点，在一汽解放一季报中得到了确认。

短期来看，公司将持续受益于重卡行业上行周期，销量与份额双升，毛利率持续改善，业绩有望逐季走高，迎来确定性较强的盈利修复行情。

中长期来看，新能源规模效应持续显现、海外市场快速扩张、发电动力业务稳步放量，三大成长逻辑清晰且不断强化，将推动公司营收与利润中枢持续上移，逐步实现从周期股向成长价值股的转变。

一旦趋势确定，缺的，只是时间！