盈利提质、扩产提速、品牌升级三重发力，悍高集团打开长期增长新天花板

本文来源：时代商业研究院 作者：陆烁宜

4月27日，悍高集团（001221.SZ）交出了上市以来首份年报，其以2025年营收、净利润、经营现金流“三位一体”高增成绩，充分印证自身稳健成长底色。

进入2026年，悍高集团增长势能延续，一季度营收、净利润依旧保持两位数稳健增长。与此同时，该公司产能扩张节奏全面提速，当期资本开支同比大增178%，以规模化产能布局夯实中长期增长底座。

伴随技术研发与产品力持续进阶，悍高集团全新推出国际高奢品牌“Tourbillon·陀飞轮”，加速国货五金自主化进程，打破传统低价竞争格局，完成从性价比到质价比的战略跃迁，持续拓宽业绩增长边界。

业绩“三位一体”高增，产品结构优化夯实盈利能力基本盘

悍高集团深耕家居五金行业二十余年，依托品牌、研发、制造、渠道等方面构建长期综合竞争优势，已发展成为中国家居功能五金领域的龙头企业，同时于2025年7月登陆深证主板，成为“中国功能五金第一股”。

从核心财报数据来看，2025年悍高集团经营质量全面向好，营收、归母净利润、经营活动现金流实现全方位大幅增长。全年营收35.95亿元，同比增长25.83%；归母净利润7.04亿元，同比增幅32.39%；经营活动现金流净额达10.40亿元，同比大涨54.42%。

值得关注的是，当期经营现金流规模大幅超越净利润规模，凸显该公司强劲的“造血能力”，净利润具备实打实的现金支撑，盈利质量处于较高水平。

2026年一季度，悍高集团的营收和净利润仍稳健增长。2026年一季报显示，当期其营收和归母净利润分别为7.05亿元、1.29亿元，同比增速分别为12.54%、11.19%，增长韧性凸显。同时，其销售回款能力持续强化，销售商品及劳务收到现金8.32亿元，同比提升26.44%，现金流运转健康平稳。

盈利层面，悍高集团毛利率稳步上行，盈利空间持续拓宽。2025年、2026年一季度，该公司的销售毛利率分别为37.20%、36.23%，同比分别提升1.36个百分点、1.08个百分点。

毛利率稳步提升的核心逻辑，源于内部产品结构持续优化。以高毛利、高增速的基础五金为核心增长引擎，品类收入占比与盈利水平双重提升，叠加全品类协同发展，共同筑牢企悍高集团长期盈利基本盘。

分产品看，基础五金是当之无愧的“核心引擎”。2025年，该类产品收入同比增长37.18%至16.79亿元，占总营收的比例从43.69%提升至46.7%。更关键的是，其毛利率同比提升了4.96个百分点至40.37%，成为悍高集团增速最快、毛利率最高的品类。

收纳五金和厨卫五金则分别扮演着“业绩稳定器”和“新增长极”的角色。2025年，这两类产品的收入分别为10.42亿元、4.48亿元，同比增速分别为21.59%、23.92%。三大品类共同发力，实现了规模效应、智能制造降本与产品溢价能力的三重共振。

此外，悍高集团还布局了智能家居、集成卫浴、柜类照明等新品类。虽然目前体量尚小，但已初步构建起“基础五金为核、收纳厨卫为翼、智能家居为远景”的梯队式产品矩阵，为长期增长埋下伏笔。

资本开支暴增178%，产能扩张进入快车道

扎实的业绩基本面，为悍高集团扩产升级提供坚实支撑。立足旺盛的市场需求，悍高集团大幅加大长期资产投入，2026年一季度资本开支大幅跃升，清晰勾勒出以产能扩容锁定未来增量的发展蓝图。

2026年一季报显示，悍高集团当期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金达到1.48亿元，同比增长178.35%。大幅增长的资本开支，集中投向产能建设、智能设备迭代、产线自动化改造等核心领域，生产制造硬实力持续升级。

生产基地建设层面，悍高集团已落地星际总部基地、六角大楼基地两大智能化制造核心载体，独角兽基地建设稳步推进，超时空要塞基地进入规划阶段，未来将形成多基地协同、全场景覆盖的现代化制造集群。同时，该公司全面落地ERP、MES、WMS等数字化管理系统，实现生产全流程可视化、精细化管控，智能制造水平持续领跑行业。

需求端持续回暖，成为产能扩张的核心驱动力。2025年，悍高集团家居五金整体销量同比增长38.62%，产量同比提升43.79%；库存同比有所上行，主要系核心品类订单饱满、主动备货所致。其中，核心单品基础五金销量同比增长38.96%，为快速匹配市场需求，该公司主动扩大生产，产量同步增长44.15%。进入2026年一季度末，该公司存货达2.32亿元，同比增长40.85%，同样基于在手订单充足、提前备货以保障交付的经营考量。

产能利用率数据更能印证供需紧平衡格局。据招股书披露，2024年悍高集团基础五金、收纳五金、厨卫五金产能利用率分别高达103%、97.20%、98.86%，核心产能长期处于饱和状态。若产能供给无法及时跟进，将直接制约大单承接能力与市场扩张速度。

随着新建基地陆续投产，悍高集团生产模式将从传统自动化，迈向规模化、集约化智能生产新阶段。

一方面，规模化生产将进一步摊薄单位制造费用，强化成本管控优势，带动整体盈利水平提升；另一方面，充足的产能储备，能够快速响应头部定制家居企业的批量订单，深化核心客户合作粘性。长期来看，产能全面释放将进一步巩固行业龙头壁垒，提升该公司的收入弹性。

国产化加速从性价比走向质价比，打开业绩增长新空间

当前，国内全屋五金行业国产化进程迈入深水区，行业竞争逻辑正在发生深刻变革，逐步告别粗放式价格战，转向以品质、设计、价值为核心的良性竞争。

过往，国产五金品牌主要依托性价比优势抢占市场份额，快速实现国产替代，但低价模式长期压缩行业利润空间，发展质量受限。伴随居民消费升级、定制家居行业集中度持续提升，高品质、原创化、高稳定性产品成为市场核心诉求，行业正式从性价比竞争，全面迈入质价比竞争新阶段。

放眼行业大盘，家居五金赛道成长空间广阔。据中国五金制品协会统计，2025年国内家具五金行业市场规模达2691.10亿元，预计2028年将突破3200亿元，广阔的市场容量，为头部企业高质量发展提供优质土壤。

作为行业标杆企业，悍高集团精准把握行业变革趋势，从原创设计、品质管控、品牌升级、渠道深耕四大维度，全面落地质价比战略。

在原创设计与技术研发领域，悍高集团作为国家高新技术企业、省级工业设计中心，坚持以自主创新为核心驱动力。依托国际化研发团队，联动国内外设计院校与专业机构，在智能五金、隐藏式集成系统、高端收纳、精密表面处理等关键赛道实现技术突破。

截至2025年末，悍高集团累计拥有境内外专利1235项，产品先后斩获13项德国红点设计奖、17项德国IF设计奖，硬设计实力稳居行业第一梯队。同时，该公司深耕行业标准化建设，多项参与国家及行业标准制定，参编橱柜行业专业教材，持续引领行业规范化、高端化发展。

生产品质端，悍高集团依托成熟制造工艺，结合多品类、多规格产品特性，拆分标准化生产与定制化加工流程，全面推行精益生产与标准化作业。通过落地69项效率提升方案、66项品质改善方案，持续优化生产流程、破解工序瓶颈，实现生产效率与产品品质双向升级。

品牌建设与渠道布局方面，该公司以自有核心品牌“悍高（HIGOLD）”为根基，融合工业设计美学与实用功能，打造民族高端五金标杆。依托全球经销网络、线上电商平台、线下终端门店，叠加与头部家居企业深度战略合作，全面覆盖家装、精装、存量房改造等多元场景，品牌影响力与市场认可度持续提升。该公司正加速从单一产品供应商，向全屋家居空间价值服务商转型，持续夯实高端化、国际化发展根基。

为完善品牌矩阵、角逐全球高端市场，悍高集团全新推出国际高奢品牌“Tourbillon·陀飞轮”。新品牌整合全球设计资源，对标国际顶尖制造工艺，与主品牌形成高低协同、错位发展的布局，进一步强化全球化核心竞争力，助力其打造世界级家居五金产业集群。

质价比升级浪潮之下，家居五金行业的出海模式同步迭代升级，逐步从传统产品出口，转向品牌化、价值化出海。全球家居五金市场结构分化明显，成熟市场存量更新需求稳定，新兴市场功能化、品牌化消费需求快速崛起，为具备研发、制造、品牌多重优势的龙头企业带来全新机遇。行业出海逻辑不再局限于货物输出，而是通过搭建海外渠道、落地本地化运营、强化全球品牌推广，构筑长期核心壁垒。

依托稳固的龙头地位、持续升级的产品力与完善的品牌布局，悍高集团充分受益于国产化与品牌出海双重红利。海内外市场协同发力之下，该公司的竞争壁垒将持续加固，成长空间全面打开，长期发展价值进一步凸显。