茅台集团总经理王莉回归，一季度i茅台销售收入大增267.16%

5月6日晚，贵州茅台（600519.SH）在官网发布消息称，“五一”假期后的首个工作日，茅台集团党委书记、董事长陈华到制曲、制酒车间，实地调研茅台酒生产情况，并督导检查安全生产工作。茅台集团党委副书记、总经理王莉，茅台酒股份公司党委委员、副总经理钟正强，以及茅台集团、茅台酒股份公司相关职能部门负责人参加调研。

当天，陈华一行走访了茅台制曲八车间和制酒二十一车间，详细询问生产进度、工艺执行情况，对车间安全生产、消防工作等内容开展全面的督查检查。

茅台集团党委书记、董事长陈华，茅台集团党委副书记、总经理王莉参加调研制曲八车间 图源：贵州茅台官微

这也宣告了王莉的回归。此前，网络上有各种关于王莉的传言。

4月，针对网络上对王莉的相关传言，茅台集团方面曾向媒体表示：根据工作安排，王莉外出学习两个月，将于5月初返回公司。

据21世纪经济报道，返回工作岗位后，王莉将迎来密集的工作行程。其本周将前往长沙参加公司公开活动，下周5月11日将以贵州茅台酒股份公司董事、代总经理身份参加贵州茅台2025年度及2026年一季度业绩说明会。

据4月24日晚间贵州茅台披露的2026年一季报，公司市场化改革成效初显。报告显示，一季度公司实现营业总收入547.03亿元，同比增长6.34%；利润总额375.43亿元，同比增长1.38%；归母净利润272.43亿元，同比增长1.47%，营收利润均实现双增长。销售回款563.9亿元，同增0.4%；经营现金流量净额269.10亿元，同增205.5%。

贵州茅台稳步推进“全面向C”战略，直销收入增长迅速，且首次超过批发代理渠道。第一季度直销实现营收295.04亿元，同比增长27.1%；批发代理实现营收243.82亿元，同比下滑10.88%。1-3月i茅台实现销售收入215.53亿元，同比大增267.16%。

其中茅台酒实现营收460.05亿元，同比增长5.62%；茅台酱香系列酒营收78.81亿元，同比增长12.22%。3月末公司现金余额为1779.68亿元，较年初增长40.77%，现金流充沛。

业绩发布前，3月14日，贵州茅台发布关于高级管理人员被实施留置的公告。公司于3月13日收到遵义市监察委员会关于对公司党委委员、 副总经理、 财务总监、 董事会秘书蒋焰实施留置的通知。

公告称，公司严格按照《公司法》 《证券法》 《上市公司治理准则》等法律、法规、 规范性文件及 《公司章程》 规范运作， 公司董事和其他高级管理人员均正常履职， 生产经营正常有序， 公告事项不会对公司生产经营管理产生重大影响。目前，由公司董事长陈华代行董事会秘书职责。

对于贵州茅台后市表现，华创证券表示，贵州茅台一季报双增长高质开局，不仅提振内外部士气和信心，更重要的是市场化改革成果快速显效，i茅台超预期，飞天量价拐点已现。茅台供给端稀缺性并未改变，i茅台拓圈再次奠定供不应求格局，华创证券认为市场化改革下2026年茅台酒拓圈价稳，且未来几年供给端产能偏紧情况下，价格有望重回小幅上涨周期。同时考虑公司承诺分红率底线为75%，加上回购注销金额股东回报率近4%，当前对险资等绝对收益资金吸引力明显提升。

东吴证券认为，贵州茅台营收增长好于市场预期，净利润增幅虽落后于营收，但正增亦符合预期。普飞是20226年营收增长贡献的产品主力，i茅台是主力增长渠道。 结构筑底短期毛利率承压，预计二季度环比有改善。

开源证券分析白酒上市公司2026年一季报表现认为行业呈现两极分化。其中，高端白酒龙头贵州茅台实现营收与利润双增，核心受益于市场化改革深化、i茅台等直营渠道高增及终端动销稳健，批价韧性持续验证品牌壁垒；迎驾贡酒等区域大品酒企业，凭借基地市场深耕与大众消费刚需属性，一季度业绩也实现正增长，展现较强抗周期能力。而部分次高端及地产酒，受商务需求疲软、渠道库存高企及价格倒挂影响，一季度业绩同比负增长，行业出清持续深化。当前白酒行业“哑铃型”格局，高端与大众价格带表现优于次高端，资源加速向头部集中。

湘财证券也表示，白酒板块或已完成股价、估值、盈利三重调整，调整幅度比肩2012-2014年。当前处于左侧布局向右侧布局转换的关键窗口。