主动收缩短期业绩，迎驾贡酒究竟在下一盘大棋？

出品|中访网

审核|李晓燕

白酒行业的江湖里，从来都是潮起潮落，有人盲目狂奔摔了跟头，有人沉下心蛰伏蓄力，终能迎来柳暗花明。作为徽酒阵营里的实力派选手，迎驾贡酒就上演了这样一场反转大戏：曾踩着行业东风一路狂飙，却在2025年遭遇上市以来首次业绩“滑铁卢”，陷入前所未有的经营寒冬；不过短短一年时间，这家扎根安徽霍山的酒企，凭借不跟风、不冒进的清醒策略，在2026年一季度成功扭负为正，市值重回300亿梯队，硬生生从行业逆周期里，闯出了一条企稳复苏的阳光大道。

时间倒回2020到2024年，那是迎驾贡酒一路开挂的黄金四年。彼时的它，堪称白酒圈的一匹黑马，依托大别山得天独厚的生态酿酒优势，在浓香型白酒赛道一路高歌。短短四年，营收从34亿多翻倍增长至73亿，净利润更是翻了近三倍，一路赶超同行，稳稳坐上“徽酒第二”的宝座，风头一时无两，成为区域酒企崛起的典型代表。

可市场从来没有永远的顺风顺水，2025年，整个白酒行业骤然降温，步入深度调整期。消费需求放缓、渠道库存积压、市场竞争内卷，一连串的行业难题扑面而来，无数酒企都被卷入这场逆周期漩涡，迎驾贡酒也没能独善其身。高速增长的势头戛然而止，全年营收、净利润双双下滑，创下上市以来首次业绩双降的纪录，一时间，市场质疑、经营压力接踵而至，迎驾贡酒走到了发展的“至暗时刻”。

面对行业寒冬，不少酒企慌了阵脚，为了保住业绩数据，依旧拼命向经销商压货，看似维持了表面风光，实则让本就承压的渠道不堪重负。但迎驾贡酒却格外清醒，没有选择饮鸩止渴式的盲目扩张，反而主动按下“减速键”，用短期的业绩阵痛，换长远的健康发展，这份逆势而为的定力，在浮躁的行业环境里显得尤为难得。

从2024年下半年开始，迎驾贡酒就悄悄做起了“减法”。渠道层面，它率先下调业绩目标，严控发货节奏，不逼经销商、不囤积压货，一点点梳理市场问题、清理渠道库存。哪怕经历了连续五个季度的营收下滑，也始终坚持“挤水分”，不追求虚假的增长。功夫不负有心人，经过近一年半的深耕调整，经销商库存慢慢回落到1.5个月的良性区间，压在渠道身上的重担卸了下来，商家们的经营信心也一点点找了回来。

市场布局上，迎驾贡酒同样懂得取舍，果断收缩省外战线，把更多精力和资源，放回自己的“大本营”安徽市场。关停低效省外网点，精简省外经销商，同时加码省内渠道布局，新增多家本地经销商，把根基扎得更深。看似是退守，实则是精准发力，对于区域酒企来说，守住核心基地市场，就等于守住了发展的基本盘，这种不盲目全国扩张、深耕本土的打法，恰恰是最稳妥的生存之道。

所有的蛰伏与蓄力，都在2026年一季度迎来了爆发。曾经持续下滑的业绩终于转正，营收、净利润双双实现同比增长，彻底告别了此前的低迷态势。更让人惊喜的是，企业经营质量也迎来大幅提升：经销商预付货款大涨，订单储备越来越足；经营现金流近乎翻倍增长，回款能力显著增强，每一个数据都在证明，迎驾贡酒的复苏，不是表面的昙花一现，而是实打实的底气回升。

资本市场也用真金白银投出了信任票，财报发布后，迎驾贡酒股价直接涨停，4月份以来股价涨幅超16%，市值重回300亿梯队，足以见得市场对其复苏成果的高度认可。而这一切的好转，核心都离不开省内市场的强力支撑，一季度安徽本土市场营收实现双位数增长，成为带动企业回暖的最强引擎，省外市场也基本止住下滑趋势，整体发展步入正轨。

当然，走出寒冬的迎驾贡酒，前行路上依旧不乏挑战。当下白酒行业还在筑底恢复期，市场分化越来越明显，安徽本土白酒品牌扎堆，古井贡酒等头部对手的竞争压力始终存在，产品价格带也面临着外来品牌的挤压，存货去化也还有一定空间。

但好在，迎驾贡酒手里握着独有的竞争底牌：扎根大别山的生态酿造标签，契合当下健康消费的潮流，成为区别于其他酒企的独特优势；核心洞藏系列产品在安徽本土市场深入人心，积攒了扎实的消费口碑；再加上渠道精细化运营、品牌文旅赋能，企业的发展根基十分牢固。

经历过这场行业周期的洗礼，迎驾贡酒也愈发清晰自己的发展节奏：短期继续深耕省内市场，筑牢核心优势；中长期稳步拓展省外市场，不急躁、不冒进，走稳扎稳打的务实路线。

从一路高歌到短暂承压，再到稳步复苏，迎驾贡酒用自己的经历证明，在行业起伏之中，比起盲目追求速度，懂得适时调整、坚守本心、深耕根基，才是穿越周期的长久之道。如今的它，已然走出至暗时刻，凭借务实的战略、扎实的功底，在白酒逆周期里活出了区域酒企的韧性，未来的复苏之路，也更值得期待。