债市综述 | 50年特别国债首发遇冷，叠加权益抢眼及资金边际收敛，节后首日债市全线承压

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（来源：qeubee）

周三（6日），中国央行今日开展260亿元7天期逆回购，今日公开市场有2929亿元7天逆回购到期，另有8000亿元买断式逆回购到期，今日实现净回笼7669亿元。日内资金面较为均衡，截至发稿，CNEX指数为50。权益市场，A股三大指数均收涨。债市方面，国债现券收益率多数上行；国债期货全线收跌。

节后第一天，央行就给市场一个小“意外”，今日7天逆回购操作公告时间较平时略晚，一度让市场以为日内无操作。

日内央行开展3000亿元3个月买断式逆回购（到期8000亿元），7天逆回购投放260亿元（到期2929亿元），综合净回笼约7669亿元。一创固收指出，今天资金面边际收敛，整体偏松向中性过渡。

华创资管表示，今天应该是资金回笼最大的一天。后期伴随着OMO到期下降，以及债券缴款的退款等因素，资金面持续收紧的概率并不大。

一级市场方面，日内50年特别国债中标利率2.52%，高于市场预期。该机构认为，这对二级市场产生一定的冲击，不过，这也是配置盘可以把握的配置机会。

另外，从五一整体数据特征来看，一创固收表示，当前国内内需仍处于总量偏弱、结构亮点凸显的弱复苏格局，耐用大宗可选消费拉动不足，整体缺少脉冲式上行动力。往后看，内需回暖难以出现短期强反弹，修复进程仍将循序渐进，后续仍需依靠场景持续释放、就业收入改善及配套政策托底巩固复苏动能。

机构行为来看，截止17:00为止显示，10年国债主力买入为基金、证券、银行，主力卖出为其他。

【债市展望】

光大期货朱金涛对qeubee LIVE表示，受海外强势股市、通胀升温及美联储政策转向影响，节后首日，债券收益率上行，市场呈现震荡偏空格局。具体来讲：

一方面，五一假期期间，海外权益市场表现强劲，纳斯达克和韩国综指创历史新高，主要受AI热潮和美国一季度企业设备投资显著增长推动。海外债市收益率普遍上行，主要受中东局势、油价高位及通胀预期升温影响。此外，美联储政策边际转向温和，加息预期调整，对债市形成利空。美国经济韧性仍在，通胀压力持续上升。

另一方面，假期期间，国内出行和消费数据持续回暖，官方监测显示人流量和营业额同比正增长。消费品以旧换新政策带动销售额6292亿元，消费稳步复苏，政策支持持续发力。

展望五月，朱金涛表示，资金面预计整体维持宽松，但宽松力度边际收敛。政策方面，四月末政治局会议明确以存量政策加快落地、增量政策逐步出台为主基调，强调避免“大水漫灌”式强刺激。结合五一高频数据，国内经济稳步复苏，通胀温和回暖。短期内降息预期较弱，加之五月政府债供给环比增加，流动性边际收敛，长端利率下行空间受限。预计债券市场短期内以偏空震荡为主。

【公开市场操作】

中国央行5月6日开展260亿元7天期逆回购，中标利率1.4%，上次中标利率1.4%。另外，央行预告今日开展3000亿元买断式逆回购。

据qeubee统计，今日公开市场有2929亿元7天逆回购到期，另有8000亿元买断式逆回购到期，今日实现净回笼7669亿元。

注：公开市场统计包括逆回购、买断式逆回购、MLF、TMLF和央票。

【资金面】

隔夜shibor报1.271%，下跌5.6个基点；1周shibor报1.365%，下跌2.6个基点；3月shibor报1.42%，上涨0.4个基点。

qeubee数据显示，截至5月6日收盘，银行间市场方面，DR001加权利率下行5.05bp至1.2691%，DR007加权利率下行1.98bp至1.3699%；交易所回购市场方面，GC001加权平均利率上行30.75bp至1.4291%，GC007加权平均利率上行9.76bp至1.3931%。

【利率债】

qeubee数据显示，今日2年期国债活跃券250024开盘报1.265%，截至17:19，收益率较上日收盘持平bp报1.27%；

10年期国债活跃券260005开盘报1.75%，收益率较上日收盘上行1.2bp报1.758%；

超长期国债活跃券2600002开盘报2.225%，收益率较上日收盘上行1.7bp报2.242%；

10年期国开活跃券250220开盘报1.87%，收益率较上日收盘上行0.7bp报1.87%。

【国债期货】

国债期货收盘，30年期主力合约跌0.50%，10年期主力合约跌0.03%，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约跌0.03%。（来源：固收综合屏）

【利率债发行结果一览】

据qeubee数据显示，“26农发03(增发9)”加权利率1.4831%，全场倍数7.18。青岛10年期“26青岛39”加权利率1.86%，与国债利差10个bp。

注：qeubee整理汇总当日一级市场招标信息（暂不包括浮息债），最终结果以相关发行主体的发行结果公告为准

【中证转债】

中证转债指数今日收涨1.18%。

【信用债涨跌幅榜】

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