狂砸1124亿！深圳千亿巨头，猛攻国产CPU、超节点

AI的风，正刮向国产！

近期，国产AI硬件的热度正持续升温。

比如超节点，4月24日DeepSeek宣布V4版本全面采用国产超节点服务器，摆脱海外依赖；

还有CPU，在AI智能体需求爆发下，曾经的“AI配角”CPU摇身变成AI算力的“调度中枢”，国产厂商海光信息因此一路飙升，市值突破8000亿大关，刷新历史新高。

能看出，国产算力厂商们正趁着这轮AI浪潮，实现多方面突围，推动AI硬件国产替代。

而深圳有一家企业，不仅自研布局CPU，还正全力押注超节点，它就是中兴通讯。

但让人不解的是，这名算力“老将”却表现反常，已连续3个季度遭遇业绩“滑铁卢”：

2025年第3、4季度净利润分别下滑-87.84%、-42.95%，26年1季度再次大跌-46.58%。

那中兴通讯为何持续掉队，是遭遇了怎样的难题？它在CPU和超节点的布局，对现状吗？未来还有哪些看点呢？

今天，咱们就来好好唠唠。

中兴通讯的故事还得从1985年说起，当年，公司前身深圳市中兴半导体看成立；

当时，网络还处于1G/2G时代，公司便瞄准交换机领域，客户主要为运营商，后于1998年突破海外市场，获得巴基斯坦9700万美元订单。

到1999年，随着网络进入3G时代，中兴通讯从运营商拓展到消费端客户，发布国内首家自研国产ZTE189手机，并于2008年成为全球第6大手机厂商；

在2012年，公司推出首款单芯片4GLTE智能手机，2015年营收突破千亿关口，跻身全球4大通信设备商。

但好景不长，2018年公司突遭变故。

当年，老美禁止本土企业向中兴通讯出口电信零部件，随后公司为此支付了14亿美元和解费，直接导致当年巨亏69.84亿元。

此后，随着国内进入5G时代，中兴通讯业绩快速修复。

但这次事件给我国科技企业敲响了警钟，过于依赖海外技术、供应链可能遭遇断供风险。

因此，公司加大研发力度，推进自研转型升级。

2021-2025近5年来，中兴通讯累计研发投入达1124.81亿元。

其中，25年研发费用227.55亿元，是同期净利润的4.05倍，比2018年的109.06亿元水平，研发力度翻了个倍。

高额研发+行业下行，对公司业绩形成打击，但这只是短期“阵痛”。

过去，中兴通讯靠着电信运营商、消费者和政企业务快速发展，尤其是运营商业务占了大头。

近年，随着全球运营商资本开支高峰期已过，电信运营商逐步放缓投资脚步。

2025年，国内3大运营商计划开支分别为1512、836、550亿元，分别下降-8.5%、-10.6%、-10.4%。

随着运营商投资放缓，中兴通讯业绩随即“变脸”。

2025年，中兴通讯营收增长10.38%，净利润却下滑-33.32%，增收不增利。

2026年1季度，公司营收增长6.13%，净利润却大跌-46.58%，同期毛/净利率随之“双降”，其中，毛利率下滑-17.48%，净利率下降-49.53%到3.77%，接近腰斩。

对此，除了高额研发、电信投资放缓等因素，公司表示还有2个原因：

1.原材料涨价，利润空间被挤压

电信行业投资放缓，加上原材料上涨，让公司利被“双重挤压”。

从中兴通讯最新披露看，2025年营业成本同比上升24.01%，其中，原材料成本达769.47亿元，比上一年同期增长24.72%；

2.汇兑损失。

2025年下半年，人民币兑美元汇率从约7.15，持续升值到6.81，这给中兴通讯带来一定汇兑损失；

2026年1季度，公司财务费用达3.41亿元，同比大增200.28%，主因便是汇兑损失。

不过，困境之下仍有曙光。

2025年来，3大运营商虽然整体投资力度下滑，但对AI算力的投资在加大，比如电信、联通预计算力投资同比增长22%、28%。

而中兴通讯服务器在电信运营商市占率领先，有望率先受益。

据通信产业网，2024-2025年上半年，中兴通讯在电信市场服务器达17.75万台，市占率排名全国第1，领先浪潮、超聚变、新华三等。

除此之外，公司正加大研发CPU等芯片，以及超节点技术，押注AI算力。

在CPU等芯片方面。

中兴通讯在1996年便成立IC设计部门，并于2013年成立中兴微电子，专注芯片自研，目前自研并商用的芯片达100多种，远销全球160多个国家。

比如在CPU领域，公司推出自研ZFX CPU平台，中兴微电子的ZHUFENGXIN商标，已经在2024年2月完成注册；

同年，中兴通讯的珠峰CPU，在5月11日批量中标中国移动PC服务器采购。

在ASIC芯片领域，中兴通讯实现自研10T交换芯片部署商用，并于2025年9月阿里云栖大会展示51.2T交换芯片。

此外，公司自研DPU定海芯片、800G相干DSP、光接入处理器芯片等芯片，加大AI算力布局。

在超节点、OCS方面。

随着AI数据中心朝万卡、10万卡级AI集群演进，传统服务器正朝超节点架构升级，以突破通信时延和带宽瓶颈。

中兴通讯在2025年9月展出了单机支持64张GPU的超节点服务器，可满足万卡、10万卡大规模AI集群。

同时，公司联合壁仞科技、曦智科技推出光跃LightSphere X分布式OCS全光互连芯片及超节点，获得2025年世界人工智能大会最高奖——SAIL奖。

其中，光跃技术通过自研光模块，实现GPU之间高速互联，带宽可达400GB/s-1.6TB/s，突破传统电互联（如英伟达NVLink、PCIe）带宽瓶颈，转向光互连光交换架构。

考虑到中兴通讯的服务器过去和字节跳动、阿里巴巴、百度等客户有合作基础；

未来，随着公司自研芯片、超节点等技术规模导入，盈利能力有望修复。

结语。

短期来看，从通信巨头到算力新势力，中兴通讯正经历艰难的转型，连续3个季度利润下滑，是一场不小的考验。

但拉长时间看，对于这家经历过生死考验的企业来说，一时得失并不重要，关键在于国产AI算力崛起下，这些年公司的千亿研发，能否顺利转化成收入，这值得期待。