退市仍被罚、禁入期内再犯案 监管亮出“追责底牌”

4月30日，是上市公司年报法定披露的最后截止日。这一天，被证监会点名的公司尤其多。仅一夜之间，即有9家公司被立案调查或遭到处罚。

其中，科蓝软件、广信股份、佳通轮胎三家公司均因涉嫌信息披露违法违规被立案调查。兰石重装、ST东时、ST恒信、*ST海钦、*ST天喻，以及2024年7月退市的亿利洁能，共计6家公司同日收到行政处罚决定书。

值得关注的是，4月份以来，证监会先后启动了两项针对上市公司的专项行动——4月10日启动的上市公司治理专项行动，以及4月24日启动的2026年打击和防范上市公司财务造假专项行动。后者首次系统提出打造“不敢造假、不能造假、不想造假”的市场新生态，标志着监管逻辑全面转向惩戒、制度与生态并重的立体化治理。

8家被立案：病灶各异

4月27日至30日，短短四天，先后有8家上市公司先后公告收到证监会《立案告知书》。

8份《立案告知书》的事由高度一致——“涉嫌信息披露违法违规”。这是当前监管紧盯的核心红线。但穿透这层共性，各家的问题图谱差异鲜明。

佳通轮胎是此轮立案中唯一有“前科”的公司。早在2022年10月，它就因未按规定披露日常大额关联交易被立案调查。如今，时隔三年再次被立案。

西王食品的立案格局最为复杂。同一天，公司和实控人分别收到各自的《立案告知书》。这种“双立案”通常预示调查方向较深——不仅指向上市公司信息披露本身，也可能涉及实控人组织、指使或隐瞒相关违规行为。就在立案同日，西王食品2025年度内控审计被出具否定意见。

广信股份的立案对象与众不同——此次被立案的不是上市公司本身，而是控股股东安徽广信集团，事由是“涉嫌广信股份持股变动信息披露违法违规”。控股股东层面的持股变动信息披露专项问题，被单独立案调查，反映出监管触角正从上市公司本身延伸至其外围关键主体。

科蓝软件的情况则呈现出司法与行政监管“双箭齐发”的特征。就在收到《立案告知书》的同一天，北京证监局出具了《行政监管措施决定书》，披露了公司在收入核算、非经营性资金往来、存货跌价准备计提、关联交易披露、募集资金管理等多方面的违规事实。

兴化股份和百傲化学的立案都与会计差错自查密切相关。兴化股份在立案同日披露，其控股子公司榆神能化在2024年至2025年三季度的收入确认和存货核算存在差错，追溯调整后2024年归母净利润减少5560万元。百傲化学同样在立案当日自曝控股子公司芯慧联存在收入跨期问题，追溯调减营业收入约4094万元，直接导致芯慧联业绩承诺由“达标”变为“未达标”。

中坚科技则呈现出同日被三重监管措施叠加的局面——证监会的《立案告知书》、浙江证监局的《警示函》、深交所的《监管函》在同一天内抵达，事由均指向中坚科技2025年度合作备忘录签署事项信息披露不准确、互动易答复不完整。

易华录的情况稍显特殊——被立案的同时，公司还面临着更大的考验。其2025年度净资产为负值，且审计机构认定易华录持续经营能力存在不确定性。这两项因素叠加已触发退市风险警示，立案调查又增添了新的不确定性。

总的来看，8起立案调查覆盖了从上市公司自身到控股股东乃至实控人，从财务核算不规范到内控体系严重失灵，信息披露出问题的形态各异但无一例外都触碰了同一根红线。

被罚公司：追旧账、追首恶、追全链条

与8家被立案公司尚处于调查前端不同，4月最后4天收到处罚事先告知书或决定书的11家公司，已历经详尽调查审理。穿透这些公司的违法事实，财务造假与资金占用依然是最突出的两条主线，但更值得关注的是监管追责逻辑的三个升级方向。

先说财务造假，这依然是罚单最重的违规类型。

亿利洁能是被罚最狠的一个。其连续多年通过虚构期货交易、虚增投资收益、虚构贸易业务等多重手段虚增利润。正是基于上述持续造假，亿利洁能2020年发行的共10亿元公司债券被认定为欺诈发行。最终，亿利洁能、控股股东及实控人合计被罚2.45亿元，另29名责任人亦受到相应处罚。

*ST海钦的造假同样令人咋舌。2018年，其子公司开展无实物交割的燃料油“走单贸易”，*ST海钦却按商品销售确认收入，导致年报虚增营业收入14.88亿元，占当期披露营业收入的77.10%。*ST海钦当年超过七成的收入来自空转贸易。

如意集团则是七年内三度被罚。前两次分别因2018年年报虚假记载和2019年资金占用被罚，实控人被处10年市场禁入。但禁入期内他仍实际履行董事长职责，继续在2022年年报和2024年半年报中虚增利润合计约7.81亿元，最终被终身市场禁入——从10年到终身，处罚的阶梯升级清晰可见。

ST东时一案，2022年年报虚增利润1893万元，占当期披露利润总额的82.33%，意味着公司当期超过八成的利润是虚增的。尽管其于2024年4月主动发布更正公告，监管并未因此减免处罚。

再看资金占用，这是掏空上市公司的另一大黑洞。

*ST天喻是“追首恶”逻辑的典型注脚。实控人通过截留货款、指使并表企业划转资金等方式占用公司资金，并为自身担保9000万元。湖北证监局对其开出“双料”罚单——作为直接负责的主管人员罚款450万元，作为实控人罚款900万元，合计1350万元，并处5年市场禁入。公司及6名责任人合计被罚3100万元。

兰石重装的罚单格局则打破了“公司买单”的惯性格局。控股股东兰石集团因“组织、指使”资金占用被罚400万元，上市公司被罚300万元——控股股东的罚金反超上市公司本身。

哈工智能的案例更完整地诠释了“退市不免责”。其2025年7月11日退市摘牌仅21天后即被立案，最终在退市近一年后收到800万元罚单。实控人之一被罚1000万元并处终身市场禁入，连同7名责任人合计被罚2870万元。

综合来看，这些被罚公司释放出的监管信号比共性特征本身更值得关注。

追旧账——*ST海钦的调查审理周期长达约28个月，哈工智能力挺七年之久未如实披露实控人，不管违法时间多长、调查难度多大、涉事人员是否已离职，都不妨碍追责。

追首恶——亿利洁能控股股东被单独罚3000万元、*ST天喻实控人被罚900万元、如意集团时任董事长被终身市场禁入，穿透公司外壳直接追究幕后主导者。

追全链条——亿利洁能一次性追责29人，从董事长到子公司财务总监无一遗漏；际华集团13名时任董监高被拟处罚，覆盖三任董事长和三任总经理。

三条逻辑合在一起，指向一个核心取向——违法必究，无论多久；穿透追责，直指幕后；全链条追责，无一漏网。