Kimi逆袭！再融资20亿美元，估值破200亿美元

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来源：袁国庆

半年估值翻逾四倍，融资超39亿美元，Kimi超越MiniMax与智谱，成为大模型创业融资最多的公司。

作 者丨袁国庆

据《晚点 LatePost》消息，Kimi （月之暗面）即将完成新一轮 20 亿美元融资，投后估值突破 200 亿美元。本轮融资由美团龙珠领投，中国移动、CPE（源峰资本）等参投，其中仅龙珠就出手超 2 亿美元。

今年 1 月和 2 月，Kimi 刚密集完成 3 轮融资 ，分别融了 5 亿美元、 7 亿美元和 7 亿美元。算上这笔最新融资，不到半年里，Kimi 融资超 39 亿美元，成为大模型创业公司中累计融资最多的公司。

2026年4月20日，Kimi K2.6正式发布并开源。

这不是一次常规的版本迭代——它在权威评测中持平甚至超越GPT-5.4和Claude Opus 4.6，能连续编码13小时、修改超过4000行代码，更能驱动300个子Agent并行协作、持续自主运行5天。

海外开发者实测后感叹：“用Claude跑Agent，账单动不动几百美元，换成Kimi，成本降到原来的八分之一。”

2026年，创始人杨植麟更是风光无限，不仅在总理座谈会上发言，还半个月两次登上新闻联播。黄仁勋亲自邀他上2026GTC大会演讲，马斯克为他的论文点赞，据说连张一鸣都向他请教AI。

可是你绝对想不到，就在一年前Kimi差点出局，月活从2165万暴跌到902万，被媒体扣上”最没落的AI公司”的帽子。

从至暗时刻到坐上国家最高舞台，杨植麟是怎么绝地翻盘的？

今天，我们聊一聊Kimi的成长故事

天才少年：杨植麟的“登月“之旅

杨植麟，1992年出生，广东汕头人。

在这个以经商闻名的城市里，他从小被赋予了不同寻常的“自由“——父母几乎从不干涉他的选择，分数不是枷锁，未来不是预设的轨道。少年时代的他，梦想是成为摇滚明星或流浪诗人，在平克·弗洛伊德迷幻而哲思的旋律里，他找到了反叛常规、探索未知的审美底色。

命运的转折来得有些意外。高中就读于汕头金山中学时，没有任何编程基础的杨植麟被选拔进信息学奥林匹克竞赛培训班。在这个高手云集的赛场，他展现出了惊人的天赋，在全国青少年信息学奥林匹克联赛中夺得广东赛区一等奖，一举获得清华大学保送资格。

2011年，他进入清华，最初在热能工程系，大二时转入计算机系。在这里，他师从智源研究院学术副院长唐杰教授，以满分成绩通过所有程序设计课程，2015年以年级第一的成绩毕业。

繁重的学业之余，他没有放弃对音乐的热爱，组建了校园摇滚乐队Splay——名字取自数据结构“Splay Tree”——担任鼓手和词曲作者，甚至写过一首调侃“一夜暴富白日梦“的歌，提醒自己不要变得过于功利。

本科毕业后，杨植麟前往美国卡内基梅隆大学攻读博士学位，师从苹果AI负责人Ruslan Salakhutdinov和谷歌首席科学家William W． Cohen。

仅用四年，他便完成了通常需要六年的博士学业。在谷歌大脑和Meta AI研究院工作期间，他发表了Transformer-XL和XLNet两项重要论文，后者在20个标准任务上超越了Google BERT模型。

2022年底，ChatGPT横空出世。杨植麟坐不住了，专程飞去硅谷考察两个月，回来后就创办了“月之暗面”。公司名寓意着月球背面那片永远背对地球、神秘而未知的领域，象征着他对通用人工智能（AGI）的探索热情。

2023年10月，Kimi发布全球首个支持20万字超长文本，当时GPT-4才支持2.5万字。

2024年，Kimi彻底开挂，长文本扩到200万字，阿里腾讯美团抢着投钱，单轮融资超10亿美元，直接破了行业纪录。

为了抢用户，他在投放高峰期一个月最高砸超2亿广告费，效果立竿见影。半年时间，Kimi月活从400万飙到1282万，稳坐行业第二。可接下来发生的事直接把他打懵了。

至暗时刻，被迫活在DeepSeek阴影中

要理解月之暗面的反弹，必须先回到那个”至暗时刻”。

2025年初，DeepSeek-R1横空出世，以极低成本实现接近GPT-4的性能，整个行业陷入了恐慌，月之暗面是当时受冲击最严重的公司之一。

就在DeepSeek-R1发布前后，月之暗面推出了自己的推理模型K1.5。这本应是一次重要的技术发布，却在舆论场上被完全淹没。

更要命的是，月之暗面当时正通过大规模投流与豆包激烈竞争，试图把Kimi打造成C端超级APP。

DeepSeek爆火后，在没有1分钱投放的情况下，只用了7天新增用户超过1个亿，让”烧钱投放大战”瞬间失去了意义。

2025年2月，月之暗面被迫叫停了Kimi在多个渠道的广告投放，C端扩张战略按下暂停键。从2024年8月的B轮到2025年末的C轮，公司经历了长达16个月的融资空窗期。

当时行业共识是：创业公司做基座模型没有出路。但杨植麟做出了一个不同的选择：停止所有市场营销，回归技术本身。

从那时起，Kimi几乎从公众视野里消失了。这一消失就是半年，没有发布会，也没有通稿。

员工们发现，他悄悄把飞书名后缀加上了五个字：“时间的朋友”。当所有人都以为月之暗面要出局时，Kimi实现了重生。

绝地反击，Kimi迎来高光时刻

172天的沉默后，2025年7月11日，Kimi K2正式发布。这是全球首个开源的万亿参数大模型，采用MoE架构，总参数达1万亿，每次推理激活320亿参数。

更令业界震动的是，K2在代码生成、Agent任务处理等关键能力上实现全面突破，在LiveCodeBench等基准测试中超越DeepSeek-V3和GPT-4.1。

开源策略成为Kimi反击的关键一招。

K2发布两天内，OpenRouter平台Token消耗量超越xAI登顶增长榜，《自然》杂志称之为“世界迎来又一个DeepSeek时刻“。

月之暗面总裁张予彤后来在达沃斯论坛上透露，Kimi仅用美国顶尖实验室1%的资源，就研发出全球领先的开源模型。

开源策略带来了意想不到的化学反应。OpenClaw——那个被业界称为”龙虾”的Agent框架——宣布将Kimi K2.5设为官方主力模型。随后，月之暗面顺势推出Kimi Claw，用户无需复杂安装，也不必自备硬件，即可在网页端直接使用Agent能力。

这直接点燃了市场。Kimi Claw上线后，1月底以来的短短20天内，Kimi收入超过2025年全年。Stripe数据显示，Kimi个人订阅用户1月支付订单数环比增长8280%。

技术突破带来了商业回暖。

2025年末，月之暗面完成5亿美元C轮融资，投后估值43亿美元，账面现金储备突破100亿元。

2026年1月27日，Kimi K2.5发布，在多项测试中超越GPT-5.2、Claude 4.5等旗舰模型，硅谷顶级风投a16z联合创始人Marc Andreessen评价其“基本复制了GPT-5级别的推理能力“。

从至暗时刻到绝地反弹，月之暗面只用了一年时间。

尾声：时间的朋友

回头看这个故事，最让人感慨的或许不是那些炸裂的数据。

而是一年前，当所有人都说月之暗面完了的时候，杨植麟没有反驳，没有辩解，而是消失了近半年，带着团队死磕最底层的技术。

他在飞书名字后面加上”时间的朋友”——这五个字，后来成了这家公司最真实的注脚。

杨植麟最爱的那本书里写过一句话：“问题是不可避免的，但问题也是可以解决的。”

他把这句话变成了自己的注脚——被DeepSeek打醒，反而是最好的事。从Kimi Chat到K1.5，从K2到K2.5再到K2.6，月之暗面一直在沿着”长文本+复杂推理+Agent集群”的技术路线前进。

这条路线的终极指向，正是AGI。而杨植麟的故事告诉我们：在技术创新领域，差异化定位比盲目跟随更重要，长期主义比短期投机更有价值。

说到底，真正厉害的人不是从不跌倒，而是每次倒下去都能爬起来一个更强的自己。