华夏精选人民币收益基金2025年报解读：净利润暴增648% 净资产规模翻倍至13.6亿

来源：新浪基金∞工作室

主要会计数据：净利润1.19亿同比增648% 净资产突破13亿

华夏精选人民币投资级别收益基金（以下简称“华夏精选基金”）2025年度报告显示，基金全年实现税前利润11,908,303元，较2024年的1,591,179元大幅增长648.25%；期末净资产达1,361,232,041元，较2024年末的557,899,195元增长143.98%，规模实现翻倍。

指标2025年（元）2024年（元）变动额（元）变动率本期利润11,908,3031,591,17910,317,124648.25%期末净资产1,361,232,041557,899,195803,332,846143.98%净资产合计1,374,400,282596,719,667777,680,615130.33%

基金净值表现：I类美元对冲份额净值11.61美元 多份额类型实现正收益

截至2025年12月31日，基金各份额类型净值均实现正增长。其中，I类（美元累积）（对冲）份额净值为11.6129美元，较2024年末的10.8549美元增长6.98%；A类（人民币累积）份额净值10.6668元，较2024年的10.2278元增长4.29%。全年最高发行价与最低赎回价波动区间合理，整体表现稳健。

份额类型2025年末净值2024年末净值变动率I类（美元累积）（对冲）11.6129美元10.8549美元6.98%A类（人民币累积）10.6668元10.2278元4.29%A类（港币派息）（对冲）9.3811港币9.3329港币0.52%

投资策略与运作：聚焦久期管理与多元化配置 布局四大资产类别

基金管理人在报告中指出，2025年固定收益市场呈现“分裂式繁荣”，票息收入仍是回报主要来源。基于市场展望，基金采取“整体久期管理+资产类别多元化”策略，重点配置以下方向：
1.离岸人民币债券：政策支持下市场规模扩大，与发达市场债券相关性低；
2.抵押贷款支持证券（MBS）：信用风险低，相对估值吸引力强，票息收入较高；
3.中国发行的可转换债券：补充高收益美元债市场，提供额外回报潜力；
4.澳元计价债券：一级与二级市场利差有利，互换后收益率较高，受益于去美元化趋势。

业绩表现：债券投资贡献核心收益 汇兑收益对冲部分资产波动

2025年，基金以公允价值计量的金融资产产生利息收入42,276,276元，同比增长76.7%；银行存款利息收入1,058,829元，同比增长577.8%。尽管以公允价值计量的金融资产产生净损失22,594,355元，但汇兑差额带来2,134,947元收益，部分对冲了资产价格波动影响，最终实现基金份额持有人应占净资产增加11,908,303元。

管理人展望：2026年信用利差空间有限 久期管理成关键

管理人认为，当前信用利差为提升收益提供的空间有限，信用迁移产生超额收益的概率较低。2026年需采取“积极主动+纪律严明”的主动管理框架，久期管理将成为组合表现的关键驱动因素。同时，建议继续在行业和地区间多元化配置，关注中国美元债供应减少及传统信用债估值上升带来的战术配置机会。

费用分析：管理费增长45.5%至435万 托管费同比增64.3%

2025年基金管理费为4,355,246元，较2024年的2,993,012元增长45.51%，主要因基金规模扩大；托管费及银行手续费769,054元，同比增长34.35%，其中保管费692,529元（2024年491,332元，+40.95%），银行手续费76,525元（2024年28,741元，+166.26%）。交易费用方面，经纪佣金及其他交易成本1,296,849元，同比下降74.9%，主要因交易频率降低。

费用项目2025年（元）2024年（元）变动率管理人报酬4,355,2462,993,01245.51%托管费及银行手续费769,054572,42434.35%经纪佣金及交易成本1,296,8495,171,702-74.9%

交易与关联方情况：关联券商交易占比提升 佣金支付合规

基金通过关联方交易单元进行的交易中，2025年中信证券、中信银行（国际）等基金管理人关联公司交易总额占比2.11%，中国银行（香港）、中银国际证券等受托人关联公司交易总额占比1.36%，均按正常商业条款执行，未支付额外佣金。截至年末，应付关联方佣金为0，不存在利益输送风险。

投资组合：债务证券占比98.16% 聚焦高评级信用债与政府债

基金投资组合以债务证券为主，公允价值占净资产比例达98.16%，主要包括澳大利亚、中国、香港等国家/地区的政府债券及投资级信用债。前三大持仓分别为：
Airport Authority Hong Kong 3.4% S/A 14JAN2055 REGS：公允价值25,729,446元，占比1.89%；
MTR Corp Ltd 3.05% S/A 20SEP2054：公允价值27,130,779元，占比1.99%；
Temasek Financial I Ltd 2.55% S/A 30JUL2055 REGS：公允价值19,022,800元，占比1.40%。
此外，基金持有华夏人民币货币ETF（1,051,520元）及华夏精选离岸人民币收益债券基金（49,903,058元），占净资产3.75%，体现内部产品协同配置。

份额变动与持有人结构：全年净申购245万份 机构持有占比提升

2025年基金总申购份额12,892,816.79份，总赎回份额10,441,256.91份，净申购2,451,559.88份，净申购率10.27%。从持有人结构看，I类（美元累积）（对冲）份额占比最高，达15,088,726.41份，占总份额57.33%，推测机构投资者持有比例较高，反映专业投资者对其美元对冲策略的认可。

风险提示与投资机会

风险提示
1.利率风险：基金持有大量固定利率债券，若2026年利率上行，可能导致债券价格下跌；
2.外汇风险：尽管基金对非人民币敞口进行对冲，但汇率波动仍可能影响汇兑收益；
3.信用风险：部分配置的企业债若信用评级下调，可能引发估值调整。

投资机会
管理人推荐的四大方向值得关注：离岸人民币债券的政策红利、MBS的低风险高票息特性、中国可转债的收益增强作用，以及澳元债券在去美元化趋势下的配置价值。投资者可结合自身风险偏好，关注基金在上述领域的布局动态。

总结

华夏精选人民币收益基金2025年凭借规模扩张与积极的资产配置，实现净利润与净资产的大幅增长。2026年，在信用利差收窄的背景下，基金的久期管理能力与多元化配置策略将成为业绩关键。投资者需密切关注利率走势及管理人对四大资产类别的战术调整，把握风险与机会的平衡。

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