北京
A股五月第一个交易日，三大股指高开高走。其中，在半导体板块强劲拉升的牵引下，科创50指数早盘涨幅一度逾9%。随后AI主线的相关产业链个股也反复拉升，推动上证综指、创业板指、深证成指等股指随之节节走高，从而推动A股出现了五月开门红，也为红五月奠定了坚实的基础。
不过，AI主线已出现了极为明显的主升浪态势，后续筹码扩散在所难免，高位的波幅可能会有所加大。
AI主线成A股红五月旗手
虽然近期地缘冲突信息反复无常，但全球资本市场的走势显示出，全球风险资产已对地缘冲突形成了较为明显的“脱敏”态势。主要是因为地缘冲突各方的强硬官方表述背后，掩盖不了各自强大的内在约束力，意味着冲突再度升级的概率迅速降低。
所以，全球风险偏好在近期持续提升。体现在盘面中，一是国际金价、国际银价等高波资产开始触底回稳，显示出全球流动性开始改善。二是美元指数有所回落，从而意味着美元流动性也随之宽松，进一步提振了全球风险偏好。三是全球科技资产大幅走高。费城半导体指数，今年涨了55%，过去1个月涨了38%；科创50指数，过去1个月涨了25.05%，在周三，仅一个交易日就涨了5.47%。
当然，全球科技资产的大幅上涨，既得益于前文提及的全球风险偏好提升，也得益于全球主要经济体均大幅加大对AI的基础设施投资力度，这也使得全球AI产业巨头在今年以来的资本支出接连创出历史纪录。在此过程中，由于AI固定资产投资还夹杂着主要经济体的产业战略竞争，所以，AI固定资产投资，不仅在各个产业巨头之间，有着军备竞赛的态势。在主要经济体之间，也有着类似军备竞赛的特征。所以，自主、可控也成为各个经济体的核心战略选择。如此就放大了AI基础设施的投资规模，进而对整个AI产业链的物料端形成了强有力的拉动，无论是美股、韩股、日经225指数还是A股，AI产业链的相关上市公司业绩均出现了强有力的涨升势头。所以，叠加全球风险偏好大幅提升的因素，放大了AI的高产业景气，进而推动AI主线在周三强劲拉升，成为A股红五月的旗手。
筹码交换或带来高波动
不过，也需要注意AI主线潜在的投资风险。
一是当前AI产业高景气，主要来源于军备竞赛所带来的前端固定资产投资，但是，需求端仍未出现更好的消费生态。这可能会成为后续AI主线的波动源泉之一。二是AI主线在近期涨幅过于凌厉，AI各个细分领域先后进入主升浪。在股市里，一旦某个品种、某个主线，短线涨幅过快，技术超买严重，那么，必然会带来高位的筹码互换，随之而来的就是高位大幅波动。远的不说，近的就是今年1月底、2月初，以黄金股为代表的资源主线，进入主升浪后，迅速出现高位震荡，部分品种在随后的一个多月时间里，跌幅超过30%。
所以，随着AI产业主线在周三的大幅上涨，后续惯性的力量、全球风险偏好的提升以及AI产业投资的力度仍有进一步拓展涨幅的可能。但是，越往上涨，短线风险就会越大。因此，在当前位置，核心主线的向上阻力渐趋增强，筹码交换的力度也在增强，这可能也是周三A股量能突破3万亿元的一个推力。
当然，对于A股整体走势来说，AI核心主线的潜在高位波动可能会带来一定压力，但不会影响A股整体的上升趋势，主要是因为A股的银行股、保险股、券商股、资源股、消费股、家电制造股等，他们的估值仍然有性价比，且对指数的影响力大。所以，短线需要注意一下主升浪品种的高位波动风险，但对于后续整体走势来说，仍可相对积极一些。
（执业证书：A1210623100001）
来源：金百临咨询 卢娜
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