冲刺港股！乐尔乐启动上市筹备！

近日，中国硬折扣零售领域的代表性企业乐尔乐传来重磅消息，其创始人陈正国亲口证实，公司旗下新品牌“乐友乐”已正式启动香港联合交易所上市筹备工作，标志着这家从长沙街头小店起步的零售巨头，正式向资本市场发起冲击，也让沉寂许久的硬折扣赛道再度成为资本关注的焦点。

作为国内硬折扣业态的先行者，乐尔乐十余年来从草根小店稳步成长，如今启动港股上市，既是自身发展的里程碑，也折射出硬折扣赛道的发展活力。

乐尔乐的成长史堪称国内硬折扣零售的缩影，其发展历程可清晰分为三个阶段，一步步从区域小店成长为全国性品牌集团。

2011年5月，乐尔乐品牌正式成立，创始人陈正国拿出32万元启动资金，在长沙雨花区开出第一家不足100平米的社区超市，以“全场最低价，低于批发市场”为核心定位，打破行业常规，将商品毛利控制在8%-10%，靠着“薄利多销”的思路迅速站稳脚跟，这一阶段（2011-2015年）堪称其野蛮生长时期，短短几年内在长沙城区开出30多家直营店，成为当地极具辨识度的折扣超市品牌。

2016-2020年，乐尔乐正式确立“硬折扣”模式，提出“不搞复杂装修、不做花哨促销、不卖品牌溢价”的三原则，聚焦快消标品，简化运营环节，门店逐步拓展至湖南、湖北、江西等地，数量突破400家，年销售额突破50亿元，成功跑通“厂家直采+低毛利+高周转”的核心模型，成为国内硬折扣模式的首个实践者。

2021年至今，乐尔乐进入全国扩张与品牌升级阶段，当年重庆乐尔乐商业运营管理有限公司成立，完善商品集采、仓储配送等四大板块，后续乐尔乐（重庆）集团组建，业务辐射全国18个省市，服务门店超15000家，自营（管）门店230余家，品牌门店达1200家，2023年销售规模突破400亿元，同时推出“誉多”“乐马购”等自有品牌，构建起“B2B平台+门店加盟+供应链合伙”的完整体系，逐步向综合性零售集团迈进。

深耕行业十余载，乐尔乐形成了自身独特的核心优势，成为其立足硬折扣赛道的关键支撑。

其一，供应链优势突出，依托长沙高桥大市场的资源优势，整合上游450余家合作品牌，其中核心战略伙伴230余家，通过“厂对仓”直连、现款采购模式，绕开多级中间商，将商品进价压至最低，同时构建起覆盖全国的仓储体系，包括长沙2家、重庆1家核心仓库，以及多个筹备中的区域仓库，2024年更是启用8.5万㎡的零售共享仓，实现供应链高效周转，商品平均售价较传统超市低30%以上，极致的成本控制能力形成了强大的市场竞争力。

其二，门店运营效率出众，采用“重软装、轻硬装”的极简装修模式，装修成本仅为传统超市的五分之一，同时通过高位货架、密集陈列等方式提升空间利用率，简化管理流程，推行大区合伙人制，实现规模化扩张的同时控制运营成本，顶尖门店坪效超每平米年销10万元，远超行业平均水平。

其三，下沉市场号召力强劲，凭借“低价保真”的标签，在县城、乡镇等下沉市场拥有极高的认可度，同时开放加盟模式，结合数字化系统规范运营，快速扩大门店规模，形成庞大的零售网络，2024年通过合并加佳惠连锁超市，门店数量进一步突破7000家，市场覆盖范围持续扩大。

此次乐尔乐选择以“乐友乐”为主体启动港股上市，正是基于现有优势的战略升级，乐友乐在品类结构和数字化管控上进一步优化，新增生鲜、进口品等品类，弥补母体品牌短板，更贴合资本市场对硬折扣赛道的期待。

从行业背景来看，当下消费市场趋向理性，消费者对性价比的追求愈发强烈，硬折扣赛道正处于爆发期，资本市场对这一赛道的想象空间持续释放，这也为乐尔乐的上市之路提供了有利环境。

不过，在快速发展与扩张过程中，乐尔乐也面临一些需要持续优化的课题。在区域扩张方面，其核心供应链优势目前仍集中在湖南本土，跨区域布局时，物流成本控制、本地供应链整合等方面仍有提升空间，部分区域门店在适配当地消费习惯、控制运营成本上尚未达到理想状态，需要进一步探索区域适配的运营模式。

在品牌升级方面，长期以来聚焦低价标品，在商品品质的多元化、门店购物体验的精细化上还有提升空间，如何进一步打破消费者对“低价即低质”的固有认知，吸引更多注重生活品质的消费者，仍是需要持续发力的方向。

此外，作为以加盟模式为主的连锁品牌，在门店管控的精细化程度上还有提升空间，如何进一步规范加盟商运营，保障品控与服务的一致性，为品牌长远发展奠定基础，也是其需要重点完善的内容。同时，此次以“乐友乐”为主体剥离优质资产上市，如何妥善回应港交所对母体过往发展相关事项的尽调，也需要做好充分准备。

业内人士分析，乐尔乐此次启动港股上市，本质上是希望借助资本力量，破解发展中的优化课题，实现商业模式的全面升级。若上市成功，其将获得充足的资金支持，进一步完善全国仓储物流体系，强化跨区域供应链整合能力，同时推动品牌升级，丰富商品品类、提升购物体验，摆脱地域红利依赖，向全国性硬折扣龙头企业迈进；而对于港股市场而言，乐尔乐的加入，也将丰富硬折扣赛道的上市主体，为投资者提供新的投资选择，推动硬折扣业态的规范化、规模化发展。

目前，乐尔乐的上市筹备工作已正式启动，具体招股时间、募资规模等细节尚未对外披露。后续，随着上市进程的推进，这家从长沙街头小店成长起来的硬折扣标杆企业，能否借助资本力量优化发展短板、巩固核心优势，在资本市场实现突破，持续领跑硬折扣赛道，值得行业和投资者持续关注。

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