净利逆势连增46%，豪气承诺三年分红超16亿元，兔宝宝业绩跑出加速度

受房地产行业深度调整的影响，2025年，家居建材行业同步降温。以板材和家具制造为例，数据显示，截至2025年底，全国胶合板生产企业减少至5010余家，中小企业持续退出。同年，国内规模以上家具制造企业营业收入为6125.1亿元，同比下降10.70%。但受需求调整的影响，市场竞争进入白热化阶段。

然而，行业调整时期同样有增长者。作为国内高端环保家具板材领域的龙头企业，德华兔宝宝装饰新材股份有限公司（002043.SZ，下称“兔宝宝”）于近日披露了2025年年度报告及2026年一季度报告，交出了一份“逆势增长”的答卷。

净利润逆势增加

数据显示，2025年，兔宝宝的营业收入为88.83亿元，归属于上市公司股东的净利润同比增长20%，为7.02亿元，展现了较强的盈利韧性。

进入今年一季度，兔宝宝的业绩继续保持增长态势。数据显示，今年一季度，兔宝宝的营业收入为16.86亿元，同比增加32.68%；归属于上市公司股东的净利润为1.48亿元，同比增长46.36%。

从数据上来看，除了主业发力之外，2025年，兔宝宝利润增长的重要驱动因素之一则来自投资收益的显著增厚。报告期内，兔宝宝参股的悍高集团在2025年7月份成功上市，使得公司公允价值变动损益增加约2.6亿元，为归母净利润带来了关键支撑。

此外，2025年，兔宝宝的加权平均净资产收益率同比提升3.1个百分点至21.90%，资本运用效率持续优化。而今年一季度，兔宝宝经营活动产生的现金流量净额也有明显改善，同比增长32.81%，展现出健康的造血能力。

两大主业驱动业绩改善

在经过30余年的发展之后，兔宝宝已经成为国内高端环保家具板材产销规模最大的企业之一。目前，兔宝宝有两大主营业务，分别是装饰材料和定制家居。分业务板块来看，装饰材料业务作为公司的基本盘，依然是公司营收的中流砥柱。

数据显示，2025年，兔宝宝装饰材料业务表现稳健，营业收入为73.26亿元，占营业收入的比重达到82.48%，展现出较强的抗周期韧性。其中，板材产品收入为45.47亿元，板材品牌使用费为3.97亿元，其他装饰材料收入为23.83亿元。

2025年，兔宝宝的定制家居零售业务以华东地区为核心市场，逐步向周边以及外围省会扩展。与此同时，兔宝宝积极开拓家装公司渠道，深化与装企的战略合作，实现产品与服务的深度嵌入，2025年，这一渠道业务的占比稳步提升，成为全屋定制业务增长的新引擎。

新板块也在发力。2025年，兔宝宝的定制家居业务营业收入为14.69亿元，占比为16.54%。其中，定制家居零售端的营业收入为7.57亿元，同比增长7.08%，公司在消费者中的品牌力持续提升。

渠道建设发力

渠道建设始终是兔宝宝核心的竞争壁垒之一。数据显示，截至2025年末，兔宝宝已经建立了超过7000家各体系专卖店，以前瞻性布局构建起了一套多维度的渠道矩阵。

2025年，兔宝宝根据市场布局和渠道拓展需要，对优质供应商资源进行整合，强化对供应商的管理和服务，合理布局配套产能，形成了良好的供需协作和物流配送体系。基于此，兔宝宝的竞争优势进一步得到加强，行业地位也进一步凸显。

同时，兔宝宝积极抢占下沉市场，将传统的板材门店升级为“板材定制+”门店，为客户提供板材加工服务，这一战略有效提升了门店客单值。2025年，兔宝宝完成乡镇店招商1386家，充分展现了在下沉市场的渗透力。

新市场将为公司带来新的业绩增长点。在此基础上，兔宝宝也在向内改变。2025年，兔宝宝对成本的管控颇见效果。其中，装饰材料业务营业成本同比下降0.41%。成品家居业务营业成本同比下降13.09%。同时，兔宝宝持续加强对应收账款的管理，截至2025年年末的应收账款规模为4.01亿元，占总资产的比例仅为6.58%，比重同比下降5.41%。

业绩彰显了兔宝宝的成长性，而分红则彰显了公司的价值性。根据公告，兔宝宝2025年拟向全体股东每10股派发现金红利1.32元（含税），合计派发现金红利1.08亿元。与此同时，公司重磅发布了2026—2028年度股东回报规划，核心内容包括两大层面：一是固定现金分红，承诺2026年至2028年每年现金分红金额分别不低于5.0亿元、5.5亿元、6.0亿元（含税），并承诺在股价偏离基本面时启动回购注销；二是特别分红机制，若当年归母净利润较2025年增长超过10%、20%、30%时，将触发特别分红，金额下限为5000万元。

兔宝宝方面表示，从经营层面来讲，尽管当前建材家居行业处于阶段性调整期，但公司发展市场拓展空间较大。基于对公司未来发展的信心，公司稳健的现金储备以及为践行公司“以投资者为本”的发展理念，强化投资者信心，吸引长期价值投资者等方面的考虑，公司制定了新一轮未来三年股东回报计划。

编辑：孔德瑄