调研速递|乔锋智能接待国联基金等超50家机构 2025年净利增长71% 液冷散热与新能源汽车成...

来源：新浪证券-红岸工作室

近期，乔锋智能装备股份有限公司（以下简称“乔锋智能”）密集接待机构调研，吸引了国联基金、富安达基金、汇丰晋信基金、招商证券等超50家机构参与。公司在调研中披露了2025年及2026年一季度业绩表现、下游行业布局、核心竞争力及未来发展规划等关键信息，其中2025年净利润同比增长71.12%，液冷散热与新能源汽车领域需求成为重要增长驱动力。

投资者关系活动基本信息

投资者关系活动类别 特定对象调研、其他（电话会议） 时间 4月27日11:00-12:00、4月27日17:30-18:30、4月28日19:00-20:00、4月29日12:00-13:00、4月29日16:00-17:00、4月30日10:00-11:30 地点 进门财经平台、腾讯会议、中金点睛平台、公司会议室、深圳乔锋办公室 参与单位名称 国联基金、富安达基金、彼得明奇基金、泉果基金、西部利得基金、汇丰晋信基金、创金合信基金、中银基金、永赢基金、广发基金、朱雀基金、鹏华基金、博远基金、易方达基金、淳厚基金、招商基金、平安基金、金鹰基金、国投证券、广发证券、江海证券、东莞证券、华西证券、兴业证券、方正证券、东北证券、国联民生证券、长江证券、长江养老保险、光大永明资管、阳光资管、望正资管、源乘资管、中国人保资管、喜世润资管、长城财富保险资管、招银理财、玉侨合投、国新投资、香农芯创、嘉世基金、摩根士丹利华鑫基金、汇添富基金、富国基金、中融基金、景顺长城基金、华安合鑫基金、长城基金、南方基金、信海达承泽基金、中金公司、平安证券、申万宏源证券、国海证券、中信证券、中银国际证券、复星保德信人寿、紫阁资管、太平资本保险资管、富唐资管、尚诚资管、乾行资投、中信期货、华宝信托、泰康资产、华安基金、诺安基金、国信证券等超50家机构及部分个人投资者 上市公司接待人员姓名 副总经理、董事会秘书：陈地剑；应用技术部副总监：郑举；证券事务代表：王璐；证券事务专员：汪泳展

业绩表现：2025年净利增长71% 一季度延续高增

乔锋智能2025年及2026年一季度业绩表现亮眼。2025年度，公司实现归属于上市公司股东的净利润3.51亿元，同比增长71.12%；扣除非经常性损益后的净利润3.40亿元，同比增长71.78%。2026年一季度，公司营收7.25亿元，同比增长51.76%；归母净利润1.06亿元，同比增长41.98%；扣非净利润1.03亿元，同比增长40.57%，营收与净利润均保持稳健增长，经营质量持续优化。

业绩增长主要得益于三方面驱动：一是消费电子、新能源汽车等下游行业快速发展及通用设备行业复苏，带动产品销售增长；二是募集资金投资项目产能持续释放，交付能力显著增强；三是精密主轴等核心部件及高端卧式加工中心等机型量产应用，成为新增长动能。此外，智能制造升级、机床更新需求及国产替代加速也为业务发展提供了良好环境。

核心看点：下游行业结构与竞争优势解析

下游行业：三大领域占比超70% 新能源汽车需求韧性强

调研中，公司披露下游行业景气度是业绩增长的重要支撑。2025年，通用设备、消费电子（含液冷散热）、汽摩配件（以新能源汽车为主）三大领域数控机床销售占比合计超70%，合计增长超40%；2026年一季度上述领域占比同样超70%，合计增长超60%，增长势头显著。

针对新能源汽车行业竞争加剧是否影响机床需求的问题，公司表示，尽管行业竞争激烈，但对高精度数控机床的需求仍具韧性。一方面，行业技术升级倒逼设备精度与效率要求提升，推动设备更新；另一方面，产业链扩容及国产替代深化带来结构性增长。公司自主研发的高端卧加产品已适配新能源汽车电驱系统、发动机缸体缸盖等高端部件加工，凭借成本与服务优势获得客户订单，2025年及2026年一季度该领域收入快速增长。

竞争优势：产品结构贴合高景气赛道 核心部件自制提升毛利

公司业绩增速优于同行的原因主要包括：一是产品结构聚焦立式加工中心、高速钻攻中心，贴合消费电子、新能源汽车等需求旺盛行业，与部分以龙门加工中心为主的企业形成差异；二是产能释放支撑交付，2023年以来新建项目投产，交付能力大幅提升；三是核心部件自制比例提升，主轴、转台、动力刀塔等关键部件自研自制，保障品质、提高效率并增强盈利水平。

毛利率方面，2022年以来公司毛利率稳定在30%左右，2025年为29.67%（同比提升0.26个百分点），2026年一季度达30.70%（同比提升0.60个百分点），呈现稳中有升趋势。公司通过产品结构升级、研发投入及规模效应，有效对冲下游成本压力，期间费用率持续优化，2025年降至12.89%（同比降2.02个百分点），2026年一季度进一步降至11.97%，盈利韧性增强。

新兴领域布局：液冷散热成增长点 机器人领域长期投入

在液冷散热领域，随着AI服务器算力密度与功耗提升，液冷板、流体接头等核心部件需求快速增长，而高速钻攻中心、立式加工中心是其主要生产设备，恰为公司主力机型。公司凭借技术积累、设备精度及市场认可度，已在该领域形成竞争优势，未来将持续关注市场发展。

机器人领域方面，公司表示目前对业绩贡献较小，但基于行业快速发展，将保持战略定力投入研发。通过参股下游机器人企业上海开普勒机器人，公司推动人形机器人加工设备的开发与迭代，为未来市场放量储备技术与产品能力。

未来规划：可转债募资扩产 提升核心竞争力

为把握数控机床行业机遇，应对订单快速增长，公司拟通过向不特定对象发行可转换公司债券，募集资金用于东莞、南京扩产项目及补充流动资金。项目实施后，公司将进一步扩大产能，提升批量生产能力，以巩固存量客户、拓展增量市场，增强产品市场份额与核心竞争力。

乔锋智能作为2024年7月上市的工业母机企业，凭借自主研发、生产及自有品牌销售模式（2025年直销占比88.32%），在下游高景气行业与核心部件自制的双重驱动下，有望持续受益于制造业升级与国产替代趋势。

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