具身智能落地电网，咸亨国际的增长边界正在打开

过去几年，机器人是一个不断制造热闹的行业：会跳舞、会跑步、会翻跟头，也不断刷新市场对“具身智能”的想象。但一个更现实的问题始终没有答案：谁会率先大规模买单。

最近，答案才出现。国家电网已内部印发《2026年具身智能发展规划》，计划年内集中采购约8500台具身智能设备，总投资约68亿元，覆盖电力巡检、带电作业、应急救援、仓储物流等多个场景。

这是国内能源体系第一次以几十亿元规模，为具身智能打开明确的产业入口。相比站在聚光灯下的机器人本体公司，另一类公司开始被重新关注——那些离场景更近、离客户更近，且具备极强非标化服务能力的服务商。

咸亨国际就是其中之一。

机器人本体公司掌握算法与硬件，但缺乏电网严苛环境下的准入资质与作业经验。咸亨国际长期负责能源运维与技术服务，其核心竞争力在于对垂直场景的深度洞察。这种“非标能力”能将复杂的作业规程转化为研发逻辑，解决标准化机器人无法适配现场的痛点。

这种变化直观地体现在财报数据里。

2026年一季度，公司营收8.79亿元，同比增长37.34%；归母净利润2600万元，增长20.52%。2025年全年营收45.6亿元，延续了增长态势。同时，公司累计分红约8.1亿元，已远超IPO募资净额。

这背后是经营结构的质变：咸亨国际正利用高频非标服务深度嵌入客户体系，并提高自研产品占比改善利润，迅速将无人机、四足机器人整合成新的具身智能板块。

一个原本深耕电网的工业服务商，正在以差异化的非标能力重新定义行业增长边界，走向更大的市场。

电网基座的“确定性”

理解咸亨国际的增长逻辑，首先要看清它的基本盘。

过去很长时间，公司的核心客户始终是国家电网有限公司所在的电网行业。围绕维护、维修和运营（MRO）需求，咸亨提供从安全工器具、检测设备到技术运维、场景化开发的一整套综合服务。这是一门看起来传统、做起来却极其复杂的生意。

电网体系足够大，也足够难。

“十四五”期间，国家电网规划投资约2.9万亿元；进入“十五五”，这一数字进一步提高到4万亿元，较上一周期增长40%。仅2025年，国家电网固定资产投资就超过6500亿元；2026年前两个月累计完成757亿元，同比增长80.6%。在全国用电需求持续增长、AI算力中心、电动汽车和新型工业体系共同拉动电力基础设施升级的背景下，电网仍是国内最确定的重资产投资方向之一。

但比市场空间更重要的是进入门槛。

电网的MRO采购并不是简单的“买东西”。其需求高度碎片化且复杂，不存在可以简单复制的固定模式。从巡检检测到带电作业，每一处工况都各不相同，这决定了行业需求本质上是多元且非标的。尤其是2024年《关于规范中央企业采购管理工作的指导意见》出台后，央企采购进一步从“价格导向”走向“质量、交付、服务、协同”的综合竞争，单纯卖产品已难以为继。

咸亨国际的核心竞争力，正是源于对客户场景的深度理解，以及由此形成的难以复制的非标化服务能力。

过去多年，公司在全国建立起属地化技术服务团队，长期下沉一线，在技术深耕与场景洞察之间寻找交叉点。这种非标能力不仅体现在产品适配上，更源于团队的灵活应变与主观能动性——他们能精准响应客户在复杂环境下的个性化需求，解决标准产品无法触达的痛点。

这种深度的服务嵌入，让公司积累了一套对工业现场运行逻辑的理解。当一个服务商比客户更了解一件设备的使用周期、损耗规律和维护节点，它和客户之间的关系，就不再只是采购关系。

更关键的是，这套能力可以复制。近几年，咸亨开始把在电网场景积累的方法论，系统性延伸至油气、发电、交通、核工业和应急五大战略行业。2025年，五大战略行业实现销售收入15.56亿元，同比增长42.62%；其中新质行业板块实现销售收入9.8亿元，同比增长119.73%。

这些数字背后，是同一种能力在更多重资产行业的外溢——理解复杂场景、快速组织供给、提供持续服务，并通过长期协同提高客户黏性。

可以这样说，咸亨国际更像能源工业体系里的基础服务运营商：做的是最琐碎、最复杂，也最需要长期积累的部分。

卡位具身智能产业链中最值钱的一环

具身智能是咸亨国际提前切入的新增长方向。

与市场上多数围绕机器人本体、核心零部件和算法模型展开的竞争不同，咸亨选择进入的，是更靠近产业应用的一环，即围绕真实工业场景做二次开发和系统集成，让机器人真正能够进入现场工作。

早在2012年，公司就启动无人机研发与服务业务，最初服务于输电线路巡检，后根据客户需求，陆续推出挂轨巡检机器人、管道检测机器人、水下应急机器人等产品；2024年，公司又新组建40余人团队，推进四足机器人应用开发，并在2025年进一步推进“半人马”形态机器人的研发和场景落地。

从无人机，到特种机器人，再到四足机器人，这些产品都围绕那些危险、复杂、效率低的人工作业场景，用自动化工具提高效率。

这也是咸亨和多数机器人公司的不同之处。它更聚焦“产品+场景+服务”的路径，基于成熟机器人平台，结合自身积累的行业数据和现场经验，进行针对性的功能开发、系统调试和场景适配，最终形成能够真正解决客户问题的应用方案。

这背后最关键的资产，是数据。

具身智能行业正在从模型竞争，逐渐走向数据竞争。机器人是否真正好用，取决于它是否理解真实世界中的复杂工况。这也意味着，谁拥有更多真实工业场景中的交互数据，谁就更有机会建立长期优势。

过去30多年深耕能源、交通和应急领域，让咸亨国际积累了大量高价值行业数据。仅在电缆故障场景，公司就积累了3000余次真实现场案例、超过1万条原始故障波形。

基于这些积累，咸亨国际已经逐步形成从感知到执行的完整体系。

在感知端，公司在可见光、红外、阵列声学等多模态感知设备上积累多年，其中阵列声学成像设备入选浙江省首台（套）重大技术装备；在决策端，公司依托行业数据库，自主研发AI分析平台和垂类模型；在执行端，公司围绕具体场景开发适配性更强的末端执行工具，让机器人不仅能识别问题，也能完成现场作业。

2025年，公司进一步整合无人机、特种机器人等相关业务，成立具身智能大板块，团队规模接近百人，并以全资子公司奇点感知作为核心业务载体。当年，奇点感知实现销售收入2888万元，规模仍小，但已经完成了从研发投入到商业验证的第一步。

从这个角度看，咸亨国际在具身智能产业链中最核心的价值，在于理解什么场景需要机器人、机器人应该如何工作，以及如何让它长期稳定运行。这些能力决定了机器人最终能否真正走进电网、油气和应急现场。

2026：一个68亿市场的起点

如果说过去十年，具身智能更多停留在技术验证和场景试点阶段，那么2026年，电力行业可能会成为它第一次真正进入规模化部署的起点。

变化来自国家电网。

根据内部印发的《2026年具身智能发展规划》，国家电网计划在今年集中采购约8500台各类具身智能设备，总投资约68亿元，重点覆盖电力巡检、带电作业、应急救援和仓储物流四大场景。如果叠加南方电网以及地方能源集团的跟进采购，业内预计2026年整个电力行业在具身智能上的投入有望突破100亿元。

这意味着，能源央企对具身智能的采购，正在从过去的“小批量验证”，正式走向“规模化部署”。

从结构看，这轮投入已经明确指向产业落地：5000台四足巡检机器人，用于变电站、输电线路和山区电网的高频巡检；500台人形带电作业机器人，进入配网带电作业和特高压项目；3000台双臂巡检机器人，承担变电站设备操作和故障处理任务。

这些设备都是在替代那些危险、重复、效率低的人工作业。

更关键的是，这笔账已经算得过来。一方面，巡检效率可以明显提升，故障处理时间缩短，安全事故风险下降；另一方面，随着设备成本下降，一台机器人替代部分人工之后，投入回收周期已经可以被测算。

对于咸亨国际来说，这轮变化首先意味着更明确的业绩兑现窗口。

按照规划，今年采购将按照Q1试点、Q3规模化采购、Q4补充采购的节奏推进。Q1验证设备稳定性和场景适配能力，Q3进入集中放量阶段，Q4则会围绕更细分的场景需求进行补充采购。这意味着，下半年才是真正的订单释放期。

公司具身智能负责人透露，今年一季度已经明显感受到订单节奏变化，开始中标来自国央企的机器人订单。2026年有望成为业务放量的起点。

更值得关注的，是这轮采购背后打开的长期空间。

全国约有10万个需要长期巡检的变电站。若按每个站点配置1—2台巡检机器狗、单台设备价格50万—100万元测算，仅巡检这一单一场景，就对应着一个千亿元级别的市场。若进一步延伸到带电作业、设备检测、故障处理、应急救援等更多高价值场景，市场空间还会继续扩大。

过去多年深耕国家电网有限公司等大型国央企，让咸亨国际长期深入巡检、检测、运维和应急等一线场景，积累了大量真实工业环境中的高价值数据，也形成了对复杂工况、设备运行规律和客户需求的深度理解。

这让咸亨国际成为连接国央企真实需求与上游机器人供给的场景入口。对于机器人本体企业来说，要真正进入电网、油气、发电、交通等高壁垒工业场景，需要完成复杂环境适配、功能二次开发、AI模型接入、系统集成以及长期运维。谁能够完成这一步，谁才能真正进入国央企体系。

而咸亨恰恰掌握着这个入口。同时，工业场景的需求从来不是标准答案，不同任务对应不同产品形态；不同环境、不同工况，又会不断催生新的执行工具、感知模块和系统方案。

这意味着，咸亨国际未来增长的逻辑不只是卖出一台机器人，而是围绕真实场景持续延伸出越来越丰富的产品和服务序列。

从这个角度看，2026年一季报的增长，更像一个新的开始。

短期看，电网主业仍将为公司提供稳定的现金流和利润底盘；中期看，复制到油气、发电、轨交和应急等更多央企场景的服务能力，将继续打开新的增长空间；更长期看，随着具身智能在高价值工业场景加速落地，公司过去多年积累的数据、场景理解和非标准化开发能力，也将逐步转化为新的增长动能。

如果说过去市场理解的咸亨国际，是一家深耕能源工业服务的供应商，那么未来更值得关注的，可能是一家让机器人真正进入工业现场、并持续创造价值的场景型公司。

而它的增长边界，也显然不止于电网。