巴菲特卸任后，伯克希尔首次股东大会：60年来，他第一次坐在了台下

“今天的主角不是我（This is not my show today）。”

当地时间2026年5月2日，内布拉斯加州奥马哈。伯克希尔·哈撒韦年度股东大会在此召开。这是巴菲特卸任CEO后的第一届股东大会，也是格雷格·阿贝尔首次以CEO身份主持全场。

60年来，巴菲特第一次没有站在舞台中央，而是坐在了观众席第一排。这种物理位置的转换，也许象征着一个时代的真正落幕。

“我们做不出比这更好的决定”

“今天的主角不是我。”巴菲特的开场白，为整场大会定下了基调。

他没有用冗长的回顾来占据舞台，而是直奔主题——庆祝两个“纪念日”。第一个是董事会“换血”，格雷格·阿贝尔全票接任CEO。“格雷格做了我以前做的所有事，甚至还做了更多，而且他在所有方面都做得更好，”巴菲特说，“这个决定我们打100分。”

这不是客套话。巴菲特特意提到，去年宣布卸任时，董事会中唯一不感到意外的是他的长女苏茜。“我已经考虑了很久。”这句话传递了一个明确的信息：这不是仓促的决定，而是深思熟虑的传承安排。

更耐人寻味的是，巴菲特将此次交接比作苹果的传承——蒂姆·库克接替史蒂夫·乔布斯。当年乔布斯被视为不可替代的偶像，他离世后市场一片悲观，几乎没人相信苹果能够延续辉煌。

“蒂姆·库克接替史蒂夫时，全美国都知道史蒂夫的名字，但没有多少人知道蒂姆的名字。”巴菲特说，“他交出的成绩单，堪称美国商业管理史上的奇迹。”

巴菲特用这个类比告诉股东：当年看似“不可替代”的偶像背后，一个出色的管理者足以书写新的传奇。如今，格雷格·阿贝尔就是伯克希尔的“蒂姆·库克”。

大会现场还安排了一个仪式性的环节：阿贝尔宣布为巴菲特的CEO生涯“退役”60号球衣，永久悬挂于CHI健康中心穹顶，与已故合伙人查理·芒格的45号球衣并肩而挂。这套仪式传递的信息远比数据更直观：制度已就位，传承已完成。

什么都没做，350亿变成了1850亿

巴菲特的第二个“纪念日”，是投资苹果十周年。

大约十年前，伯克希尔投入约350亿美元买入苹果股票。巴菲特说，这相当于将公司近一成的资源“交给另一个当时还不太出名的人”——也就是蒂姆·库克。

“我们相当于是把那笔钱交给苹果的管理层来打理，为伯克希尔增光添彩，而我们自己不用费任何力气。这正是我们最喜欢的运作方式。”巴菲特说。

十年后的今天，350亿美元已经变成了税前约1850亿美元。“我什么都没做，”巴菲特说，“我们这里非常推崇让别人干活、自己收钱的模式。”

巴菲特说这段话的时候，库克本人就坐在台下，巴菲特请他起身，全场掌声雷动。这段回顾不仅是向库克致敬，也是在向股东重申伯克希尔的核心投资哲学：将有价证券视为企业，找到优秀的管理层，然后放手让他们去干。

巴菲特特别指出，苹果仍然是伯克希尔最大的持仓。“这不意味着我们会永远持有所有持仓，”他补充道，“但我们最大的持仓仍然是苹果。”

这个声明在当前环境下颇有深意。过去一年，市场对大型科技股的估值和监管风险议论纷纷，而苹果本身，也在不久前开启了“后库克时代”。巴菲特用“十周年纪念”的方式，给出了一个明确的信号：他对苹果的信心没有动摇。

“一个附带赌场的教堂”

会后，巴菲特接受了CNBC的贝基·奎克（Becky Quick）的专访。与股东大会上的温情脉脉不同，专访中的巴菲特对市场的诊断严厉得令人不安。

“我把现在的市场比作一个附带赌场的教堂，”巴菲特说，“坚守价值投资的‘教堂’的人仍然多于投身‘赌场’的人，但这座赌场已经变得极具诱惑力。”

他最激烈的批评指向了单日期权交易。“如果你买卖单日期权，那不是投资，也不是投机，那是彻头彻尾的赌博。”他举了一个极端案例：一名美国士兵涉嫌利用与委内瑞拉军事行动相关的机密信息在预测市场获利40万美元。“除非能像那样提前获知内情，否则谁能解释为什么买单日期权？”

巴菲特警告，投机热情的高涨不一定导致市场立即崩溃，但会造成大量资产价格长期被高估。“我们从未见过比现在赌性更重的人群，”他说，“大量资产的价格会看起来很荒唐。”

那么，伯克希尔在做什么？答案是：什么都不做。

“我入行60年来，真正丰厚的年份大概只有五年。”巴菲特引用IBM创始人汤姆·沃森的话来解释自己的策略：“我不聪明，我只是待在我懂的地方。”如今，他能理解的行业占比比十年前更少了。“我已经好几年没有学习新行业了。我不会比那些从小到大接触这些产品的人更有优势。”

当贝基·奎克问，什么样的环境才能让伯克希尔扣动扳机时，巴菲特的回答非常直接：“最可能的买入时机，是当其他所有人都不接电话的时候。”当市场崩溃时，那些夸耀交易能力的机构根本不接电话；就算接，价差也是扭曲的。“那就像去了屠宰场，你会有一阵子不想吃热狗。”

关于通胀和美联储，巴菲特保持了其一贯的审慎。他指出，二战后有几十个国家经历过恶性通胀，美国并非免疫。“我们对利率是上升还是下降半个百分点有很大的控制力，但对利率是否上升50个百分点可能控制力就没那么大了。”他再次称赞了即将离任的美联储主席杰伊·鲍威尔，但也坦言：“经济学家并不是最擅长这类事情的人。造成所有损害的，恰恰是你没想到的事情。”

关于深度伪造和AI风险，巴菲特给出了一个令人不安的警告。“最糟糕的是出现一个真正像样的模仿者，模仿任何一位在任总统。当有九个左右的国家拥有核武器，而人们还在研发更可怕的东西时，这尤其可怕。我们还没处理好这个问题。我们不知道会发生什么。”

关于美国的前途，巴菲特展现了他一贯的复杂情感——既自豪又清醒。“美国有秘方。它是如此神秘，以至于我也不确切知道它是什么。”然而他也指出，产出的分配“极其不平等”：“如果你在绘制理想社会的梦想图景，你不会这样设计继承法。”但他仍然相信美国能继续成功，“这并不意味着我们不能做得更好。完全不是。”

最后，当被问及对股东和合作伙伴有什么寄语时，巴菲特给出的答案与投资无关，而是回归到最朴素的人生准则：

“黄金法则——你希望别人怎样对待你，你就怎样对待别人（Do unto others）。”

“我不是一个宗教人士，”他说，“但几千年来没有人比这说得更好。从为人父母到做老板，生活中的一切，都是如此。它不花你一分钱。事实上，它会换来别人对你更好的态度。我从未见过谁遵循这种准则生活而不快乐的。”

一位经历了近一个世纪风雨的老人，用这样一句话，结束了他卸任后首次股东大会上的公开亮相。

奥马哈的球衣已经退役，但伯克希尔的故事还在继续。

巴菲特已经做出了选择，现在，轮到格雷格·阿贝尔来证明自己。

面对3800亿美元的现金储备、约200家子公司的庞大帝国，以及一个充斥着AI狂热与赌场心态的市场，阿贝尔的任务并不轻松。他在大会上表态：“我们绝不会为了AI而AI。AI必须对我们的业务有实质性的增益。”

巴菲特坐在台下，看着这一切。他的时代结束了，但他的话还会被反复引用——尤其是那句“你希望别人怎样对待你，你就怎样对待别人。”

这或许就是他想留下的，比3800亿美元更重要的遗产。

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2026.5.5

编辑：闪闪 | 审核：孙小悠